W tym tygodniu będzie istny wysyp danych, a w czwartek przemówi Lael Brainard. Ostatnio, to Jay Powell jest najważniejszy, jeśli chodzi o mówców z Fed. To prawda, że Powell jest przewodniczącym FOMC i liderem komitetu, ale Brainard jest wiceprzewodniczącą i – co ważne - liderką frakcji gołębi w komitecie.
Wspomniane wystąpienie oraz sesja Q&A mają zasadnicze znaczenie, ponieważ przypadają w czwartek, tj. dzień przed wejściem Fed w okres ciszy. Jeśli mówczyni zasygnalizuje to samo jastrzębie stanowisko, co wielu jej kolegów i wspomni o podwyższeniu stóp procentowych do 5 proc. i utrzymaniu ich tam na dłużej, wtedy - w moim przekonaniu - uśmierci wszelkie nadzieje na obniżki stóp procentowych pod koniec 2023 r. Jeśli wygłosi gołębie przemówienie wtedy - moim zdaniem - rynek będzie kontynuował wzrosty.
Jeśli rajd ma się zakończyć, to stanie się to w tym tygodniu, wystarczy przemówienie Brainard. Innym powodem, dla którego ten tydzień może zabić rajd jest to, że jest to tydzień wygaśnięcia opcji, a co najmniej od piątku duży poziom gamma wynosił 4000, a poziom gamma z największą ilością opcji kupna również wynosił 4000.
Dopóki to trwa, indeks S&P 500 prawdopodobnie utrzyma się na poziomie 4000 i nie będzie dryfował dalej. Czy może dojść do 4025? - pewnie. Czy ma szansę pójść dużo wyżej? Prawdopodobnie nie chyba, że rynek opcji pozwoli S&P 500 wejść wyżej, ale aby tak się stało poziom gamma z największą koncentracją opcji kupna musi wzrosnąć do 4100.
Treasury General Account (TGA) spadało ostatnio zwiększając płynność rynku i umożliwiając wzrost sald rezerw. Zazwyczaj TGA ma tendencję do wzrostu w połowie miesiąca po rozliczeniu aukcji papierów skarbowych, co może doprowadzić do wzrostu TGA w tym tygodniu; to zaś może obniżyć rezerwy bankowe i wyprowadzić płynność z rynku.
1. Indeks zmienności
W tym tygodniu wygasną opcje VIX, a na VIX nie ma zbyt wielu opcji cieszących się większym zainteresowaniem poniżej 19. Oznacza to, że wiele opcji kupna wygaśnie bezwartościowo, jeśli VIX pozostanie w zakresie 18 zmierzając w stronę OPEX.
Ale, co ważniejsze dostrzegamy, że VVIX zaczyna ponownie rosnąć, gdy VIX spada. Zazwyczaj, gdy stosunek VIX do VVIX rośnie towarzyszy temu spadający rynek, a gdy spada VIX do VVIX rynek rośnie. W tym przypadku, stosunek VIX do VVIX jest blisko najniższego punktu, co oznacza, że VVIX zaczyna rosnąć w stosunku do VIX, co mówi nam z kolei, że S&P 500 zbliża się do szczytu.
2. S&P 500
Tymczasem, S&P 500 znajduje się w obrębie większego, rozszerzającego się klina podobnego do tego z sierpnia i podobnie jak w sierpniu przeciwstawia się długoterminowemu trendowi spadkowemu. Wypełnił również lukę techniczną na poziomie 3 995. Wszystko wskazuje na to, że możemy zobaczyć podobny wynik jak w sierpniu. Ponownie, jest to tydzień, w którym indeks powinien spaść, jeśli nadal jesteśmy na rynku bessy.
3. Banki
Tymczasem, duże banki podały wyniki w piątek i pomyślałem, że są w porządku, nic specjalnego. Bardziej wymowny, niż wzrost cen akcji jest sposób, w jaki handlowano swapami ryzyka kredytowego (CDS) i podczas, gdy ceny akcji rosły, CDS dla JPMorgan (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) i Citigroup (NYSE:C) wzrosły tylko nieznacznie.
Zazwyczaj, transakcje CDS i akcje są w przeciwnych obozach, co oznacza, że jeśli CDS rośnie, ceny akcji spadają i odwrotnie. W tym przypadku, w piątek wzrosły i akcje i CDS. Oznacza to, że jedno z tych dwóch błądzi; gdybym miał zgadywać, które z nich zbłądziło obstawiam, że byłby to rynek akcji.
Powodem jest to, że implikowana zmienność została zmiażdżona w piątek w przypadku tych akcji; na przykład JPMorgan odnotował IV spadek z 30,7 do 16,1. Koncepcja ta zostanie prawdopodobnie potwierdzona, jeśli w tym tygodniu akcje zwrócą zyski z ostatniego piątku.
4. Goldman Sachs
Jestem ciekaw wyników Goldman Sachs (NYSE:GS), które również ukażą się w tym tygodniu, mając na uwadze jak mocno te akcje wzrosły w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Spółka poda wyniki we wtorek rano, a akcje zbliżają się do poziomu wykupienia na RSI i oporu na poziomie 375 dol. gdzie zawiodły 13 grudnia. Ponadto, wolumen krótkiej sprzedaży stale rósł w ciągu ostatnich kilku dni.
5. Procter & Gamble
W czwartek rano swoimi wynikami pochwali się również Procter & Gamble (NYSE:PG). Publikacja może nam wiele powiedzieć o inflacji i wpływie na marżę; czy firma może nadal przerzucać wyższe koszty na klientów końcowych, czy też nie oraz jakie są tego skutki dla marży brutto. Akcje mają niedźwiedzi trend RSI i wydaje się, że mają potencjalną potrójną formację z ruchem poniżej 148 dol., co oznacza możliwy spadek do 141 dol. W ostatnich dniach rośnie również wolumen krótkiej sprzedaży dla PG.
6. Netflix
Również w czwartek poznamy wyniki spółki Netflix (NASDAQ:NFLX), a ja nie mam dobrego wyczucia tej akcji; a przynajmniej nie tak jak dawniej. Nie spodziewałem się, że te akcje wzrosną tak bardzo. Luka z kwietnia 2022 jest wypełniona, a RSI wykupiony. Więc, jeśli kurs obrał kierunek w górę, wyniki te będą niezbędne do poparcia tezy o zwyżce. Jeśli zaś, trend spadkowy jest nadal nienaruszony, a luka jest wypełniona, powinien odwróci się w dół; jeśli ustanowiono nowy trend wzrostowy, prawdopodobnie wróci do 360 dol.
