Investing.com -- Stratedzy UBS, pod przewodnictwem Andrew Garthwaite'a, wskazali, że 5% rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA stanowiłaby negatywny punkt zwrotny dla akcji.
Sugerują oni również 35% szansę na powstanie bańki na rynku akcji, co mogłoby nastąpić, gdy obszary bańki na globalnym rynku osiągną co najmniej 30% globalnej kapitalizacji rynkowej. Towarzyszyłby temu wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynoszący co najmniej 45x oraz rentowność obligacji nie niższa niż 5,5%.
Zespół zauważył, że akcje "Wielkiej Szóstki" technologicznej, obejmujące Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia, Meta i Microsoft, mają obecnie wskaźnik P/E na poziomie 34x. UBS podkreślił również, że historycznie najlepiej radzącym sobie regionem, gdy rosną rentowności Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), była Japonia, w ujęciu lokalnej waluty.
Z drugiej strony, najgorzej radzącym sobie regionem w ujęciu dolarowym były Globalne Rynki Wschodzące (GEM), podczas gdy USA zazwyczaj notowały gorsze wyniki w takich scenariuszach.
Stratedzy UBS oczekują, że rentowności obligacji w USA spadną do 4,25% do końca roku. W rezultacie zalecają utrzymanie niedoważenia w sektorach cyklicznych niefinansowych, które korelują 62% czasu i są wyceniane przy bardzo wysokich wartościach wskaźnika PMI (Purchasing Managers' Index). Akcje te są również notowane na prawie rekordowych poziomach P/E i ceny do sprzedaży (P/S) w stosunku do defensywnych, na tle pogarszających się względnych rewizji zysków.
Stratedzy preferują spółki defensywne o niskiej dźwigni finansowej, takie jak SAP, Microsoft, BAE Systems, Tesco, Leonardo, Abbott i DSM. Zalecają również kupowanie brytyjskiego ryzyka wrażliwego na obligacje/stopy procentowe, takiego jak sektor użyteczności publicznej i nieruchomości, które uważają za bardzo tanie, wyprzedane i najbardziej wrażliwe. Wynika to z ich przekonania, że rentowności brytyjskich obligacji na całej krzywej są zbyt wysokie i powinny spaść.
UBS wymienił akcje takie jak SSE, National Grid, Persimmon, Land Securities oraz brytyjskich deweloperów mieszkaniowych ogólnie, które dyskontują 5% spadek cen nieruchomości. W czwartek rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosiła 4,62%, wykazując niewielką zmianę w ciągu dnia.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.