Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Uwaga rynku w regionie EŚW skupiła się w ubiegłym tygodniu na decyzji Narodowego Bank Czeskiego, który dokonał drugiej w cyklu podwyżki stóp procentowych. Agencja S&P utrzymała rating Turcji na poziomie „BB” z perspektywą negatywną. W najbliższych dniach z regionu napłyną liczne dane marko, w tym o inflacji, a Narodowy Bank Rumunii podejmie decyzję ws. wysokości stóp procentowych.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

CZECHY

Narodowy Bank Czeski (CNB) podwyższył główną stopę procentową, dwutygodniową stopę repo, o 25 pb do 0,50 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku. CNB podwyższył również stopę lombardową – o 50 pb. do 1,00 proc. Bez zmian (0,05 proc.) pozostała stopa dyskontowa. To kolejne podwyżki w tym roku - na początku sierpnia CNB podwyższył główną stopę procentową o 20 pb, która pozostawała na poziomie 0,05 proc. od końca 2012 r.

W ocenie większości analityków wymowa konferencji prasowej po posiedzeniu i komunikatu była mniej jastrzębia niż się spodziewano. Choć za podwyżką opowiedzieli się wszyscy członkowie CNB, poruszono jedynie, a nie podano pod głosowanie kwestię ruchu w górę o 50 pb. W ocenie banku, „ryzyka proinflacyjne” w czeskiej gospodarce są umiarkowane. Ponadto, CNB podwyższył ścieżkę inflacji (dynamika cen pozostanie powyżej 2-proc. celu w 2018 r.), wzrostu gospodarczego (4,5 proc. w ’17 i 3,4 proc. w ’18 vs. 3,6 proc. i 3,2 proc. poprzednio) i stóp procentowych (w I poł. 2018 r.). Prezes CNB Jiri Rusnok ocenił, że kurs EUR/CZK znajduje się blisko poziomu prognozowanego przez bank. Dodał, że kolejna podwyżka stóp proc. może nastąpić na „każdym” posiedzeniu, bez czekania na nowe projekcje inflacyjne.

Pozostałe dane:

Indeks PMI w sektorze przemysłowym Czech wzrósł w październiku do 58,5 pkt. z 56,6 pkt. we wrześniu. To najwyższy odczyt od 2011 r.

TURCJA

Agencja S&P Global Ratings utrzymała ocenę wiarygodności kredytowej Turcji na poziomie „BB”. Perspektywa ratingu jest negatywna.

„Pomimo trudności, po nieudanym przewrocie wojskowym w lipcu 2016 r., gospodarka Turcji pozytywnie zareagowała na mocny impuls fiskalny, w tym środki budżetowe i makroostrożnościowe, mające na celu pobudzenie akcji kredytowej. Jednocześnie, naszym zdaniem, stabilność gospodarcza i finansowa może się zachwiać, jeżeli polityka monetarna okaże się nieskuteczna w ograniczaniu presji inflacyjnej i kursowej. Presja ta może się nasilić z uwagi na zależność kraju od zmienności napływów portfelowych, które finansują znaczny deficyt na rachunku obrotów bieżących” – napisano w raporcie.

Negatywna perspektywa ratingu odzwierciedla zdaniem S&P m.in. ryzyko, iż rząd Turcji będzie w coraz większym stopniu przy wspieraniu gospodarki opierać się na rozwiązaniach budżetowych, w tym gwarancjach kredytowych.

Rewizja perspektywy do stabilnej może nastąpić, gdy pozycja fiskalna Turcji pozostanie na ścieżce „umiarkowanej” relacji długu do PKB, przy zaniku presji inflacyjnej (co odzwierciedlałoby stabilizację kursu TRY) oraz stopniowej poprawie i równoważeniu wewnętrznych i zewnętrznych bodźców wzrostu.

S&P szacuje, że w 2017 r. PKB Turcji wzrośnie o 5,0 proc., a w latach 2018-20 odpowiednio o 3,5 proc., 3,2 proc. i 3,2 proc.

Pozostałe informacje:

Inflacja w Turcji w październiku wzrosła do 11,9 proc. rdr (najwyżej od I ’14) z 11,2 proc. miesiąc wcześniej. Konsensus zakładał 11,5 proc. Za zwyżkę wskaźnika odpowiada niemal w całości dynamika cen odzieży i obuwia. Zdaniem analityków Capital Economics, może wynikać to z deprecjacji liry.

Deficyt handlowy Turcji we wrześniu wyniósł 8,1 mld USD. Tym samym, 12-miesięczny deficyt kroczący wzrósł do 67,8 mld USD, czyli poziomu najwyższego od IV kw. 2015 r. Import wzrósł w IX o 30,6 proc. rdr (10,5 proc. mdm), a eksport o 8,7 proc. rdr. (-5,0 proc. mdm).

Indeks PMI w przemyśle Turcji w październiku spadł do 52,5 pkt. z 52,8 pkt. miesiąc wcześniej. To najniższy odczyt od kwietnia.

Bank Centralny Turcji (CBT) podwyższył prognozę inflacji na 2017 r. do 9,8 proc. z 9,5 proc. (konsensus 9,9 proc.). Medianę szacunkowego przedziału wahań inflacji w 2018 r. podniesiono do 7 proc. z 6,5 proc. CBT oczekuje stabilizacji inflacji wokół 5-proc. celu w 2020 r., choć do tej pory oczekiwano do 2019 r.

Analitycy Capital Economics spodziewają się osłabienia tureckiej liry. Ich zdaniem, kurs USD/TRY spadnie do końca 2018 r. do 4,0, a do końca 2019 r. do 4,25. Poprzednio szacowano, odpowiednio, 3,80 i 4,0. Commerzbank (DE:CBKG) również spodziewa się dalszej deprecjacji liry – bank zrewidował szacunki kursu USD/TRY do 3,85 na koniec 2017 r. z 3,50, oraz do 4,10 na koniec 2018 r. z 4,0. Z kolei Piotr Matys, strateg FX Rabobanku, wskazał, iż z punktu widzenia analizy technicznej nie można wykluczyć wzrostu USD/TRY do 4,54 jeszcze w 2018 r., o ile kwotowanie tej pary osiągnie 100 proc. zniesienia fali Fibonnaciego w odniesieniu do ubiegłotygodniowych poziomów.

WĘGRY

Inflacja producenta na Węgrzech we wrześniu przyspieszyła – wskaźnik PPI wzrósł w IX mdm o 1,3 proc. wobec 0,2 proc. w VIII (ujemna dynamika w V-VII), a rdr wzrósł o 4,1 proc. wobec 2,4 proc. w sierpniu.

PMI w sektorze przemysłowym Węgier spadł w październiku do 58,3 pkt. z 59,3 pkt. w IX.

Narodowy Bank Węgier wprowadził obowiązkowy fixing dla 6-miesięcznego Buboru dla banków do tej pory biorących udział w fixingu międzybankowej stopy 1-miesięcznej i 3-miesięcznej.

DANE MAKRO W TYGODNIU 6 XI - 10 XI 2017

(PAP Biznes)