Globalny operator sieci kawiarni Starbucks (NASDAQ:SBUX) wydaje się tracić parę po potężnym rajdzie tego lata. Jego akcje straciły ponad 13% od osiągnięcia rekordowego poziomu 126,32 dol. w lipcu.
Ta słabość pojawia się po niezwykłym zwrocie podczas pandemii, kiedy firma z siedzibą w Seattle doznała poważnego ciosu w swojej działalności, ponieważ COVID-19 rozprzestrzenił się na całym świecie, zmuszając biura do zamknięcia, a codziennych klientów do pozostania w domu. Od czasu wywołanego pandemią krachu w marcu 2020 roku, akcje SBUX wzrosły ponad dwukrotnie, zamykając się wczoraj na poziomie 112,21 dol.
Za tym wzrostem kryje się gwałtowny wzrost sprzedaży w Ameryce Północnej i innych częściach świata. Globalna sprzedaż w tych samych sklepach wzrosła o 73% w podatkowym trzecim kwartale, który zakończył się 27 czerwca, w porównaniu z tym samym okresem w poprzednim roku. Sprzedaż w amerykańskich sklepach również pobiła szacunki, a nawet wzrosła o 10% w porównaniu z okresem sprzed dwóch lat - przed pandemią - dzięki silnej sprzedaży napojów chłodzących.
Pomimo tak silnego wzrostu sprzedaży, inwestorzy pozostają w trybie "poczekamy, zobaczymy", jeśli chodzi o akcje SBUX. Sprzedaż w Chinach i rosnąca inflacja są dwoma najważniejszymi czynnikami wpływającymi na słabość akcji.
W III kwartale sprzedaż w sklepach w Chinach była znacznie niższa od szacunków, a spółka podała, że średnie wydatki klientów również tam spadły. Według prognoz spółki, ten trend może nadal negatywnie wpływać na wyniki. Sieć kawiarni przewiduje obecnie wzrost sprzedaży porównywalnej w Chinach na poziomie 18%-20%, wobec wcześniejszego przedziału 27%-32%. Starbucks obniżył również swoje prognozy dla rynków międzynarodowych.
Chiny i inflacja płacowa
Chiny odgrywają kluczową rolę dla rozwoju Starbucksa. Starbucks ma obecnie w Chinach ponad 5 tys. placówek, a w tym roku fiskalnym otworzył 600 nowych. Rynek ten, obok amerykańskiego, stał się najważniejszy, więc każda słabość na tym kluczowym rynku wywołuje nerwowość inwestorów.
W zeszłotygodniowej nocie Atlantic Equities obniżył rating SBUX, twierdząc, że ograniczenia COVID w Chinach i podwyżki płac mogą nadal wywierać presję na akcje.
Jak powiedział Edward Lewis z Atlantic Equities w czwartkowej nocie:
"Pozostajemy zaniepokojeni, że momentum dla biznesu może spowolnić bardziej niż rynek mógł się spodziewać, z [porównywalną sprzedażą], która ma powrócić do negatywnego terytorium w Chinach i rosnącą inflacją kosztów pracy, która waży na wzroście w USA".
Sieci spożywcze zostały zmuszone do podniesienia swoich płac na ciasnym rynku pracy w ostatnich miesiącach. Starbucks powiedział wcześniej w 2021 roku, że oczekuje, iż wszyscy pracownicy detaliczni będą zarabiać 15 dolarów za godzinę w ciągu trzech lat.
Atlantic Equities obniżył swoją rekomendację dla Starbucksa do neutralnej z przeważającej. Spółka obniżyła również cenę docelową akcji do 105 dolarów.
Mimo tych wyzwań, nadal postrzegamy SBUX jako długoterminowe kupno, a dalsze osłabienie otwiera drzwi do wejścia dla tych inwestorów. W dłuższej perspektywie sieć kawiarni jest dobrze przygotowana do silnego wzrostu po agresywnych działaniach restrukturyzacyjnych.
Pandemia zmusiła ją do ponownego przemyślenia swojej głównej koncepcji jako "trzeciego miejsca", z dala od pracy i domu, gdzie klienci mogą się zrelaksować. Starbucks przyspiesza rozwój swojej koncepcji sklepów-punktów odbioru na wynos, z mniejszymi lokalami, w których nie ma miejsc siedzących dla klientów. W USA Starbucks zamyka około 800 nierentownych lokalizacji i buduje nowe formaty sklepów, takie jak miejskie kawiarnie bez miejsc siedzących i więcej pasów drive-thru na przedmieściach.
W dłuższej perspektywie sieć planuje wybudować ponad 20 tys. dodatkowych placówek w ciągu najbliższej dekady, aby osiągnąć cel 55 tys. lokalizacji do roku finansowego 2030, w porównaniu do prawie 33 tys. obecnie.
Spółka, z roczną stopą dywidendy na poziomie 1,8%, wypłaca kwartalnie 0,49 dol. na akcję, co czyni ją odpowiednim kandydatem dla inwestorów poszukujących dochodu. W ciągu ostatnich trzech lat wypłata rosła o około 21% rocznie, co podkreśla silną koncentrację zarządu na zwrocie kapitału do akcjonariuszy.
Podsumowanie
Starbucks może nie mieć większych szans na wzrost w krótkim terminie po dobrej passie w ciągu ostatnich 12 miesięcy, ale uważamy, że akcje są dobrą okazją do kupna po spadku ze względu na długoterminowy potencjał wzrostu.