USA (kontrakty S&P500) Początek tygodnia może przynieść dalsze wzrosty i atak na styczniowe maksimum (1845pkt.). Po nieudanej próbie przełamania bariery możliwa realizacja zysków. Można rozważać dwa scenariusze.
Niemcy (kontrakty DAX) Sytuacja podobna. Możliwy powrót na styczniowy szczyt. Nieudana próba jego pokonania może doprowadzić do głębszej wielosesyjnej korekty. Po jej zakończeniu możliwe dalsze wzrosty.
Polska (WIG20) W ciągu kilku sesji możliwe jest przesilenie i wejście w kilkusesyjną korektę. Wsparcie znajduje się w rejonie 2432-2444pkt. W dalszej kilkumiesięcznej perspektywie oczekuję na powrót na szczyt z 2013 roku.
EUR/USDPróba trwałego przełamania oporu w rejonie 1.3690-1.3738 USD nie powinna się udać. W dalszej kilkutygodniowej perspektywie możliwy spadek do wsparcia w okolicy 1.3300-1.3380 USD.
USD/PLN W ciągu kilku sesji możliwe są spadki. Wsparcie w rejonie 3.00-3.02 PLN powinno zostać obronione. W dalszej perspektywie możliwy powrót na lutowy szczyt w rejonie 3.16 PLN.
Złoto W krótkim terminie możliwe przesilenie. Spadki mogą być korekcyjne (nie powinno być już powrotu poniżej 1270 USD). W ciągu kilku tygodni oczekuję na dalsze wzrosty.
Ropa W ciągu kilku dni możliwy atak na szczyt z ubiegłego tygodnia (101.36 USD). W dalszej perspektywie możliwa jest korekta kilkutygodniowej fali wzrostowej.
Rynek akcji w USA
Ostatni tydzień przyniósł silne wzrosty. W piątek kontrakty na indeks S&P500 osiągnęły maksimum na poziomie 1838.5pkt. Po godzinie 21-szej doszło do niewielkiego cofnięcia. Zamknięcie wypadło na poziomie 1835pkt. Na rynku technologicznym Nasdaq osiągnął nowe tegoroczne maksimum. W krótkim terminie (2-3 sesje) oczekuję ataku na styczniowe maksimum na poziomie 1845.5pkt. Próba przełamania z marszu tej bariery powinna zakończyć się ostatecznie niepowodzeniem. W ciągu półtora tygodnia kontrakty wzrosły aż o 105 punktów, rynek jest mocno wykupiony (wykres 1).
Wykres 1. Kontrakty na indeks S&P500 w układzie dziennym
Można rozważać dwa scenariusze. Pierwszy zakłada, że styczniowy opór zostanie rozbity (po wcześniejszej korekcie) i w marcu osiągnięte zostaną nowe długoterminowe maksima. Target zakładam w rejonie 1900-1950pkt. Drugi scenariusz zakłada, że styczniowy szczyt nie zostanie przełamany i w efekcie dojdzie do spadków, które doprowadzą do powrotu na lutowe minimum w rejonie 1733pkt. Okaże się wtedy, że fala 4 będzie miała postać korekty płaskiej. Dopiero potem rozpocznie się kolejna fala wzrostów na rynku (cel 1900-1950pkt.).
Perspektywa długoterminowa
Popatrzmy na wykres długoterminowy w układzie świec tygodniowych. Z jesieni 2011 roku widoczna jest prawie kompletna 5-falowa struktura (wykres 2). Do jej zakończenia brakuje kilku miesięcy. Wzrosty trwają już 27 miesięcy. W tym czasie indeks wzrósł o 73%.
Wykres 2. Kontrakty na indeks S&P500 w układzie tygodniowym
Po przesileniu możliwy ruch o zasięgu znacznie większym niż spadki w ramach fali 2-giej i czwartej. Trwały one odpowiednio 9 oraz 5 tygodni. Ich zasięg wyniósł 134pkt. (-9.1%) oraz 132pkt. (-7.8%). Przecena która nas czeka może doprowadzić do spadku o 300 punktów (około 15%).
Czy będzie to początek kolejnego kryzysu? Trudno powiedzieć. Ryzyko jest duże. Z tradingowego punktu widzenia nie ma to jednak większego znaczenia. Jeśli będzie to początek kolejnego kryzysu to poznamy go tym, że pierwsza faza spadków przyjmie postać 5-falowej struktury. W 2007 roku pierwsza 5-falowa struktura tworzyła się przez 5 miesięcy (październik 2007 – marzec 2008) i miała zasięg 21%. Pomimo tego bardzo niewielu analityków trafnie odczytała ten sygnał. Późniejsza 2 miesięczna korekta stworzyła dogodny moment do otwarcia pozycji krótkich na falę trzecią, która w ciągu 6 miesięcy przeceniła indeks S&P500 o 49%.
Rynek akcji w Niemczech
Od tygodnia trwają silne wzrosty. W piątek osiągnięte zostało maksimum na poziomie 9679 pkt., zamknięcie nieznacznie niżej po 9661 pkt. W krótkim terminie (2-3 sesje) możliwy jest test szczytu ze stycznia. Potem w zależności od sytuacji na giełdach w USA można oczekiwać na nieudana próbę przebicia styczniowego szczytu, co w dalszej perspektywie skutkować będzie korektą znoszącą np. 50% wzrostów z tegorocznego dna (wykres 3) lub też powrotem na tegoroczne minimum.
Wykres 3. Kontrakty na indeks DAX
Bardziej prawdopodobny jest pierwszy scenariusz. W dalszej perspektywie liczę na wzrosty i nowy szczyt oraz przekroczenie bariery 10 tys. punktów W jeszcze dłuższej kilkumiesięcznej perspektywie możliwe silne spadki.
Rynek akcji w Polsce
W ubiegłym tygodniu indeks WIG kontynuował wzrosty. W piątek na początku sesji osiągnięty został szczyt na poziomie 53 470 pkt., potem przez kilka godzin trwały spadki. Po południu rozpoczęło się odbicie, zamknięcie wypadło blisko szczytu na poziomie 53 397 pkt. Z lutowego dna widoczna jest prawie kompletna wzrostowa fala. W ciągu kilku sesji może dojść do przesilenia Potem oczekuję na cofnięcie w ramach fali drugiej (wykres 4).
Wykres 4. Indeks WIG w układzie dziennym (od dna z 2012 roku)
W ciągu kolejnych kilku tygodni możliwe są dalsze wzrosty do nowego kilkuletniego maksimum w ramach fali piątej. Po niej dojdzie do dużej przeceny.
Przejdźmy teraz do indeksu WIG20. W piątek na początku sesji doszło do wzrostów do nowego lokalnego szczytu na poziomie 2498 pkt. Potem nastąpiło cofnięcie do 2469 pkt. Po południu rozpoczęło się odbicie. Zamknięcie po 2483 pkt. Z tegorocznego dna (2280 pkt.) widoczna jest 5-falowa struktura o zasięgu aż 218 punktów. W krótkim terminie (2-3 sesje) możliwe niewielkie wzrosty, potem oczekuję na realizację zysków. Wsparcie znajduje się w rejonie 2432-2444pkt. (wykres 5).
Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym
W dalszej perspektywie można oczekiwać kolejnej silnej fali wzrostowej. W ciągu kilku tygodni w sprzyjających warunkach indeks WIG20 może powrócić na szczyt z 2013 roku. W dłuższej perspektywie gdy dojdzie do spadków za oceanem czeka nas mocna przecena.
Eurodolar (EUR/USD)
We wtorek osiągnięte zostało lokalne maksimum na poziomie 1.3682 USD, potem do środy trwała realizacja zysków. Z poziomu 1.3562 USD rozpoczęła się kolejna fala wzrostów. W piątek dotarła ona do 1.3714 USD, za mknięcie po 1.3698 USD (wykres 6).
Wykres 6. Eurodolar w perspektywie ostatnich kilkunastu miesięcy
W krótkim terminie, na początku tygodnia możliwe są dalsze raczej niewielkie wzrosty. Byki będą próbowały na trwałe przełamać silny opór w rejonie 1.3690-1.3738 USD. W mojej ocenie nie uda się to. W dalszej perspektywie spodziewam się spadków w rejon 1.3480-1.3500 USD. Ponieważ z grudniowego szczytu widać na razie tylko jedną falę spadków, to spadki nie powinny zakończyć się w rejonie 1.35 USD ale niżej w okolicy 1.3300-1.3380 USD. W długiej kilkumiesięcznej perspektywie nadal możliwy jest scenariusz dalszych wzrostów (warunkiem jest obrona wsparcia w rejonie 1.33 USD.
Ubiegły tydzień przyniósł dalsze umocnienie złotego. Po kilku sesjach konsolidacji w czwartek doszło do wybicia w dół. Dno wypadło na poziomie 3.0336 PLN, w piątek minimum wypadło na poziomie 3.0184 PLN zaś zamknięcie na poziomie 3.0200 PLN. Z grudniowego dna widoczna jest tylko wzrostowa trójka. W krótkim kilkusesyjnym terminie możliwe są spadki. Z tegorocznego szczytu może się pojawić spadkowa trójka. Próba trwałego przebicia wsparcia w rejonie 3.00-3.02 PLN nie powinna się udać. W dalszej perspektywie gdy dolar zacznie się ponownie umacniać możliwy jest powrót na szczyt z przełomu stycznia i lutego (wykres 7).
Wykres 7. Kurs dolara w relacji do złotego w perspektywie średnioterminowej
Na wykresie EUR/PLN również mieliśmy mocne cofnięcie. W piątek osiągnięte zostało minimum na poziomie 4.1365 PLN, zamknięcie po 4.1375 PLN. Ze styczniowego szczytu (4.2603 PLN) kurs euro spadł o prawie 13 groszy co pokazuje, że wcześniejsze wzrosty (obawy o osłabienie złotego wskutek kryzysowej sytuacji w Argentynie i Turcji) były przesadzone.
Złoto
Pod koniec stycznia doszło do wyłamania w dół z 3-tygodniowego lekko wzrostowego kanału. Lokalne minimum wypadło na poziomie 1238.30 USD, po kilku sesjach konsolidacji rozpoczęło się odbicie. Bykom udało się pokonać silny strategiczny opór w rejonie 1270 USD. W piątek osiągnięty został kilkumiesięczny szczyt na poziomie 1321.10 USD, zamknięcie po 1318.70 USD (wykres 8).
Wzrosty z poziomu 1238 USD do piątkowego szczytu wykształciły prawdopodobnie 5-falową strukturę. W krótkim terminie możliwe jest przesilenie, potem oczekuje na kilkusesyjną falę spadków. Ważne strategiczne wsparcie znajduje się w rejonie 1270 USD. Wcześniejszy średnioterminowy scenariusz zakładał, że wzrosty z grudniowego dna powinny być korekcyjne. Ostatni tydzień przekreślił ten scenariusz. Po cofnięciu kurs złota może ponownie
Wykres 8. Kurs kontraktów na złoto w perspektywie długoterminowej
ruszyć w górę. Ponieważ z letniego szczytu widoczna jest tylko spadkowa trójka (A-B-C), to w dalszej perspektywie możliwy jest powrót w rejon 1400-1430 USD.
Ropa
W środę kurs ropy wzrósł do nowego kilkutygodniowego szczytu na poziomie 101.36 USD, potem rozpoczęła się realizacja zysków. W piątek kurs spadł do 99.46 USD. Dno z czwartku (99.40 USD) nie zostało przebite. Po południu doszło do odbicia, zamknięcie po 100.36 USD (wykres 9).
Wykres 9. Kurs kontraktów na ropę w perspektywie długoterminowej
W krótkim kilkusesyjnym terminie możliwy atak szczyt z poprzedniego tygodnia. Próba jego trwałego przełamania jak też i przełamania szczytu z grudnia na poziomie 100.75 USD nie powinna się powieść. W dalszej perspektywie spodziewam się realizacji zysków po wzrostach z tegorocznego minimum. Potem gdy okaże się, że spadki były korekcyjne możliwy kolejny ruch w górę.
Sławomir Dębowski
Prezentowany komentarz został przygotowany w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych.
Inwestorzy powinni mieć swoją własną ocenę co do właściwości i celowości inwestowania w którykolwiek z wymienianych instrumentów finansowych, opartą na analizie danego instrumentu, ryzyka z nim związanego, ich własnej strategii inwestycyjnej oraz przy uwzględnieniu ich prawnej, podatkowej i finansowej sytuacji.