Minister Finansów Grecji Yanis Varoufakis potwierdził w niedzielę szefowej MFW Christine Lagarde, że 9 kwietnia, Ateny spłacą funduszowi dług o wartości 458 milionów EUR. Spotkanie między nimi trwało dwie i pół godziny (odbyło się w Waszyngtonie) - gdy się zakończyło, Lagarde wydała oświadczenie, że Grecja wyrobi się ze spłatą długu w terminie. Ze strony Aten, krok ten będzie wymagać wielu wyrzeczeń – a trzeba pamiętać, że administracja Tsiprasa doszła do władzy dzięki hasłom, że będzie renegocjować właśnie takie umowy.
Obecnie, kluczowym pytaniem jest to, czy rząd będzie mieć pieniądze, aby wypłacić w tym miesiącu państwowe pensje oraz świadczenia społeczne? W ubiegłym miesiącu, udało się to – przede wszystkim, dzięki bardziej efektywnemu zbieraniu podatków, opóźnieniu niektórych wydatków budżetowych oraz pożyczkom od niektórych instytucji państwowych. Zakładając, że wpływy podatkowe pozostaną bez zmian oraz rząd zagwarantuje sobie kolejne pożyczki, administracji w Atenach uda się zapewne spłacić dług pożyczkodawcom, który w tym miesiącu wynosi łącznie prawie 1 miliard EUR. Do kolejnej trudnej sytuacji dla Aten dojdzie w maju, gdy zapada dług o wartości 963 milionów EUR, który należy spłacić MFW.
Problemem jest to, że spłaty długu przez Grecję, wraz z odpływem kapitału z krajowego systemu bankowego (wypłaty depozytów), pogorszyły warunki kredytowe Grecji i mogą wywołać ponowną recesję w kraju. W czwartym kwartale 2014, realny PKB skurczył się – sytuacja ta może się powtórzyć w pierwszym kwartale 2015. Indeks PMI dla sektora przemysłu pozostaje poniżej poziomu 50 punktów od września. Dlatego też, rządowi może być trudno zwiększyć wpływy podatkowe, podczas gdy gospodarka ponownie wpada w recesję. Z uwagi na te problemy, inwestorzy z zaciekawieniem będą czekać na spotkanie Tsiprasa z Prezydentem Rosji Vladimirem Putinem, które odbędzie się w Moskwie 8-9 kwietnia. Moim zdaniem, z uwagi na problemy finansowe Rosji, Grecji nie uda się nić uzyskać na Kremlu. Tsipras zostanie przywitany herbatą i usłyszy trochę ciepłych słów, ale będzie brak konkretów ze strony Putina. Kryzys w Grecji nadal będzie więc jednym z głównych czynników wpływających na rynki – choć, na razie, wygląda na to, że nowy rząd w Atenach idzie ścieżką wytyczoną przez międzynarodowych pożyczkodawców i utrzymuje twarde stanowisko wobec greckich podatników – rynki patrzą na to pozytywnie.
Raport z rynku pracy USA – słaby, słaby, słaby Opublikowane w piątek dane z rynku pracy USA bez wątpienia okazały się rozczarowujące. Wielu analityków zastanawiało się, jak amerykański rynek pracy może generować tyle nowych etatów podczas gdy inne wskaźniki gospodarcze nie zachwycają. Odpowiedź brzmi – będzie to coraz trudniejsze. W marcu, pogoda załamała się, co miało negatywny wpływ na liczbę nowych miejsc pracy. Choć stopa bezrobocia nieco spadła, to było to wywołane negatywnymi czynnikami – spadł bowiem wskaźnik udziału siły roboczej. Jedynym pozytywem wynikającym z raportu jest fakt, że płace nieco wzrosły. Przed publikacja danych, rynek wliczył już w ceny wolniejsze tempo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną (Fed). Jednak, po publikacji, oczekiwania wobec stóp Fed w dłuższej perspektywie spadły o 10 punktów bazowych. Od szczytu 6 marca, oczekiwania wobec stopy Fed na koniec 2017 spadły o 58 punktów bazowych do 1,485%. Dodatkowo, rynek spodziewa się obecnie pierwszej podwyżki stóp w październiku (lub marcu przyszłego roku, w zależności od tego, czy pierwszym krokiem Fed byłoby podwyższenie stopy do obecnego górnego poziomu zakresu wahań 0-25 punktów bazowych czy od razu podwyżka do 50 punktów bazowych).
Nie jest więc niespodzianką, że dzisiaj rano, dolar słabnie wobec większości walut G10 oraz gospodarek wschodzących, które monitorujemy. Zazwyczaj, mieliśmy do czynienia z istotnym ruchem w piątek, w reakcji na dane z rynku pracy USA, a następnie kontr-ruchem w poniedziałek, gdy inwestorzy dokonywali korekty. Dziś może być jednak inaczej, ponieważ wielu inwestorów europejskich nie było obecnych na rynku w piątek. Choć mogą oni też wykorzystać mocniejsze EUR do realizacji zysków. Tak czy siak, należy podkreślić, że parze EUR/USD po raz kolejny nie udało się przebić powyżej 1,10. Suma summarum, spodziewam się dziś jednak lekkiego odbicia kursu dolara.
Dzisiejsze publikacje danych: Jeśli chodzi o publikacje danych, to poniedziałek będzie relatywnie spokojny. Podczas sesji europejskiej, nie dojdzie do żadnych publikacji istotnych wskaźników.
W USA, rynek pozna publikację indeksu o warunkach na rynku pracy w marcu. Jest to indeks, który bierze pod uwagę szereg wskaźników, tak, aby jak najprecyzyjniej oszacować obecne warunki na rynku (czy się one poprawiają, czy pogarszają). Z uwagi na rozczarowujący odczyt w piątek, nawet jeśli indeks LMCI wskaże na poprawę, to nie będzie to wystarczające, aby zmienić obecne negatywne nastawnie do USD. Na dziś, zaplanowano także publikację indeksu PMI ISM dla sektora usług oraz indeksu PMI dla sektora usług – oba indeksy dotyczą marca.
W Kanadzie, inwestorzy poznają publikacje indeksu Ivey PMI w marcu. Indeks RBC PMI dla sektora przemysłu, opublikowany w ubiegłą środę, nieco wzrósł, ale pozostał poniżej poziomu 50 punktów, który rozgranicza wzrost od regresu sektora. Tym niemniej, wzrost indeksu RBC nie musi automatycznie oznaczać zwyżki indeksu Ivey, który jest ważniejszy dla rynku. Gdyby insektowi Ivey nie udało się przebić powyżej poziomu 50 punktów, to CAD mógłby nieco stracić na wartości.
Prezes oddziału Fed w Nowym Jorku William C. Dudley będzie przemawiać na temat krajowej i regionalnej gospodarki. Dudley jest znany jako gołąb – w lutym, powiedział on, że „zagrożenia związane ze zbyt wczesną podwyżką stóp są większe niż wynikające ze zbyt późnej podwyżki.” Rynek będzie czekać na komentarze Dudley’a w sprawie polityki pieniężnej w reakcji na rozczarowujące, opublikowane w piątek, dane z rynku pracy USA w marcu.
We wtorek, uwaga rynku skoncentruje się na posiedzeniu Reserve Bank of Australia w sprawie stóp procentowych. Na ostatnim posiedzeniu, RBA zaskoczył inwestorów, pozostawiając stopę procentową na poziomie 2,25%, mimo oczekiwań obniżki z powodu spowalniającej inflacji. W tym tygodniu, z mediany wyników w ankiecie Bloomberga wynika, że bank pozostawi stopy bez zmian i obniży je na posiedzeniu w maju. Z kolei, bazując na opcjach i kontraktach na stopę, prawdopodobieństwo cięcia na najbliższym posiedzeniu wynosi 75%. Naszym zdaniem: spodziewamy się, że na najbliższym posiedzeniu RBA jednak obetnie stopy procentowe, aby przeciwdziałać spadkom cen rudy żelaza i wesprzeć gospodarkę oraz wzrost cen. Jeśli tak się stanie, to AUD prawdopodobnie znajdzie się pod presją.
W Europie, rynek pozna ostateczny odczyt indeksów PMI dla sektora usług w marcu dla krajów, które w ubiegłą środę opublikowały indeksy PMI dla sektora przemysłu. Jeśli dane okażą się pozytywne, to mogą lekko wesprzeć EUR.
W środę, Bank of Japan zakończy swoje dwudniowe posiedzenie. Rynek spodziewa się, że bank nie dokona zmian w swojej polityce. Dlatego też, uwaga inwestorów skieruje się na konferencję prasową Prezesa Haruhiko Kurody. Na ostatnim posiedzeniu bank nie zmienił kształtu polityki pieniężnej i podał, że inflacja CPI “pozostanie blisko 0% przez pewien czas z powodu spadku cen energii”. Podobnie wnioski mogą mieć tym razem ograniczony wpływ na kurs USD/JPY.
W USA, Fed opublikuje sprawozdanie ze swojego ostatniego posiedzenia, gdy bank zrezygnował w komunikacie ze stwierdzenia „cierpliwość” dotyczącego pierwszej podwyżki stóp. Z uwagi na piątkowe, rozczarowujące dane makro, rynek ze zdwojoną uwagą będzie czekać na wszelkie prognozy przedstawicieli FOMC dotyczące sytuacji gospodarczej w pierwszym kwartale tego roku. Naszym zdaniem, obecnie, październik jest najbardziej prawdopodobną datą podwyższenia stóp przez Fed. Uważamy, ze dolar wkrótce ponownie stanie się atrakcyjny dla inwestorów, ponieważ nie ma on rozsądnej alternaty wśród walut G10.
W czwartek, Bank of England opublikuje decyzję w sprawie stóp procentowych. Według prognoz, bank nie dokona żadnych zmian, więc jego decyzja powinna mieć ograniczony wpływ na rynki. Inwestorzy z większym zainteresowaniem będą czekali na zaplanowane na 22 kwietnia sprawozdanie banku z jego ostatniego posiedzenia.
W piątek, wydarzeniem dnia będą dane o stopie bezrobocia w Kanadzie w marcu. Analitycy prognozują, że stopa bezrobocia oraz liczba zatrudnionych pozostały bez zmian.
Rynek
Kurs EUR/USD powyżej 1,0950
• W piątek, kurs EUR/USD wzrósł w reakcji na rozczarowujące dane z rynku pracy USA. Para przebiła się powyżej bariery oporu (następnie zamienionej w poziom wsparcia) 1,0950 (S1). Wzrost zatrzymał się kilka pipsów poniżej naszej bariery oporu 1,1045 (R1) oraz czarnej linii, która była wsparciem podczas zwyżki między 13 a 26 marca. Mimo rozczarowujących danych z USA, fakt, że bykom nie udało się przebić powyżej 1,1045 (R1) oznacza, że kolejna fala może być spadkowa – spodziewam się testu 1,0950 (S1). Spadek poniżej tego poziomu mógłby wywołać dalsze zniżki, w kierunku 1,0865 (S2). Nasze krótkookresowe wskaźniki wspierają scenariusz, że kolejna fala może być zniżkowa. RSI napotkał opór na linii 70 a MACD osiągnął swój szczyt i spada. Co do perspektyw długookresowych, to pozostają one spadkowe. W kursie EUR/USD nadal można zaobserwować niższe szczyty i dołki poniżej 50- i 200-okresowej średniej kroczącej.
• Wsparcie: 1,0950 (S1), 1,0865 (S2), 1,0800 (S3).
• Opór: 1,1045 (R1), 1,1165 (R2), 1,1250 (R3) .