Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Bank centralny w Rumunii nieoczekiwanie podwyższył stopy procentowe. Inflacja w Czechach i na Węgrzech spowalnia. O swojej decyzji w czwartek poinformują władze monetarne Turcji. Na piątek agencja S&P zaplanowała przegląd ratingu Czech, a Fitch przyjrzy się wiarygodności kredytowej Turcji.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

RUMUNIA

Bank centralny Rumuni (NBR) podwyższył referencyjną stopę procentową o 25 pb. do 2,0 proc. Również o 25 pb. podniesiono stopę depozytową - do 1,0 proc., oraz lombardową - do 3,0 proc.

Dwie trzecie ankietowanych przez Bloomberga ekonomistów oczekiwało braku zmian stóp procentowych po styczniowym posiedzeniu NBR. Jedna trzecia oczekiwała podwyżki o 25 pb. Rynek spodziewał się jednak podwyżki stóp w I kw. 2018 r.

Na konferencji po posiedzeniu NBR, jego prezes Mugur Isarescu powiedział, że podwyżka stóp proc. była "działaniem prewencyjnym", mającym na celu zakotwiczyć oczekiwania inflacyjne. Decyzja, jego zdaniem, ma nie wpłynąć na gospodarkę, ani na wzrost stóp rynku pieniężnego. Dodał, że NBR rozważa "ciasne" zarządzanie stopami rynku pieniężnego, a decyzje w tej kwestii mogą zapaść na następnym posiedzeniu NBR w lutym.

Isarescu wskazał, że inflacja w Rumunii będzie rosnąć w najbliższych miesiącach (projekcja NBR zakłada w I kw. CPI na poziomie 3,9 proc. rdr, w II kw. 3,8 proc., w III kw. 3,5 proc., a w IV kw. 3,2 proc.)

NBR zawęził w październiku i listopadzie 2017 r. symetryczny korytarz stóp procentowych w sumie o 50 pb. do 1,00 proc. Referencyjna stopa procentowa w Rumunii pozostawała na poziomie 1,75 proc. od 20 posiedzeń banku centralnego.

Inflacja w Rumunii w listopadzie (ostatnie dostępne dane) wyniosła 3,2 proc., zbliżając się do górnego ograniczenia dopuszczalnego przedziału wahań od celu NBR (2,5 proc., +/- 1 pkt. proc.). Gospodarka Rumunii rozwijała się w III kw. 2017 r. w tempie 8,8 proc. rdr.

Komentarze analityków:

"Poprzez decyzję o podwyżce w pierwszym możliwym terminie bank wysyła stanowczą wiadomość, że poważnie traktuje cel inflacyjny i stawia na pierwszym miejscu gospodarkę, choć niektórzy uważają, że decyzja nastąpiła zbyt późno, gdyż inflacja przekroczyła 3 proc., a gospodarka przegrzewa się od kilku kwartałów. (...) nie uważamy jednak, że NBR sygnalizuje wejście na ścieżkę agresywnych podwyżek stóp. (...) Nadal stoimy na stanowisku, że przy braku znaczącego pogorszenia się sytuacji w otoczeniu zewnętrznym i pogorszenia sytuacji (budżetowej - PAP) w obliczu ewentualnego słabszego wykonania budżetu (tzn. wzrost deficytu powyżej 3 proc. PKB) bank centralny nie zdecyduje się na cykl podwyżek wyższy niż 100 pb., co oznacza utrzymanie w 2018 r. ujemnych realnych stóp procentowych (...)." - ocenili analitycy Erste.

"Jastrzębi komunikat po posiedzeniu (...) wspiera nasze oczekiwania, że zacieśnienie polityki monetarnej w 2018 r. będzie znacznie mocniejsze niż oczekiwania większość rynku. (...) ciągle spodziewamy się kolejnych podwyżek w 2018 r. w sumie o 150 pb. do 3,5 proc. na koniec roku" - uważają analitycy Capital Economics.

Pozostałe dane:

Sprzedaż detaliczna w Rumunii w listopadzie wzrosła o 0,7 proc. mdm i 11,7 proc. rdr po wzroście o 0,5 proc. mdm i 12,4 proc. rdr w październiku.

Produkcja przemysłowa w Rumunii w listopadzie wzrosła o 9,5 proc. rdr wobec 9,9 proc. w październiku.

Wynagrodzenia w listopadzie w Rumunii wzrosły o 13,4 proc. rdr i 3 proc. mdm (2.464 lei).

CZECHY

Inflacja w Czechach w grudniu spadła do 2,4 proc. rdr z 2,6 proc. w poprzednim miesiącu i 2,9 proc. w październiku. W ujęciu mdm ceny wzrosły o 0,1 proc., tyle samo ile w listopadzie. Oba odczyty były zgodne z oczekiwaniami.

Narodowy Bank Czeski (CNB) zmienił politykę zarządzania rezerwami walutowymi (obecnie 124 mld EUR). Zostaną one podzielone na dwie części: płynną (57 mld EUR) oraz inwestycyjną (65 mld EUR). Płynna część rezerw będzie zawierać aktywa denominowane wyłącznie w euro i amerykańskim dolarze, o zapadalności do jednego roku. Inwestycyjna część rezerw zawierać będzie aktywa o dłuższym terminie wykupu, w tym obligacje, akcje i produkty strukturyzowane (np. MBS). Akcje nie przekroczą 10 proc. całości portfela rezerw (czyli ok. 20 proc. części inwestycyjnej). CNB zamierza utrzymywać rezerwy inwestycyjne w siedmiu walutach (EUR, USD, CAD, AUD, GBP, JPY, SEK), nie inwestować w złoto lub inne surowce. W 2017 r., z uwagi na aprecjację korony, CNB zanotował stratę na poziomie 234 mld CZK.

Produkcja przemysłowa w Czechach (dane skorygowane sezonowo) w listopadzie wzrosła o 3,7 proc. mdm i 8,5 proc. rdr. Oczekiwano +5,5 proc. rdr, wobec 10,5 proc. rdr w październiku. "Obraz gospodarki nie zmienił się. Produkcję wspiera popyt krajowych i zewnętrzny. Odbudowa gospodarcza w strefie euro jest najważniejszym czynnikiem. Jednakże, z uwagi na brak nowych pracowników firmy muszą inwestować więcej w kapitał fizyczny, automatyzację produkcji itp. Oczekujemy, że produkcja przemysłowa wzrośnie w 2018 r. o 3,5 proc. z ok. 6 proc. w 2017 r." - ocenili w komentarzu do danych analitycy Erste.

Stopa bezrobocia w Czechach wzrosła w grudniu o 0,3 pkt. proc. do 3,8 proc. Rok wcześniej wskaźnik wynosił 5,2 proc. W całym 2017 r. przeciętna stopa bezrobocia wyniosła 4,2 proc. (5,5 proc. w '16).

Sprzedaż detaliczna w Czechach w listopadzie (z wyłączeniem sprzedaży aut) wzrosła o 7,8 proc. rdr wobec 5,9 proc w październiku. Oczekiwano 5,0 proc.

Nadwyżka w bilansie handlowym Czech za listopad wyniosła 11,721 mld CZK wobec 9,704 mld CZK w październiku. Oczekiwano +6 mld CZK. Skumulowana nadwyżka po listopadzie wyniosła 157 mld CZK. W całym 2017 r. rynek oczekuje +146 mld CZK.

WĘGRY

Inflacja na Węgrzech w grudniu spadła do 2,1 proc. rdr z 2,5 proc. w listopadzie. Rynek oczekiwał odczytu na poziomie 2,2 proc. W całym 2017 r. przeciętna stopa inflacji na Węgrzech wyniosła 2,4 proc.

Sprzedaż detaliczna na Węgrzech w listopadzie wzrosła o 6,4 proc. rdr. To najwyższy odczyt w 2017 r. miesiąc wcześniej wskaźnik wzrósł o 6,3 proc. rdr.

Produkcja przemysłowa na Węgrzech wzrosła w listopadzie o 3,4 proc. rdr - najwolniej od 4 miesięcy. Oczekiwano +7,2 proc. W ujęciu mdm wskaźnik zniżkował o 2,1 proc.

Nadwyżka w bilansie handlowym Węgier w listopadzie wyniosła 718 mln euro vs. 495 mln euro w październiku.

TURCJA

Produkcja przemysłowa w Turcji w listopadzie wzrosła o 7,0 proc. rdr (zgodnie z oczekiwaniami) i 0,3 proc. mdm. Miesiąc wcześniej wskaźnik wzrósł o 0,8 proc. mdm i 7,4 proc. rdr.

Deficyt w obrotach bieżących w listopadzie wyniósł 4,2 mld USD, po -3,737 mld USD w październiku. Analitycy oczekiwali deficytu na poziomie 3,85 mld USD.

DANE MAKRO W TYGODNIU 15-19 I 2018 R.

(PAP Biznes)