W minionym tygodniu nadal dobrze zachowywał się nasz region (PLN,HUF, CZK, RON), chociaż pozytywny wpływ decyzji ECB z 22 stycznia o zainicjowaniu programu skupu aktywów już wygasa. W regionie zaskoczeniem było cięcie stóp w Rumunii, które zatrzymało umocnienie RON. Nadal słaba była turecka lira – mimo, że szanse na cięcie stóp nie są duże (najbliższe posiedzenie TCMB zaplanowano na 24 lutego), to rynkowi nie podobają się polityczne przepychanki pomiędzy szefem banku centralnego, a prezydentem Erdoganem (kwestia niezależności banku centralnego). Ten negatywny wpływ powinien jednak wygasać.
Zapowiedź ze strony RPP, że stopy procentowe mogą zostać obniżone w marcu (w ostatnim komunikacie większe akcenty położono na kwestię czasu utrzymywania się deflacji) nie miała nazbyt negatywnego wpływu na złotego, chociaż zatrzymała jego wyraźną aprecjację z ostatnich dni. Niemniej równie dobrze można to wytłumaczyć wzrostem obaw inwestorów w kontekście przepychanek związanymi z greckimi negocjacjami ws. zadłużenia – konkretnie posunięciem ECB, które może utrudnić funkcjonowanie greckim bankom.
Dane, jakie napływają z USA są mieszane. W efekcie wiele na temat tego, czy FED zdecyduje się usunąć sformułowanie o „cierpliwości” z marcowego komunikatu mogą powiedzieć zapiski ze styczniowego posiedzenia, które poznamy 19 lutego. Na kilka dni przed tą publikacją temperatura na rynkach może wzrosnąć, co udzieli się też nastrojom na rynkach wschodzących.
Przesilenie na złotym miało miejsce w połowie stycznia, niemniej teraz widać, że pierwsza faza odreagowania silnej przeceny naszej waluty mija. Wykres koszyka BOSSA PLN w ujęciu tygodniowym zapowiada korektę w/w ruchu. Niemniej założenie, że jest to sygnał powrotu do trendu spadkowego naszej waluty z ostatnich miesięcy, mogłoby być zbyt ryzykowne. Tutaj klucz nie tkwi w już w ECB, ale Grecji (czy uda się znaleźć jakiś kompromis – rząd Syrizy liczy na tzw. porozumienie pomostowe, które da kilka miesięcy na wypracowanie „nowych zasad” współpracy), oraz w decyzjach FED (kwestia zacieśnienia polityki monetarnej w połowie roku).
Tekst jest małym fragmentem tygodniowego raportu DM BOŚ z rynków zagranicznych.
Marek Rogalski – Główny analityk walutowy DM BOŚ