We wtorek Citi obniżył ocenę akcji D.R. Horton (NYSE: DHI), jednej z największych amerykańskich firm zajmujących się budową domów, z Kupuj do Neutralnie. Firma obniżyła również cenę docelową akcji do 156 USD z poprzednich 181 USD. Korekta odzwierciedla złagodzone perspektywy dla rynku mieszkaniowego, a firma skorygowała swoje szacunki zysku na akcję w roku fiskalnym 2024 w dół o 2% ze względu na złagodzenie działalności mieszkaniowej tego lata.
Obniżenie ratingu następuje w związku z oczekiwaniami schłodzenia rynku mieszkaniowego, przy czym Citi odnotowuje zarówno wzrost podaży, jak i spowolnienie aktywności w kraju i na kluczowych rynkach. W swoich zaktualizowanych szacunkach Citi zastosował wskaźnik NTM TBV na poziomie 1,9x w ciągu następnych dwunastu miesięcy, obniżony z 2,2x. Ta korekta wskaźników wyceny opiera się na złagodzeniu fundamentów mieszkaniowych.
Pomimo obniżenia ratingu, Citi uznaje długoterminowe pozytywy dla D.R. Horton, w tym strukturalny niedobór podaży mieszkań, model firmy oparty na niewielkich aktywach i silny bilans. Czynniki te są jednak postrzegane jako równoważone przez obecne złagodzenie fundamentów rynku mieszkaniowego. Ponadto Citi sugeruje, że krótkoterminowe katalizatory dla akcji są ograniczone do około 2025 r., a przewidywane obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną są już częściowo uwzględnione na rynku.
Dokonana przez Citi wycena akcji D.R. Horton jako godziwa opiera się na ich obecnym obrocie na poziomie 1,91x materialnej wartości księgowej z ostatnich dwunastu miesięcy (LTM TBV), co jest zbliżone do 10-letniej średniej wynoszącej 1,96x. Firma prognozuje również niższe wolumeny dostaw i ceny w trzecim kwartale fiskalnym, podczas gdy marże brutto mają być bardziej zbliżone do konsensusu szacunków.
Patrząc w przyszłość, Citi spodziewa się, że D.R. Horton utrzyma swoje całoroczne prognozy dotyczące dostaw i przychodów w 2024 r., ale spodziewa się, że firma może przedstawić łagodniejsze prognozy dotyczące dostaw i marży brutto w trzecim kwartale fiskalnym. Firma prognozuje również niewielki wzrost średnich cen sprzedaży do końca kalendarza 2024.
W innych niedawnych wiadomościach zysk na akcję (EPS) Lennar Corporation (NYSE:LEN) za drugi kwartał przekroczył szacunki, osiągając 3,45 USD. Doprowadziło to do kilku korekt docelowych cen akcji spółki przez różne firmy. RBC Capital utrzymał rekomendację "poniżej oczekiwań" dla akcji Lennar, powołując się na obawy dotyczące procentowej marży brutto spółki oraz prognoz dotyczących kosztów sprzedaży, ogólnych i administracyjnych. Z kolei BTIG, Barclays i Evercore ISI utrzymały pozytywne oceny akcji, pomimo obniżenia docelowych poziomów dla Lennar.
Goldman Sachs potwierdził rekomendację Kupuj dla akcji Lennar, podkreślając przejście spółki w kierunku modelu "asset-light" i stałego tempa produkcji. Oczekuje się, że strategiczne ukierunkowanie spółki przyniesie znaczące wolne przepływy pieniężne, z prognozami na poziomie 3,2 mld USD w bieżącym roku i wzrostem do 3,6 mld USD w kolejnym roku.
W międzyczasie Evercore ISI skorygował swoją cenę docelową dla Lennar do 237,00 USD, utrzymując ocenę Outperform. Korekta ta nastąpiła po publikacji wyników Lennar za drugi kwartał, w której spółka podała mieszane wyniki finansowe.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.