Nadchodzący tydzień dla PLN

Zgodnie z oczekiwaniami RPP nie zmieniła stóp procentowych na kwietniowym posiedzeniu. W minionym tygodniu rodzima waluta mocno zyskała na wartości, co prawdopodobnie jest sygnałem dalszej aprecjacji w perspektywie tygodni. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.


Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu


W minionym tygodniu w centrum uwagi inwestorów obserwujących złotego było posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Zgodnie z oczekiwaniami nie zdecydowała się ona na kolejną obniżkę stóp procentowych w kwietniu, pomimo słabych danych makro napływających z naszego kraju w ostatnich tygodniach, a także rekordowo niskiej inflacji CPI. Nie wykluczone są jednak dalsze obniżki na przestrzeni najbliższych miesięcy. Wszystko zależeć będzie od sytuacji gospodarczej i dalszych projekcji inflacyjnych.


W zeszłą środę opublikowany został protokół z posiedzenia FOMC, z którego wynika, że kilku członków Rezerwy Federalnej oczekuje ograniczenia zakupów aktywów w ramach QE3 w połowie roku i zakończenia programu w dalszej części tego roku, natomiast inni oczekują zmniejszenia tempa zakupów nieco później i ich zakończenia do końca roku. Oznacza to znacznie wcześniejsze wychodzenie z luźnej polityki monetarnej w USA niż pierwotne założenia.


INDEKS PLN
Przez zdecydowaną większość tygodnia sentyment na złotówce pozostawał bardzo dobry, co korespondowało z zachowaniem europejskiej waluty. Indeks syntetyczny przedstawiający siłę złotego względem głównych walut na początku tygodnia pokonał górne ograniczenie konsolidacji, która wyglądała na korekcyjną formację flagi w trendzie wzrostowym (wewnątrz tej formacji omawiany instrument poruszał się już od połowy stycznia). Tym samym wygenerowany został pierwszy sygnał wskazujący na kontynuację średnioterminowego trendu wzrostowego z genezą w czerwcu 2012. Potwierdzeniem tego byłoby dopiero pokonanie strefy oporów 74 - 74,15 pkt.(tegoroczne maksima, linia trendu poprowadzona po szczytach z ostatnich miesięcy i 50% zniesienie sekwencji spadkowej z kwietnia 2011). Otworzyłoby to indeksowi drogę przynajmniej do poziomu 74,5 pkt., a w wariancie optymistycznym nawet okolic 76 pkt. (geneza na wykresie).

EUR/PLN

Zgodnie z oczekiwaniami pokonanie linii trendu wzrostowego, poprowadzonej po dołkach z tego roku przez notowania EUR/PLN otworzyło drogę do głębszych spadków na tej parze. Zatrzymały się one w drugiej połowie minionego tygodnia w pobliżu ważnych średnio- i długoterminowych wsparć 4,0750 – 4,0850 (geneza na wykresie).


W perspektywie średnioterminowej od sierpnia ubiegłego roku na notowaniach EUR/PLN dominuje trend boczny. Dopiero pokonanie poziomu 4,03 pozwoliłoby na kontynuację trendu spadkowego z genezą w grudniu 2011 (patrz wykres). Wariant spadkowy jest preferowany także ze względu na średnioterminową cykliczność występującą na tej parze (modelowe dno cyklu wypada w połowie maja tego roku).


USD/PLN

Po tym jak 5 kwietnia notowania USD/PLN przełamały linię trendu wzrostowego, w minionym tygodniu spadki na tej parze były kontynuowane. Jeżeli mamy do czynienia jedynie z korektą sekwencji wzrostowej z genezą 1 lutego, to maksymalny zasięg spadków wypada na poziomie 3,13 (patrz wykres). Poziom ten został naruszony w końcówce tygodnia, ale póki co w tej okolicy spadki wyhamowały. Jeżeli ruch w dół będzie w najbliższych dniach kontynuowany, to jego pokonanie pozwoli na testowanie strefy 3,04 – 3,00 (tegoroczne minima oraz 61,8% zniesienie sekwencji w górę maj 2011 – maj 2012). W takim wariancie będziemy mieć do czynienia z nowym średnioterminowym trendem spadkowym.

CHF/PLN

Notowania CHF/PLN pomimo wybicia górą ze średnioterminowego, spadkowego kanału regresji, w którym poruszały się od września zeszłego roku, nie kontynuowały wzrostów. Kurs cofnął się dynamicznie i na początku minionego tygodnia zdołał powrócić do wnętrza tej formacji. Wybicie zostało tym samym zanegowane i otrzymaliśmy na tej parze potwierdzenie sygnału spadkowego. Otworzyło to drogę do dolnego ograniczenia wspomnianego kanału, które obecnie przebiega w okolicy 3,24. Aktualnie spadki zatrzymały się w strefie wsparć 3,3477 – 3,3688 (patrz wykres). Biorąc pod uwagę stosunkowo silne wyprzedanie na tym rynku i obronę tych wsparć na początku tygodnia może nas czekać krótkoterminowa korekta na CHF/PLN.

GBP/PLN

Notowania GBP/PLN od maja 2012 poruszają się we wnętrzu spadkowego kanału regresji. Po kolejnym pozytywnym teście dolnego ograniczenia tego kanału w marca i wzrostowym odbiciu w kolejnych tygodniach, od początku kwietnia przewagę na rynku ponownie przejęła strona podażowa. W zeszłym tygodniu fala spadkowa zatrzymała się na poziomie 61,8% zniesienia wcześniejszego wzrostowego odbicia i wsparcie to póki co zostało obronione (4,80). Jeżeli kurs GBP/PLN zejdzie poniżej tego poziomu, to istnieje spora szansa na atak dolnego ograniczenia kanału spadkowego (4,68). Potwierdzeniem kontynuacji długoterminowego trendu spadkowego byłoby dopiero wybicie dołem z tej formacji (patrz wykres).


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą poniedziałkowe dane dotyczące polskiej inflacji CPI, która ostatnio znalazła się na rekordowo niskich poziomach (1,3% r/r).


Warto pamiętać także o odczycie indeksu NY Empire State oraz niemieckiego indeksu instytutu ZEW we wtorek.

Karolina Bojko-Leszczyńska
EFIX Dom Maklerski S.A.