Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji

(PAP) W ubiegłym tygodniu stopy procentowe w Rumunii pozostały na dotychczasowym poziomie, choć zmianie ulega retoryka władz monetarnych. Inflacja w Turcji zanotowała pierwszy od miesięcy spadek. W kraju utrzymuje się jednak niepewność co do sytuacji politycznej po wyborach parlamentarnych z 7 czerwca.

We wtorek - majowe dane o produkcji przemysłowej na Węgrzech.

W środę - majowe dane o produkcji przemysłowej w Turcji i o inflacji w czerwcu na Węgrzech.

W czwartek - czerwcowy odczyt inflacji w Czechach.

W piątek - dane z Rumunii o inflacji w czerwcu i o produkcji przemysłowej w maju.

RYNKI W POPRZEDNIM TYGODNIU

-------------------

BANK CENTRALNY RUMUNII NIE ZMIENIŁ POLITYKI, ALE SUGERUJE MNIEJ GOŁĘBIE STANOWISKO

Władze monetarne Rumunii zgodnie z oczekiwaniami pozostawiły w lipcu stopy procentowe na niezmienionym poziomie po czerwcowej obniżce stawki referencyjnej o 25 pb do poziomu 1,75 proc.

Zmianie – w porównaniu do zeszłego miesiąca – uległ za to komunikat po decyzji i komentarze szefa banku centralnego (NBR), Mugura Isarescu. Zasugerowano w nich „ostrożne ponowne rozważenie cyklu polityki monetarnej” ze względu na bieżącą sytuację międzynarodową związaną z problemami Grecji, a także ze względu na niepewność dotyczącą dalszego statusu umów miedzy Rumunią a międzynarodowymi instytucjami (MFW i KE).

Kolejne decyzje NBR zależne będą – w opinii ekonomistów RBS – od kolejnych zmian sytuacji w Grecji.

„Oczekujemy, że bank centralny nie będzie zmieniał stanowiska, uważnie monitorując dalszy rozwój wydarzeń w Grecji. Prawdopodobnie będzie on interweniował werbalnie (a możliwe, że także na froncie walutowym), aby bronić waluty jeśli zajdzie taka potrzeba” – ocenili.

Z kolei analitycy ING przewidują stabilny poziom stóp procentowych w Rumunii do I kwartału 2017 r.

„Gdyby jednak zewnętrzne czynniki doprowadziły do umocnienia lei, istnieje ryzyko kolejnej obniżki stóp procentowych o 25 pb w tym roku” - dodali.

Ekonomiści Capital Economics są zdania, że komunikat NBR sugeruje brak dalszych cięć stóp procentowych i utrzymanie ich bieżącego poziomu w 2015 i 2016 r.

„Nie uważamy, że władze monetarne znajdą się wkrótce pod presją, aby podnieść stopy procentowe, chyba że chaotyczne wyjście Grecji ze strefy euro zaowocowałoby silną deprecjacją waluty. Ryzyko tego wydarzenia wydaje się obecnie niskie" – napisali w raporcie.

Ocenili, że Grexit lub utrata awaryjnej linii kredytowej byłaby dla Rumunii szczególnie niepokojąca ze względu na wysoki poziom zadłużenia zagranicznego Rumunii. Prognozują, że gdyby doszło do tych wydarzeń, deprecjacja lei zwiększyłaby obciążenia dla budżetu, powodując spowolnienie wzrostu PKB, a nawet zagrażając stabilności fiskalnej.

Bukareszt dysponuje umową z KE i MFW, zapewniającą dostęp do 4 mld euro awaryjnej pomocy. Umowa ta wygasa we wrześniu. Możliwe jest, że nie zostanie ona później przedłużona, gdyż instytucje międzynarodowe wyraziły zastrzeżenia co do przeprowadzonego ostatnio przez rumuński rząd cięcia podatków, uznając je za zagrożenie dla finansów państwa.

NOMINACJA MARSZAŁKA W TURCJI SUGERUJE BRAK POWYBORCZEGO POROZUMIENIA

Powyborcze spekulacje na temat przyszłej koalicji rządowej w Turcji nasilają się po nominowaniu kandydata zwycięskiej partii (AKP) Ismeta Yilmaza na stanowisko marszałka.

Zwykle funkcję tę obejmuje członek mniejszego z formułujących koalicyjny rząd ugrupowań, co zdaniem ekonomistów BNP sugeruje, że politycy jeszcze nie zbliżają się do osiągnięcia porozumienia koalicyjnego.

„W najbliższych dniach, prezydent Recep Tayyip Erdogan prawdopodobnie powierzy misję utworzenia rządu liderowi AKP, Ahmetowi Davutoglu. Będzie on miał potem 45 dni na wykonanie zadania, aby uniknąć powtórzenia wyborów” – skomentowali.

W czerwcowych wyborach parlamentarnych w Turcji islamistyczno-konserwatywna AKP otrzymała 40,9 proc. głosów i 258 mandatów, po raz pierwszy od 2002 roku tracąc większość absolutną 550-miejscowym parlamencie.

Partia Ludowo-Republikańska CHP otrzymała 25,0 proc. głosów i 132 miejsca w parlamencie, a ultraprawicową Nacjonalistyczną Partię Działania MHP poparło 16,3 proc. wyborców, co przełożyło się na 80 miejsc. Tyle samo otrzyma Kurdyjska Ludowa Partia Demokratyczna (HDP), która zdobyła 13,1 proc. głosów.

W spekulacjach dotyczących możliwej koalicji najczęściej brane pod uwagę są konfiguracje AKP-CHP lub AKP-MHP.

INFLACJA W TURCJI SPADŁA DO 7,2 PROC. RDR PO CZTERECH MIESIĄCACH WZROSTÓW

Inflacja w Turcji wyniosła w czerwcu 7,2 proc. rdr, wobec 8,1 proc. rdr w maju i konsensusu na poziomie 7,8 proc. rdr. Tym samym, czerwcowy odczyt okazał się najniższym od stycznia.

Inflacja bazowa pozostała na niezmienionym od maja poziomie 7,5 proc. rdr.

Za spadek wskaźnika CPI odpowiada głównie niższa dynamika wzrostu cen żywności, które w czerwcu wzrosły o 9,3 proc. rdr wobec wzrostu o 12,8 proc. miesiąc wcześniej. Obniżyło to wartość głównego wskaźnika o 0,9 pkt. proc. Był to pierwszy od 2013 r. odczyt inflacji żywności poniżej 10 proc. rdr.

W poprzednich miesiącach statystyka ta budziła zaniepokojenie władz monetarnych Turcji, które deklarowały, że ich przyszłe decyzje zależeć będą od danych, głównie od inflacji.

W komentarzu do danych ekonomiści Capital Economics napisali, że nie oczekują – w przeciwieństwie do rynku - spadku inflacji w 2016 r.

„Silna fundamentalna presja płacowa w gospodarce oznacza, że inflacja bazowa nie zmniejszy się znacznie. A obciążenie, jakie stanowią dla inflacji niskie ceny ropy, będzie coraz bardziej wyraźne, co zapewne przyczyni się do wzrostu inflacji” – napisali w raporcie.

PMI DLA PRZEMYSŁU W TURCJI PONIŻEJ 50 PKT.; W CZECHACH W GÓRĘ, A NA WĘGRZECH STABILNIE

W Turcji w czerwcu wskaźnik PMI spadł do 49,0 pkt. z 50,2 pkt. w maju. Majowy odczyt okazał się tym samym jedynym tegorocznym wynikiem PMI, który wskazywał na rozwój sektora. Produkcja i nowe zamówienia spadały w czerwcu w szybszym tempie niż w miesiąc wcześniej.

W Czechach PMI wzrósł do 56,9 pkt. z 55,5 pkt. w maju. Był to najwyższy poziom wskaźnika od 13 miesięcy, a czerwcowy wzrost zatrudnienia w czeskim przemyśle osiągnął najszybsze tempo w historii badania.

Wskaźnik PMI dla węgierskiego przemysłu spadł nieznacznie do 55,1 pkt. z 55,2 pkt. w poprzednim miesiącu po rewizji z 55,1 pkt. To 23 odczyt z rzędu powyżej 50 pkt.

Ekonomiści banku Barclays (LONDON:BARC) rozpatrują wyniki PMI w regionie w kontekście perspektyw dla wzrostu gospodarczego. Są zdania, że wynik PMI dla tureckiego przemysłu wskazuje, iż pozytywna dynamika wzrostu może stanowić wyzwanie w tym kraju.

„Czeski PMI kontynuował poprawę, wskazując na to, że po silnym wzroście w I kwartale, czeska gospodarka powinna znacznie powiększyć się także w II kwartale. Węgierskie PMI powyżej 55 pkt. potwierdza silna dynamikę wzrostu PKB w kraju” – dodał w komentarzu.

SPRZEDAŻ DETALICZNA NA WĘGRZECH W V NIEZNACZNIE PONIŻEJ OCZEKIWAŃ

Sprzedaż detaliczna na Węgrzech wzrosła w maju o 5,2 proc. oczekiwanego wzrostu o 5,5 proc. Kwietniowy wzrost sprzedaży detalicznej zrewidowano w dół z 5,3 proc. do 5,0 proc.

WZROST DEFICYTU NA BILANSIE HANDLOWYM W TURCJI

Bilans handlowy Turcji w maju wyniósł minus 6,75 mld dolarów wobec minus 4,97 mld w kwietniu.

„Wyłączając złoto i energię, bilans handlowy pogorszył się w zeszłym miesiącu, co może sugerować umocnienie się popytu wewnętrznego” – napisali w komentarzu ekonomiści ING.

W opinii analityków BNP Paribas (PARIS:BNPP), fundamentalna tendencja bilansu handlowego Turcji jest negatywna, m. in. ze względu na rozwój sytuacji w regionie, przez który w ujęciu rocznym mocno spadł eksport do Rosji i Iraku.

„Krajowa konsumpcja, a nie eksport netto, była głównym motorem wzrostu PKB od IV kwartału 2014 r., co obrazuje fundamentalny trend do pogorszenia bilansu handlowego Turcji” – skomentowali ekonomiści BNP Paribas.

„Pomimo to, niskie ceny energii doprowadzą do zawężenia deficytu na rachunku obrotów bieżących na koniec 2015 roku do ok. 5,0 proc. PKB, czyli ok. 35,5 mld dolarów” – dodali.