Z ostatniej chwili
Investing Pro 0
Noworoczna PROMOCJA: do 40% ZNIŻKI na InvestingPro+ SKORZYSTAJ Z OFERTY

Komentarz tygodniowy z rynku towarowego

Przez EFIX Dom Maklerski S.A. (Wojciech Szymon Kowalski)Towary17.09.2012 20:48
pl.investing.com/analysis/komentarz-tygodniowy-z-rynku-towarowego-14474
Komentarz tygodniowy z rynku towarowego
Przez EFIX Dom Maklerski S.A. (Wojciech Szymon Kowalski)   |  17.09.2012 20:48
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 
 
UBSN
0,00%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
CA
0,00%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
Gold
-0,10%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
Silver
-1,23%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
PTCH
-3,20%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
TASI
+0,16%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 


Naiwnością - lub jak kto woli krótkowzrocznością - byłoby sądzić, że za mega „rozluźniającymi’’ decyzjami Fed stał tylko finisz kampanii wyborczej do Białego Domu. Przekaz Rezerwy Federalnej można i należy odczytać jako przygotowanie gruntu pod różne, pejoratywne wydarzenia, jakie na przełomie 2012/2013 mogą mieć jeszcze miejsce. Dotyczą one nie tylko sfery finansów i makroekonomii, ale także geopolityki, z ewentualnością kolejnej interwencji zbrojnej USA włącznie.

Co się zaś tyczy najbliższych dni to można rzec tak: jeśli sytuacja na obszarze tzw. „globalnych Bałkanów” (jak nazwał kiedyś ten obszar Zbigniew Brzeziński), stanie się naprawdę nieprzewidywalna, wówczas to, co stymulowało wzrosty cen ropy naftowej w minionym tygodniu (Brent +1,8% WTI +2,7% OPEC Basket +0,9%) stanie się główną przyczyną ich dynamicznego odwrotu. Oprócz wrzenia w islamskich krajach Afryki i na Bliskim Wschodzie, w globalne niepokoje wpisuje się też pozostający niejako na uboczu zachodniego świata (i ich rynków) wzrost napięcia chińsko – japońskiego wokół Wysp Senkaku oraz będąca u progu wielkiego konfliktu społeczno – ekonomicznego Argentyna. Kolejny raz pomocnym barometrem koniunktury na początek tygodnia mogą okazać się weekendowe notowania na giełdach Zatoki Perskiej. W sobotę saudyjski Tadawull All Share Index (TASI) wzrósł o 0,86%, a wskaźnik branży naftowej Petrochemical Industries o 1,95%. Niemniej w niedzielę oba te indeksy podążyły już w odwrotnym kierunku, odnotowując regres w wysokości odpowiednio –0,14% i –0,23%.

Gdyby ropa weszła w krótkotrwały trend korekcyjny, a on nieuchronnie jeszcze we wrześniu nastąpi, choćby w myśl zasady: „sprzedawaj fakty, kupuj plotki”, to spadki cen objęłyby również złoto (w poprzednim tygodniu: w sieci +2,0% i +0,3% na fixingu) i pewnie w mniejszym nieco stopniu srebro (zeszły tydzień: w notowaniach ciągłych +2,9% i +2,5% na fixingu). W przypadku „żółtego metalu” kończącego zeszły tydzień w obrocie elektronicznym z ceną 1762,3 USD/oz, stratedzy szwajcarskiego UBS mówią o korygującej fazie wokół oporu dopiero na poziomie 1790,75 USD/oz – 1802,93 USD/oz, ze wsparciem na linii 1765,85 USD/oz – 1750,00 USD/oz. Spoglądając jednak na ceny złota z piątkowego fixingu 1733,25 USD/oz, nie mniej prawdopodobnym jest, że w tych dniach właśnie ten poziom będzie azymutem dla handlu prowadzonego w sieci.

Wskazywana przez chartystów relatywna siła wzrostu cen srebra względem złota, może skłaniać do osądu, iż w przypadku korekty srebro powinno zachowywać się stabilniej. O ile pogląd ten trudno kwestionować, to dodać należy, że tym, co ciągnęło w górę kursy kontraktów jest wpływ notowań metali przemysłowych, którym jak wiadomo w 60% jest również srebro.

W komentarzu z 3 września napisano, iż segment metali może mieć w najbliższym czasie swoje drugie w tym roku „5 minut”. Od tego czasu aluminium wzrosło o 17%, cyna o 8,8%, cynk o 14,2%, miedź o 10,6%, nikiel o 10,1%, a ołów o 13,8%. Dla niżej podpisanego to w pełni satysfakcjonujące i czas chyba, aby się w tym segmencie skracać. Kolejna taka okazja może przyjść w końcówce roku, podczas zwyczajowego „upiększania okien”, tym bardziej, że progi wyjściowe będą wówczas znacznie poniżej obecnych notowań.

W scenariusz spadków wpisuje się także miedź, dla której średnia przewidywanej ceny analityków dla serwisu Bloomberga to w IV kw. br. 8078 dolarów za tonę. Obszerniej na ten temat pisał u nas weekendowy „Parkiet”.

O tym, że w Chinach, gdzie konsumuje się ok. 40% miedzi, zaczyna się dziać coraz gorzej, świadczą choćby w nieco osobliwy sposób napięcia finansowe w futbolowym klubie Shanghai Shenhua. Od lipca jego zawodnikiem jest Didier Drogba, ale teraz nagle okazuje, że 200 tys. funtów tygodniówki, to dla chińskich właścicieli tego zespołu już za dużo.

Parkiety żywnościowe pomimo dość szerokich wzrostów implikowanych taniejącym dolarem (efekt nader „hojnego QE3”) i tak pozostawały w cieniu kawy, a zwłaszcza notowań jej szlachetniejszej odmiany Arabica, wykazującej tygodniową zwyżkę cen aż o 10,4%. Mniej więcej od momentu, gdy na Arabikę zwrócili uwagę kawowi analitycy z Commerbanku (vide komentarz z 20 sierpnia) ceny kawy rzeczywiście mają się coraz lepiej. Obserwowane w zeszłym tygodniu wzrosty cen były pochodną doniesień o niesprzyjającej pogodzie w Kolumbii. Trzeba jednak przy tym uwzględnić, że kraj ten zajmuje wprawdzie bardzo ważne miejsce na mapie upraw, lecz odpowiada za ich ok. 6% w świecie. Kluczem do dalszych wzrostów cen będą więc przede wszystkim doniesienia z Brazylii, skąd pochodzi ok. 33% pitej na świecie kawy.

Dobre fundamentalne story zachowuje niezmiennie kakao. To, że w ciągu poprzedniego tygodnia jego ceny akurat staniały o 1,4% i były jednymi z nielicznych towarów, które na fali euforii taniały. Wkrótce gros tych pieniędzy powinno do kakao powrócić. Miedzy innymi z rynku cukru, który wygenerował w poprzednim tygodniu wzrost (biały +3,1% i +2,5% trzcinowy), lecz istotną nadprodukcję trudno wiązać z progresją kursu na dłuższa metę.

Spory ból głowy mogą mieć uczestnicy rynku zbożowego. Tygodniowa stopa zwrotu na pszenicy była dodatnia i wyniosła 2,2% oraz 1,7% dla odmiany Kansas. Podobnie było na soi (+0,6 ziarno i +0,5% śrucie), ale na kukurydzy (–1,8%) był już wyraźny regres. Znacznie bardziej ograniczony potencjał wzrostów widzą już m.in. eksperci Goldmana Sachsa, choć do niedawna chętnie operowali prognozami np. cen soi na poziomie ok. 20 dolarów za funt. Na piątkowym zamknięciu sojowe ziarno kosztowało 17,38 USD/lb. Szaleńcze wzrosty cen zbóż w naturalny sposób ograniczają popyt. Dotyczy to oczywiście zapotrzebowania ze strony hodowców zwierząt. Dość powszechna w USA redukcja stad spowodowała, że ceny mięsa czerwonego na skutek istotnie powiększonej podaży zaczęły spadać. Nie brakuje takich, którzy ubiegłotygodniową zwyżkę cen wieprzowiny (+3,1%) i wołowiny (+0,4% tuczniki i +0,5 żywiec) interpretują już jako symptom trwałego ożywienia kursów mięsa. Nie ulega wątpliwości, że w wyniku horrendalnie drogich pasz, ceny mięsa muszą z czasem pójść w górę. Im dłuższe okresy realizacji kontraktów tym ich wartości powinny być wyższe.

Drogie mięso i zboża wspierają ceny ryżu. Notowaniom tego podstawowego dla azjatyckiej części świata pokarmu (w zeszłym tygodniu +2,1%) sprzyjają sygnały ostrzegawcze odnośnie wyraźnie słabnącej koniunktury w tej części świata.

Gdy koszty życia stają się coraz wyższe, to mniej spożywa się również soku pomarańczowego (w tygodniu +3,4%). Badania konsumentów w USA wskazują, że napoje z cytrusów wypychane są z koszyków klientów przez wodę. W jeszcze większym stopniu na nastroje konsumentów wrażliwy jest rynek odzieży. Stąd też prognozy Goldman Sachs zakładają, że średnie ceny bawełny w trzy i sześciomiesięcznej perspektywie wyniosą ok. 75 USc/lb.

W piątkowe popołudnie handel bawełną zamknął się z ceną 75,41 USc/lb, co w skali tygodnia przełożyło się na regres rzędu 0,4%. Oczekiwania słabnącego popytu na bawełnę ze strony Chin to także główny czynnik, dla którego w objęciach niedźwiedzi widzi ten rynek w 2013 r. holenderski Rabobank. Generalnie brzmi to przekonywująco, ale wahaniom kursu dolara i trzycyfrowym cenom ropy - podrażającym istotnie koszty produkcji odzieży na bazie syntetyków – też zaprzeczyć nie sposób.

Wojciech Szymon Kowalski

EFIX Dom Maklerski SA
Komentarz tygodniowy z rynku towarowego
 

Artykuły powiązane

InstaForex Group
Gaz w Europie podrożał o 20% Przez InstaForex Group - 15.11.2022 2

Cena gazu na giełdzie ICE Futures wzrosła w poniedziałek powyżej 1150 USD za tysiąc metrów sześciennych. Koszt grudniowych kontraktów futures w hubie TTF w Holandii wzrósł o 10% i...

Wojciech Białek
Gaz ziemny najtańszy od lipca Przez Wojciech Białek - 17.10.2022

Kończąca miniony tydzień sesja na rynkach akcji w USA przyniosła gwałtowne odwrócenie silnych czwartkowych wzrostów głównych indeksów. Spadki – S&P 500 -2,37 proc., DJIA -1,34...

Komentarz tygodniowy z rynku towarowego

Dodaj komentarz

Wytyczne do komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail