Analitycy nie przewidzieli w pełni siły obecnej hossy, wskazują stratedzy Alpine Macro w najnowszym raporcie. Pomimo powszechnych wątpliwości, globalna firma inwestycyjna jest przekonana, że akcje będą nadal przekraczać prognozy, napędzane powszechnym wzrostem zysków i silną gospodarką.
Gdy osiągamy półmetek roku, wartość S&P 500 przekracza najwyższe szacunki cenowe ustalone przez analityków z Wall Street na 2024 rok. Ten byczy wzorzec podkreśla znaczną lukę między rzeczywistymi wynikami rynku a prognozami analityków, przy czym cele cenowe analityków są najbardziej konserwatywne w porównaniu z rzeczywistymi wartościami w ostatnim czasie. Przepływy inwestycyjne odzwierciedlają ten błąd, a inwestorzy nie posiadają wystarczającej ilości akcji podczas tego trendu wzrostowego.
Według Alpine Macro kilka powodów doprowadziło do błędnej interpretacji tej hossy. Po pierwsze, nie doszło do oczekiwanego spowolnienia gospodarczego.
"Widzieliśmy spowolnienie, zgodnie z zaostrzonymi warunkami finansowymi, ale przerodziło się ono w rozłożony w czasie spadek zysków w niektórych branżach, a nie w powszechny spadek gospodarczy" - napisali stratedzy.
Co więcej, duże spółki technologiczne stały się odrębną grupą, w mniejszym stopniu dotkniętą ogólnymi trendami gospodarczymi, co pozwoliło szerszemu rynkowi dużych amerykańskich spółek kontynuować dobre wyniki.
Dzięki tym zmianom zyski spółek rosły szybciej niż oczekiwano. Długoterminowe pozytywne siły napędzające duże firmy technologiczne przyciągnęły inwestycje z całego świata, podnosząc ogólną wartość rynku.
Wzrost liczby spółek wykazujących bezprecedensowy poziom jakości, rentowności i stałego wzrostu jest godnym uwagi aspektem amerykańskiego rynku dużych spółek. Firmy te są w większości chronione przed zwykłymi wahaniami gospodarczymi, będąc bardziej zależnymi od powszechnego przyjęcia kluczowych technologii.
"Ich minimalna zależność od aktywów fizycznych sprawia, że zmiany stóp procentowych mają na nie mniejszy wpływ" - zauważa firma.
"W czasach dużej niepewności uważamy, że logiczne jest, aby większość dużego sektora technologicznego utrzymywała wysokie wartości rynkowe, ponieważ inwestorzy szukają wiarygodnych źródeł silnego wzrostu" - dodali.
Obecny trend wzrostowy na rynku jest również napędzany przez wzrost zysków. Branże, które przetrwały okresowe spadki koniunktury, są obecnie gotowe na stabilną sprzedaż i rosnące marże zysku.
Wcześniejsze wzorce sugerują, że marże zysku szybko wracają do normy po najniższych punktach cykli gospodarczych, co wskazuje na dalszy potencjał wzrostu.
"Nasz model zysków firm przewiduje zyski w wysokości około 59 USD w drugim kwartale i około 240 USD w ujęciu rocznym" - czytamy w raporcie. "Bardziej szczegółowa prognoza, która łączy dane o zyskach dla każdej firmy, sugeruje jeszcze bardziej pozytywne perspektywy na poziomie około 250 USD w tym roku".
Stratedzy Alpine Macro uważają, że silny pozytywny argument dla akcji obejmuje możliwe "nadrabianie zaległości" w wartościach rynkowych dla szerszego rynku, dostosowując go do wysokich wartości największych spółek na rynku.
Przedstawiają możliwy scenariusz dla S&P 500, gdyby reszta rynku odnotowała taki sam wzrost wartości jak 7 największych spółek od 2023 roku. Jeśli tak się stanie, wartość S&P 500 mogłaby wynieść około 6500, a nie obecny poziom.
"Jest to jednak optymistyczny scenariusz" - ostrzegają.
Ich model rozsądnej wartości rynkowej, który wykorzystuje szereg czynników fundamentalnych i ogólnorynkowych, sugeruje rozsądny stosunek ceny do zysków (P/E) na poziomie 20-krotności. Zastosowanie tego wskaźnika dla całego rynku sugeruje wartość 5 200. Jednak zastosowanie tego wskaźnika do rynku z wyłączeniem największych spółek technologicznych, przy zachowaniu ich wartości na tym samym poziomie, sugerowałoby wartość 5,700.
"Opierając się na naszych prognozach dotyczących wzrostu zysków, uważamy, że jest to rozsądny cel na najbliższą przyszłość" - podsumowują stratedzy.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.