W dniu wczorajszym poznaliśmy wyniki finansowe Allegro (WA:ALEP) za III kwartał tego roku. Wyniki zgodnie z oczekiwaniami okazały się być lepsze od analogicznego okresu w 2020 roku. Przychody ze sprzedaży było lepsze o 32,9% r/r co przełożyło się na wypracowane 1233,9 mln zł, a zysk netto z kolei to 324,4 mln. Utrzymana jest również pozytywna dynamika jeżeli chodzi o liczbę nowych klientów która wzrosła z 12,6 do 13,3 mln użytkowników. Wyniki te były mniej więcej zgodne z konsensusem rynkowym, co było jednak zbyt mało dla inwestorów aby odwrócić trend spadkowy.
Rysunek 1. Wyniki finansowe Allegro
Optymistycznie na temat bieżącej sytuacji wypowiada się prezes spółki Francois Nuyts:
"Rok po naszym debiucie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie widzimy, że przedstawiony inwestorom plan innowacji dla sprzedawców i klientów przynosi dobre rezultaty, tworząc mocne fundamenty dla naszej działalności w przyszłości. W tym kwartale porównujemy okresy bez lockdownu zarówno w bieżącym, jak i w ubiegłym roku. Cieszę się, że także w takich warunkach nie tylko odnotowaliśmy dobre wyniki finansowe, ale pokazujemy znaczne postępy w rozwoju naszej działalności"
Pomimo tego wraz z publikacją wyników kurs akcji zanurkował i znalazł się najniżej w historii. Skoro jest tak dobrze to dlaczego jest tak źle?
Konkurencja Allegro nie śpi
Allegro jeszcze do niedawna miało niemal idealną sytuację na polskim rynku, gdzie brakowało poważnej konkurencji. Wydaje się jednak, że te czasy już minęły, gdyż na rynku e-commerce coraz śmielej poczyna sobie konkurencja w postaci Amazona czy AliExpress. Ten pierwszy zdecydował się na przyspieszenie startu programu Amazon (NASDAQ:AMZN) Prime, co wywarło sporą presję na Allegro i sztandarowy produkt Allegro Smart. Z drugiej strony do końca roku AliExpress otworzy pod Łodzią największe w tej części Europy centrum dystrybucyjne. Dzięki doskonałej lokalizacji inwestycji liczącej obszar 10 tys. metrów kwadratowych paczki na terenie naszego kraju przynajmniej teoretycznie będą docierać do klientów maksymalnie do 3 dni roboczych. Można oczekiwać, że spółka wraz z rozwojem infrastruktury zdecyduje się na ofensywę marketingową.
W odpowiedzi na działania konkurencji Allegro zdecydowało się na obniżenie ceny usługi Smart o 10 zł w okresie przedświątecznej gorączki, czyli od 2 listopada do 23 grudnia. Wydawać się może, że są to już ceny niemal dumpingowe, tak więc zobaczymy czy spółka zdecyduje się na trwałą obniżkę.
Co dalej z kursem akcji?
Cena w dniu wczorajszym wybiła nowe historyczne minima w rejonie cenowym 43 zł. Nic aktualnie nie stoi na przeszkodzie, aby strona podażowa nie mogła przetestować okrągłego poziomu 40 zł, który jako bariera psychologiczna stanowi obecnie naturalny poziom wsparcia.
Rysunek 2. Analiza techniczna Allegro
W przypadku ewentualnego odreagowania pierwszymi celami dla strony popytowej wydaje się być strefa podażowa w rejonie cenowym 58 zł oraz zlokalizowany nieco wyżej obszar oporu 62 zł za akcję. Z uwagi na zaskakującą reakcję inwestorów, bardziej prawdopodobnym scenariuszem wydaje się być test obszaru 40 zł, gdzie oczekiwać można przynajmniej krótkoterminowej reakcji.
Jakie widoki na przyszłość?
W obliczu silnej konkurencji, która pojawiła się na w Polsce, rynek do silnego odbicia cen potrzebował jednak dużo lepszych wyników. W kontekście rywalizacji największych podmiotów, dużo będzie też zależeć od regulacji prawnych jakie będą stosowane w przypadku AliExpres, który jako podmiot zewnętrzny może być objęty wyższym podatkiem VAT, co zmniejszy jego konkurencyjność. Amazon natomiast dopiero rozwija swoją ekspansję i na razie daleko jeszcze do pozycji polskiego hegemona. Ciekawym wskaźnikiem jest również to, że Allegro jest średnio bardziej popularne w internecie, o czym świadczy porównanie wzmianek Allegro vs Amazon
Rysunek 3. Wzmianki w internecie Allegro vs Amazon, źródło brief.pl
Jak na razie Allegro pozostaje liderem na polskim rynku e-commerce i jeżeli dynamika nowych użytkowników zostanie utrzymana, to prawdopodobnie ten stan nie zmieni się w 2022 roku.
Autor: Damian Nowiszewski