We wtorek Barclays zaprezentował nowe narzędzie analityczne o nazwie "Wskaźnik Euforii Akcyjnej" (Equity Euphoria Indicator, EEI), zaprojektowane do pomiaru intensywności nastrojów inwestorów na rynku akcji. Ogłoszenie to zbiega się z ostatnimi obserwacjami znaczących zmian w pozycjach rynkowych i strategiach inwestycyjnych różnych typów funduszy po wyborach prezydenckich w USA.
Według Barclays, ekspozycja na akcje funduszy typu long-only znacząco wzrosła od czasu wyborów, podczas gdy fundusze hedgingowe wciąż wydają się mieć możliwość zwiększenia swoich pozycji. Trend ten jest szczególnie widoczny w przypadku globalnych funduszy makro i funduszy hedgingowych o wielu strategiach, które wykazały ograniczoną aktywność w zwiększaniu swoich inwestycji. Mimo wyprzedaży na rynku obligacji, fundusze obligacyjne nie wykazują oznak masowego wycofywania się.
Po wyborach dolar amerykański umocnił się, co skłoniło inwestorów spekulacyjnych do zwiększenia krótkich pozycji w innych walutach globalnych, odzwierciedlając rosnące przekonanie o lepszych wynikach gospodarki USA.
Fundusze systematyczne, w tym fundusze kontroli zmienności, Commodity Trading Advisors (CTA) i fundusze parytetu ryzyka, ostatnio zmniejszyły swoje długie pozycje w akcjach, zbliżając swoje alokacje do średnich historycznych. Fundusze kontroli zmienności mają potencjał do zwiększenia swojej ekspozycji na akcje, ale wszelkie napływy mają być stopniowe, biorąc pod uwagę zmienność przewidywaną w związku z wdrażaniem polityki prezydenta Trumpa.
CTA zajęły znaczącą krótką pozycję w indeksie Russell 2000, utrzymując jednocześnie stosunkowo wyższą pozycję w indeksie NASDAQ. Wraz ze wzrostem stóp procentowych i zmiennością na rynku obligacji z powodu obaw inflacyjnych, CTA ustanowiły również znaczące krótkie pozycje w obligacjach, a fundusze parytetu ryzyka podobnie zmniejszyły swoje alokacje.
Silny dolar amerykański po wyborach doprowadził do tego, że CTA zajęły rozszerzone długie pozycje w tej walucie, szczególnie w stosunku do euro. Jednak ostatnie łagodne dane dotyczące inflacji stworzyły warunki, które mogą prowadzić do częściowego odwrócenia tych rozszerzonych pozycji w obligacjach i parze walutowej EUR/USD.
EEI ma na celu dostarczenie wglądu w podstawową dynamikę rynku akcji poprzez analizę przepływów instrumentów pochodnych, w tym technicznych aspektów zmienności i przepływów opcji. Mimo niedawnych spadków na rynku akcji, EEI wskazuje na poziom optymizmu inwestorów niewidziany od czasu bańki internetowej z początku lat 2000, sugerując, że inwestorzy powinni zachować ostrożność.
Obecne pozycje w akcjach są w dużej mierze wypełnione, skłaniając inwestorów do ochrony przed ryzykiem spadków, przy jednoczesnym sceptycyzmie wobec znaczącego potencjału wzrostowego. Odzwierciedla się to na rynku opcji, gdzie widoczne jest zwiększone kupowanie ochrony przed spadkami i sprzedawanie potencjału wzrostowego.
Co istotne, to inwestorzy instytucjonalni, a nie detaliczni, byli głównymi inicjatorami przepływów związanych z nadpisywaniem opcji kupna, przy czym podaż gammy z funduszy buy-write pozostaje na historycznie znaczących poziomach. Dodatkowo, pozytywna autokorelacja wewnątrz dnia sygnalizuje, że dealerzy mają krótkie pozycje w tym środowisku.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.