W poniedziałek Evercore ISI wznowiło analizę akcji Marsh & McLennan Companies, Inc. (NYSE:MMC), przyznając ocenę Outperform i ustalając cenę docelową na poziomie 242 USD. Firma zaktualizowała swoje stanowisko, aby uwzględnić kilka ostatnich wydarzeń, w tym przejęcie McGriff, wyniki za trzeci kwartał i prognozy na przyszłość.
Ponadto Evercore ISI zrewidowało swoje prognozy zysku na akcję (EPS) dla Marsh & McLennan na rok 2025 i kolejne lata, wyłączając teraz amortyzację wartości niematerialnych związanych z fuzjami i przejęciami (M&A) oraz korzyści netto z kredytu, co zbliża EPS spółki do gotówkowego EPS.
Marsh & McLennan sfinalizowało 15 listopada przejęcie McGriff, wcześniej jednostki brokerskiej Truist, za 7,75 mld USD. Transakcja ta przynosi około 1,3 mld USD przychodów i szacuje się, że przyczyni się do zwiększenia EBITDA Marsh & McLennan Agency LLC (MMA) o około 400-500 mln USD.
Oczekuje się, że przejęcie będzie miało umiarkowanie pozytywny wpływ na EPS w 2025 roku i bardziej znaczący w 2026 roku, chociaż może być nieco rozwadniające w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami ze względu na przewidywane niższe odkupy akcji. Transakcja została sfinansowana poprzez 7,25 mld USD długu, zabezpieczonego w czwartym kwartale przy średniej stopie około 5%, oraz środki pieniężne.
Od ogłoszenia przejęcia 30 września, akcje Marsh & McLennan osiągnęły wyniki o 5% gorsze niż konkurencja. Uważa się, że ten spadek wyników jest częściowo spowodowany ograniczonymi szczegółami finansowymi ujawnionymi dla tak znaczącej transakcji oraz potencjalnym odpływem producentów, co jest częstym zjawiskiem przy transakcjach tej skali. Chociaż operacje McGriff zostaną zintegrowane z segmentem MMA, istnieje ryzyko większego początkowego odpływu przychodów ze względu na jego pozycjonowanie na wyższym środkowym rynku.
Mimo tych obaw, Evercore ISI sugeruje, że zwiększona skala wynikająca z przejęcia - prognozowana na 28 mld USD przychodów do 2026 roku - może oferować szerszy potencjał wzrostu marż po zakończeniu procesu integracji.
Prognozy EPS firmy dla Marsh & McLennan zostały nieznacznie podniesione, biorąc pod uwagę pozytywny wpływ wyłączenia amortyzacji związanej z transakcją, co jest częściowo równoważone przez usunięcie korzyści netto z kredytu i niewielkie rozwodnienie wynikające ze zmniejszonych odkupów akcji. Nowa cena docelowa 242 USD opiera się na przesunięciu do jednorocznych prognoz na następne dwanaście miesięcy (NTM), przy zastosowaniu wskaźnika cena/zysk (P/E) na poziomie 22,5x oraz wskaźnika wartość przedsiębiorstwa/EBITDA na poziomie 16,5x.
W innych ostatnich wiadomościach, Marsh McLennan sfinalizował przejęcie McGriff Insurance Services, włączając zespół McGriff liczący ponad 3 500 osób do Marsh McLennan Agency. Ruch ten ma na celu wzmocnienie usług firmy w sektorze średniego rynku. Marsh McLennan odnotował również 5% wzrost przychodów bazowych i 12% wzrost skorygowanego dochodu operacyjnego za trzeci kwartał 2024 roku, ze skorygowanym EPS wynoszącym 1,63 USD i skonsolidowanymi przychodami na poziomie 5,7 mld USD. Ponadto firma wyemitowała obligacje senioralne o wartości 7,25 mld USD.
Firmy analityczne, w tym Keefe, Bruyette & Woods, BMO Capital Markets, RBC Capital i Goldman Sachs, zaktualizowały swoje cele cenowe i oceny dla Marsh McLennan. Te korekty odzwierciedlają ich analizę ostatnich wyników firmy i perspektyw na przyszłość. Jednakże strategiczne skupienie firmy przesuwa się w kierunku przejęcia McGriff, które ma być umiarkowanie korzystne dla skorygowanego EPS w pierwszym roku. To są niektóre z ostatnich wydarzeń dla Marsh McLennan.
Spostrzeżenia InvestingPro
Uzupełniając analizę Evercore ISI, dane InvestingPro oferują dodatkowe informacje na temat sytuacji finansowej i wyników rynkowych Marsh & McLennan. Kapitalizacja rynkowa firmy wynosi imponujące 111,89 mld USD, co odzwierciedla jej znaczącą obecność w branży ubezpieczeniowej. Wskaźnik P/E MMC wynoszący 27,77 i wskaźnik ceny do wartości księgowej wynoszący 8,17 sugerują, że inwestorzy są skłonni płacić premię za akcje spółki, co jest zgodne z optymistycznym spojrzeniem Evercore.
Wskazówki InvestingPro podkreślają silną historię dywidend MMC, która podnosi dywidendę od 15 lat z rzędu i utrzymuje wypłaty od 54 lat. Ten konsekwentny wzrost dywidendy, w połączeniu z obecną stopą zwrotu wynoszącą 1,43%, podkreśla zaangażowanie firmy w zwroty dla akcjonariuszy. Notowania akcji blisko 52-tygodniowego maksimum dodatkowo wspierają optymistyczne stanowisko Evercore.
Zdrowie finansowe firmy jest widoczne w solidnych przychodach wynoszących 23,95 mld USD w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, ze stopą wzrostu 7,84%. Marża zysku operacyjnego na poziomie 27,21% świadczy o efektywności operacyjnej MMC, która może zostać dodatkowo wzmocniona przez przejęcie McGriff, jak sugerowano w artykule.
Dla inwestorów poszukujących bardziej kompleksowej analizy, InvestingPro oferuje 12 dodatkowych wskazówek, które mogą zapewnić głębszy wgląd w potencjał inwestycyjny MMC.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.