Visa (NYSE: V) i Mastercard (NYSE: MA), największe na świecie sieci płatnicze, wykonały świetną robotę dla swoich inwestorów. Obydwie spółki osiągnęły w tym roku bardzo dobre wyniki w porównaniu z indeksami referencyjnymi, z powodzeniem radząc sobie z ekstremalną zmiennością.
Jeśli porównać ich wyniki w ciągu ostatnich pięciu lat, zyski są oszałamiające. Akcje obu spółek wzrosły w tym okresie o ponad 150%, w porównaniu z 50% wzrostem indeksu S&P 500.
Historia rozwoju Visa i Mastercard jest imponująca. Dzięki dominacji na rynku i ciągłemu odchodzeniu od gotówki na całym świecie, obie firmy posiadają odpowiednią pozycję, aby skorzystać z siły gospodarki światowej, solidnych wydatków konsumpcyjnych w USA i korzystnego otoczenia kredytowego.
Visa zakończyła rok obrotowy zarówno z rekordowym zyskiem jak i przychodami, odnotowując dwucyfrowy wzrost zarówno liczby przetwarzanych transakcji jak i płatności. Mastercard, w ostatnim kwartale, zanotował 33% wzrost zysku w porównaniu do analogicznego okresu sprzed roku, pokonując oczekiwania analityków.
Jednak kolejny etap ich podróży nie wygląda tak prosto.
Wraz z narastającymi oznakami słabości gospodarczej poza USA, w połączeniu z eskalującą wojną handlową z Chinami, przyszłoroczne makro otoczenie nie będzie tak sprzyjające jak w tym roku dla tych gigantów.
Słabsze otoczenie gospodarcze zmusi do pauzy
Ta niepewna perspektywa już teraz sprawia, że inwestorzy są nerwowi, a ceny akcji w trakcie ostatniej korekty radziły sobie gorzej niż wcześniej. Visa straciła około 8% od październikowego maksimum. Mastercard, które jest bardziej narażone na kontakt z Europą, przeszło korektę, która doprowadziła wycenę akcji spółki 12% poniżej październikowego szczytu.
Naszym zdaniem obie spółki będą osiągać gorsze wyniki na rynku, jeżeli czynniki fundamentalne nadal będą się pogarszać, a wydatki konsumpcyjne zaczną spadać. Pamiętając o tym ryzyku, rozważną strategią dla inwestorów jest księgowanie zysków i zajęcie pozycji gotówkowej.
Oprócz tych makro niewiadomych, obie spółki są również drogie ze względu na trend wzrostowy w ciągu ostatnich pięciu lat. Visa i Mastercard wyceniane są na około 35 razy więcej niż wskazuje na to ich 12-miesięczny zysk, znacznie wyżek niż średnia 10-letnia dla obu firm.
Mimo to obie spółki są świetnym wyboremi dla długoterminowych inwestorów, którzy szukają odpowiedniego momentu, aby wejść w rynek. Visa i Mastercard mają około 90% udziału w światowym rynku kart płatniczych. Pobierają opłaty od każdej transakcji, która odbywa się za pośrednictwem ich sieci. Jest mało prawdopodobne, że ta ekonomiczna fosa w najbliższym czasie zniknie, pomimo wysiłków podejmowanych przez startupy próbujących zdobyć pewnien udział w rynku.
Jeśli chodzi o nagradzanie inwestorów, Mastercard i Visa są dość atrakcyjne. Obie firmy regularnie wypłacają dywidendy i mają plany wykupu akcji własnych. W ubiegłym miesiącu Visa podniosła swoją dywidendę o 19% do 0,25 USD na akcję.
Wnioski
Zarówno Visa, jak i Mastercard są odpowiednim wyborem dla inwestycji długoterminowych, ale ich obecne wyceny wyglądają na drogie po imponujących wzrostach w trakcie obecnej hossy. Naszym zdaniem, właściwym wyborem jest zaksięgowanie zysku, zajęcie pozycji gotówkowej i ponowny zakup tych akcji, gdy ich wycena stanie się bardziej rozsądna.