Analitycy Bank of America (BofA) zauważyli zmianę w zachowaniu handlowym i zmienności indyjskiej rupii (INR), przypisując tę zmianę niedawnej modyfikacji podejścia Reserve Bank of India (RBI) do zarządzania walutą.
Analitycy wskazali, że RBI przeszedł od wykorzystywania rezerw walutowych do ochrony krajowych warunków monetarnych do wykorzystywania stóp procentowych w celu obrony INR przy jednoczesnym oszczędzaniu rezerw.
Ta zmiana strategii następuje po tym, jak INR doświadczyła presji w czwartym kwartale z powodu korekty przewartościowania w stosunku do innych walut. Zmiana kierownictwa RBI zadziałała jako katalizator tej zmiany. Analiza BofA sugeruje, że wykorzystanie stóp procentowych do obrony waluty jest generalnie mniej skuteczne w krótkim terminie, co może prowadzić do zwiększonej zmienności INR.
Raport zauważył również, że rynek dostosował swoje oczekiwania co do perspektyw stóp procentowych RBI, odchodząc od przewidywania łagodzenia polityki na lutowym posiedzeniu. Przeniesienie zmienności kursu walutowego na krajowe stopy procentowe zwiększyło ryzyko utrzymania przez RBI bardziej restrykcyjnych warunków finansowych niż mogłoby to być uzasadnione samymi czynnikami krajowymi.
Analitycy zauważyli, że zastrzyki płynnościowe RBI, czy to poprzez swapy walutowe czy operacje repo, nie były wystarczające, aby zaradzić ograniczonej płynności na rynku pieniężnym. Wskazuje to na preferencję RBI do podniesienia kosztu krótkiej sprzedaży INR i oczyszczenia księgi forward.
BofA doszedł do wniosku, że choć krótkoterminowe efekty tych zmian mogą prowadzić do podwyższonych swapów na krótkim końcu krzywej, zwiększona elastyczność kursu walutowego może być postrzegana jako pozytywny rozwój w długim terminie. Może to stworzyć przestrzeń dla bardziej rozluźnionych warunków monetarnych na późniejszym etapie, gdy księga non-deliverable forward (NDF) RBI zostanie oczyszczona.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.