Komentarz tygodniowy z rynku PLN

W minionym tygodniu rodzima waluta kontynuowała deprecjację, ale nie była ona tak dynamiczna jak w piątek, 18 stycznia. Istnieje spora szansa, że wzrostowa korekta na parach złotówkowych uległa zakończeniu. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

W minionym tygodniu powrócił temat klifu fiskalnego w USA. Przegłosowana w środę w amerykańskim Kongresie ustawa pozwalająca na „zawieszenie” limitu zadłużenia do 19 maja sprawiła jednak, że inwestorzy przynajmniej tymczasowo odetchnęli z ulgą. Zgodnie z ustawą politycy mają czas do 15 kwietnia na uchwalenie budżetu, w przeciwnym razie ich pensje przestaną być wypłacane. Od początku marca ruszają także automatyczne cięcia wydatków w USA. Obie partie powinny być zatem mocno zdecydowane, by wypracować porozumienie w najbliższych kilkunastu tygodniach.

Europejski Bank Centralny poinformował w piątek, że 287 banków komercyjnych w przyszłym tygodniu zwróci pożyczki z pierwszej transzy LTRO warte 137,2 mld euro. Pierwszy termin spłaty pożyczek udzielonych w ramach pierwszej transzy wypada 30 stycznia. Pożyczki z drugiej transzy banki będą mogły spłacić najwcześniej 27 lutego. Jest to suma większa niż spodziewali się analitycy, co jest pozytywnym zaskoczeniem dla rynków finansowych i oznaką tego, że europejski system bankowy zdrowieje.

Pozytywnie zaskoczyła publikacja indeksu instytutu ZEW w styczniu, który wzrósł do najwyższej wartości od 32 miesięcy (31,5 pkt.) oraz indeksu instytutu IFO, który znalazł się na najwyższym poziomie od 7 miesięcy (104,2 pkt.).

Ostatni kwartał 2012 roku ponownie był trudny dla brytyjskiej gospodarki. Produkt Krajowy Brutto (PKB) spadł w tym okresie o 0,3% k/k (największy spadek od II kw. 2012) i nie zmieniła się w relacji rocznej.

INDEKS PLN

W minionym tygodniu rodzima waluta kontynuowała deprecjację, ale nie była ona tak dynamiczna jak w piątek, 18 stycznia.

Indeks syntetyczny złotego od początku czerwca ub.r. porusza się we wnętrzu wzrostowego kanału regresji. W piątek (18 stycznia) indeks syntetyczny dotarł do poziomu wewnątrz kanałowej linii trendu, wyznaczającej połowę szerokości tej formacji. Pozytywny test tego oporu uaktywnił stronę podażową i ruch spadkowy na tym instrumencie był kontynuowany w ostatnich dniach. Skutkowało to silnym cofnięciem indeksu, które w zasadzie zniosło ruch wzrostowy z pierwszej połowy stycznia.

Z punktu widzenia technicznego żadne istotne wsparcia nie zostały jeszcze przełamane. Cofnięcie to traktowałabym jako jedynie ruch korekcyjny, który w zależności od pary złotówkowej przyjmuje inną formę. Moim zdaniem nadal bardziej prawdopodobny jest scenariusz wzrostowy na złotówce w najbliższych tygodniach. Celem notowań indeksu byłaby w takiej sytuacji strefa oporów rozciągająca się od 74,5 do 74,7 pkt. (geneza na wykresie).

EUR/PLN

Notowania EUR/PLN przez większość minionego tygodnia znajdowały się wewnątrz ważnej strefy oporów kształtowanej przez linię trendu spadkowego poprowadzoną po szczytach z ostatnich kilku miesięcy oraz maksima z listopada ubiegłego roku (4,1650 – 4,1923). W zeszły czwartek kurs tej pary pozytywnie przetestował górne ograniczenie tej strefy i nie zdołała się ona wybić.

Tym samym notowania EUR/PLN pozostały wewnątrz średnioterminowej konsolidacji, którą tworzą zeszłoroczne minima zanotowane w sierpniu oraz wspomniana linia trendu poprowadzona po maksimach z ostatnich miesięcy (patrz wykres). Obecnie ograniczenia tej konsolidacji przebiegają na poziomach 4,03 i 4,1923. Dopóki kurs nie pokona któregoś z nich sytuacja na tej parze pozostanie dwuznaczna. Wybicie dołem oznaczałoby kontynuację trendu spadkowego w średnim terminie i byłoby zgodne z obowiązującym kierunkiem ruchu pozostałych par złotówkowych.

USD/PLN

Notowania USD/PLN dotarły na początku zeszłego tygodnia do poziomu 38,2% zniesienia sekwencji spadkowej z genezą 13 listopada (okolice 3,15). Po jego obronie kurs cofnął się dynamicznie w końcówce tygodnia. Jest to pierwszym sygnałem, że wzrostowa korekta z genezą 20 grudnia uległa zakończeniu (korekta płaska rozszerzona).

Dalsze spadki notowań omawianej pary i zejście kursu poniżej tegorocznych i zeszłorocznych dołków (3,0460) będzie potwierdzeniem obowiązującego na tej parze trendu spadkowego w długim terminie i otworzy drogę nawet do okolic 2,80 (równość fali w dół z falą czerwiec – wrzesień 2012).

CHF/PLN

Kurs CHF/PLN zatrzymał się 18 stycznia na poziomie dolnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego (3,2775). Uaktywnienie popytu pozwoliło na pozytywny test tego wsparcia i wygenerowanie wzrostowego odbicia, które sprowadziło kurs ponad 10 figur wyżej. Notowania zatrzymały się na poziomie 50% zniesienia struktury spadkowej z genezą 13 listopada i w drugiej połowie zeszłego tygodnia cofnęły się.

Żadne istotne wsparcia nie zostały jednak przełamane. Jeżeli scenariusz wzrostowy na indeksie syntetycznym złotego będzie kontynuowany to wkrótce będziemy obserwować kolejną próbę wybicia dołem z formacji kanału i tym razem próba ta powinna zakończyć się powodzeniem. Kolejnym celem dla tej pary będzie w takiej sytuacji 61,8% zniesienie struktury wzrostowej z 2010 i 2011 roku (3,18).

GBP/PLN

Notowania GBP/PLN od maja ub.r. poruszają się we wnętrzu kanału regresji. Po tym jak w połowie listopada pozytywnie przetestowały górne ograniczenie tego kanału, od tamtej pory celem strony podażowej jest dolna granica tej formacji.

Na koniec zeszłego tygodnia kurs GBP/PLN ponownie dotarł do pozytywnie przetestowanej 27-28 grudnia wewnątrz-kanałowej linii trendu spadkowego i tym razem wsparcie to zostało naruszone przez podaż. Linia ta wraz z poziomem zeszłorocznych minimów tworzy istotną strefę wsparć rozciągającą się od 4,87 do 4,90. Jej pokonanie będzie oznaczać atak notowań na dolne ograniczenie opisywanego kanału regresji.

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W tym tygodniu w centrum uwagi będzie posiedzenie Rezerwy Federalnej i dane z amerykańskiego rynku pracy. W środę poznamy decyzję w sprawie stóp procentowych i pozostałych paramentów polityki monetarnej tego banku centralnego. Nie są oczekiwane żadne zmiany w tym zakresie.

W środę opublikowany zostanie raport ADP (prognoza 165 tys.), a w piątek poznamy zmianę zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (155 tys.) i stopę bezrobocia (oczekiwana 7,8%).

Karolina Bojko-Leszczyńska
EFIX Dom Maklerski S.A.