Wyjątkowa pozycja monetarna Japonii jest często sprzeczna z intuicją.
Od czasu implozji japońskiego rynku akcji na początku lat 90. w kraju tym narodziło się nowe zjawisko, często nazywane "gospodarką zombie". Ponieważ firmy te nie były w stanie pokryć swojego zadłużenia dochodem operacyjnym, a japońskie banki odmówiły zaakceptowania strat, system stał się zależny od Banku Japonii (BoJ) i jego kontroli krzywej dochodowości (YCC).
Bank centralny utrzymywał stopy procentowe na bardzo niskim poziomie, aby utrzymać ten model i obniżył je do strefy ujemnej (-0,10%) od 2016 roku. Jednak przed nami jest punkt zwrotny. Oczekuje się, że w kwietniu Bank Japonii zakończy politykę ujemnych stóp procentowych, jak dowiedziała się z poufnych źródeł agencja Reuters.
Dzieje się tak pomimo tego, że Japonia weszła w recesję w zeszłym tygodniu, po skurczeniu się produktu krajowego brutto (PKB) przez dwa kolejne kwartały, a kurcz ten wyniósł 3,3% w poprzednim kwartale (3Q) i nieoczekiwanie o 0,4% w 4Q'23. Jednak nowy gubernator BoJ, Kazuo Ueda, mianowany w kwietniu 2023 r., stwierdził, że warto zachować równowagę, ponieważ YCC powoduje poważne zakłócenia na rynku.
"Kiedy będziemy w stanie przewidzieć, że inflacja trwale i stabilnie osiągnie nasz cel 2%, zrezygnujemy z kontroli krzywej dochodowości, a następnie przejdziemy do zmniejszania bilansu banku".
Gubernator BoJ Kazuo Ueda w maju 2023 r.
W grudniu stopa inflacji w Japonii wyniosła 2,6%, co stanowi trzeci z rzędu spadek od październikowego poziomu 3,3%. Dla inwestorów oznacza to otwarcie wrót spekulacji. Japoński indeks Nikkei 225 Stock Average (NIKKEI) wzrósł już o 7,32% w ciągu miesiąca, w porównaniu z indeksem S&P 500 (SPX) na poziomie 3,78%.
Dodatkowo, inwestorów zachęca japońska reforma ładu korporacyjnego. Tokijska Giełda Papierów Wartościowych (TSE) napędza ten rajd, zmuszając spółki do zwiększania wskaźnika ceny do wartości księgowej (P/B). W praktyce, spółki spieszą się ze zwiększeniem skupu akcji własnych i wypłat dywidend w celu przywrócenia wartości dla akcjonariuszy.
Oto trzy japońskie akcje, które mogą jeszcze bardziej skorzystać na napływie inwestorów.
1. Toyota Motor Corporation
W przeciwieństwie do Tesli, która spadła o 16% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, TM wzrosła o 25%. Podczas gdy Toyota (NYSE:TM) ma prognozowany wskaźnik wzrostu ceny do zysków w 2024 r. na poziomie 68,3, Tesla (NASDAQ:TSLA) ma ujemny wskaźnik wynoszący 1,73. Mniej spekulacyjna i bardziej zakorzeniona, jako firma samochodowa, Toyota podjęła właściwą decyzję, aby skupić się na bardziej przystępnych cenowo hybrydach, które są znacznie mniej podatne na utratę zasięgu w warunkach zimowych.
Pomimo takiego podejścia, Toyota planuje zainwestować około 28 miliardów dolarów w pojazdy elektryczne do 2030 roku. W lutym Toyota opublikowała wyniki finansowe za III kwartał roku obrotowego 2014. W ciągu ostatnich pięciu lat Toyota zwiększyła swoje łączne zobowiązania o 19% do 359,5 mld USD. Rok do roku spółka zwiększyła sprzedaż o 23%, a zysk netto o 105%.
Stopa dywidendy Toyoty wynosi obecnie 2,13%, przy rocznej wypłacie w wysokości 5 USD na akcję. Na podstawie ośmiu danych analitycznych pobranych przez Nasdaq, akcje TM to "kupuj". Średnia cena docelowa TM na 12 miesięcy naprzód wynosi 213,16 USD w porównaniu z obecnymi 234 USD. Sugeruje to prawdopodobną korektę cen po utrzymującej się dynamice, prawdopodobnie w drugiej połowie 2024 r., kiedy oczekuje się, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe.
2. Mitsubishi UFJ Financial Group
Jeśli jakikolwiek sektor ma skorzystać na przejściu Japonii z ujemnych do dodatnich stóp procentowych, to jest to sektor bankowy. Przy szerszej rozpiętości stóp procentowych na horyzoncie, banki mogą zarobić więcej, pobierając odsetki od pożyczek, kompensowane kwotą, którą płacą od depozytów.
Szacuje się, że największy japoński bank MUFG posiada obecnie 2,9 biliona dolarów w aktywach. Akcje banku MUFG wzrosły o 17% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Mitsubishi UFJ ma prognozowaną stopę wzrostu ceny do zysków (PE) na poziomie 138,24 w 2024 r. w porównaniu do 29,24 w 2023 r.
W oparciu o oceny analityków WSJ, akcje MUFG to "kupuj". Średnia cena docelowa MUFG wynosi 10,54 USD wobec obecnych 9,99 USD. Najwyższy szacunek to 11,82 USD, podczas gdy najniższa prognoza to 7,43 USD. Inwestorzy powinni rozważyć akcje MUFG, jako jedną z bezpieczniejszych, a jednocześnie tańszych ekspozycji na zmieniającą się politykę pieniężną Japonii.
3. Sony Group Corporation
Japoński gigant w dziedzinie elektroniki i rozrywki opublikował w dniu 14 lutego najnowszy raport finansowy za 3 kwartał roku obrotowego 23. Spółka Sony (NYSE:SONY) wygenerowała wyższą o 22% sprzedaż rok do roku, zwiększając przepływy pieniężne z działalności operacyjnej o 226%. Firma wprowadziła jednak korektę sprzedaży o 5% w dół dla prognozy FY2023, głównie z powodu spadku sprzedaży sprzętu.
W związku z tym, w ciągu ostatnich trzech miesięcy akcje SONY wyszły na plus, zyskując pół punktu procentowego. Niemniej jednak, 12 miesięcy naprzód, dziewięciu analityków zapytanych przez Nasdaq oceniło akcje SONY jako "mocne kupuj". Średnia cena docelowa SONY wynosi 107 USD w porównaniu z obecnymi 88 USD za akcję.
Chociaż prognozowany wskaźnik P/E Sony jest ujemny i wynosi 2,5, oczekuje się, że w następnym roku wzrośnie do 14,34. To sprawia, że akcja SONY ADS to „kupuj” w dołku.
Ani autor, Tim Fries, ani ta strona internetowa, The Tokenist, nie udzielają porad finansowych. Prosimy o zapoznanie się z polityką naszej strony internetowej przed podjęciem decyzji finansowych.
***
Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na The Tokenist. Sprawdź bezpłatny biuletyn The Tokenist, Five Minute Finance, aby uzyskać cotygodniową analizę największych trendów w finansach i technologii.