Wszystko powinno zacząć wracać do normy w tym tygodniu, z mnóstwem danych ekonomicznych i protokołem FOMC z grudniowego posiedzenia. Zrzut danych rozpocznie się dopiero w środę, wraz z raportem ISM przemysłu i JOLTS o godzinie 16:00, a następnie o 22:00 poznamy protokół FOMC. Nie sądzę, aby protokół FOMC dał bykom jakiekolwiek promyki nadziei, ponieważ prawdopodobnie podkreśli ten sam - jeśli nie bardziej jastrzębi - ton, niż można było usłyszeć na konferencji prasowej FOMC.
Rynek obligacji powiedział nam, że spodziewa się, iż Fed będzie bardziej agresywna w 2023 r., a stopy procentowe będą rosły nieprzerwanie od grudniowego posiedzenia FOMC. Najbardziej znacząca zmiana w kontraktach terminowych Fed Funds nastąpiła po lecie 2023 r., a stawki znacznie wzrosły w stosunku do poziomu sprzed posiedzenia FOMC. Środowe protokoły Fed powinny ponownie podkreślić zobowiązanie Fed do podniesienia stopy overnight do 5,1% i potencjalnie wyższej w 2023 r.
1. Krzywa skarbowa
Wzrost cen kontraktów terminowych Fed Funds z grudnia 2023 r. pomógł podnieść kurs 2-latek. Od końca listopada, spread utrzymuje się na poziomie około 21 punktów bazowych. Jeśli mamy wierzyć, że spread pozostanie stały - a nawet zmniejszy się - a Fed może sprawić, że grudniowy kontrakt wzrośnie do poziomu 5,1% odnotowanego w grudniowym SEP; 2-letnie obligacje skarbowe prawdopodobnie wzrosną do około 4,9% lub więcej w 2023 r.
W związku z tym, stawki pośród krzywej skarbowej są zbyt niskie i prawdopodobnie wzrosną w 2023 r. o kolejne 50 punktów bazowych w stosunku do obecnego poziomu. Tak, więc, zapoznanie się z protokołem FOMC w tę środę będzie miało duży wpływ na to, do jakiego poziomu będą musiały wzrosnąć stopy. Dodatkowo, krytycznie ważny będzie również piątkowy raport o zatrudnieniu, zwłaszcza, gdy uwzględnimy, że przewidywany jest wzrost średnich godzinowych zarobków w wys. 5% r/r.
2. Bilanse rezerwy
W zeszły piątek mogliśmy zobaczyć, jak aktywność reverse repo osiągnęła rekordowy poziom powyżej 25 bln dol. Oznacza to, że saldo rezerwy prawdopodobnie spadło znacznie poniżej poziomu 2,8 biliona dolarów w ciągu tygodnia. Na dzień zamknięcia w środę, salda rezerwy były już na najniższym poziomie od 52 tygodni, a piątkowe transakcje repo prawdopodobnie znacznie obniżyły to saldo.
Kiedy salda rezerwy osiągają nowe minima zwykle widzimy, jak w tym samym czasie S&P 500 również osiąga nowe minima. Musimy poczekać i przekonać się, co przyniesie ten tydzień.
3. S&P 500 (SPY)
Konfiguracja techniczna nie wygląda korzystnie dla SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) z formacją konsolidacji bocznej, która przypomina symetryczny trójkąt. Zazwyczaj są to formacje kontynuacji sugerujące, że S&P 500 będzie spadał w tym tygodniu.
Jeśli ta struktura okaże się poprawna, możemy spodziewać się powrotu do luki 3 580 punktów lub potencjalnie do nowego dołka. Indeks może wrócić do 3 850 przed spadkiem.
4. Merck (MRK)
Merck & Company (NYSE:MRK) to doskonałe akcje do obserwowania; mocno rosły w ciągu ostatnich kilku miesięcy i nie jestem pewien, czy rozumiem dlaczego. Ale w tym momencie istnieje wyraźna niedźwiedzia dywergencja z tendencją spadkową RSI. Dodatkowo, akcje są bardzo bliskie przełamania tego głównego trendu wzrostowego, a gdy zostanie przełamany może nastąpić długi spadek z powrotem do 110 dol.
5. Eli Lilly
Tymczasem, spółka Eli Lilly (NYSE:LLY) również odnotowała znaczny wzrost i może się to skończyć podobnie jak w przypadku Merck. Lilly ma również niedźwiedzią dywergencję z tendencją spadkową RSI. Co więcej, Lilly przełamała trend wzrostowy i ma potencjalną formację głowy z ramionami wraz z luką do wypełnienia na poziomie 310 dol.
Dodatkowo, analitycy obniżyli swoje szacunki dotyczące zysków Lilly w 2023 i 2024 roku.
6. Tesla
Tesla (NASDAQ:TSLA) została zmiażdżona w ostatnich tygodniach. Podczas, gdy wielu inwestorów wylewa żale na Twitterze (NYSE:TWTR) z powodu spadków, nie skupiają się na tym, dlaczego tak się dzieje. Zamiast tego patrzą w przeszłość myśląc o wspaniałym 2022 roku firmy, a nie na zmaganiach, które prawdopodobnie ją czekają. Zawsze chodzi o to, co zrobisz dla mnie w następnej kolejności, tu i teraz; szacunki zysków Tesli na 2023 rok spadły o około 10% w ciągu ostatnich kilku tygodni i cóż... to wszystko.
Gdy akcje wzrostowe dotykają spadające szacunki zysków, cena akcji powinna spadać.
7. Meta (META)
Meta Platforms (NASDAQ:META) również mogła nie osiągnąć dna, ponieważ szacunki dotyczące zysków firmy nadal spadają.
Uważam, że rok 2022 był w dużej mierze związany z wielokrotną kompresją PE ze względu na wyższe stopy. Wierzę, że rok 2023 będzie w dużej mierze dotyczył spadającego EPS, który pociągnie cenę w dół. Prawdopodobnie, w 2023 roku, będziemy musieli bardziej skupić się na zyskach i trendach sprzedaży. Analitycy powinni również zaktualizować swoje modele na sezon wyników za czwarty kwartał, który rozpocznie się w tym tygodniu.