Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Średnioterminowa sytuacja za złotówce uległa w minionym tygodniu zasadniczej zmianie. Dynamiczna deprecjacja złotego sprawiła, że pary z rodzimą walutą w crossie przełamały istotne opory i wygenerowały sygnały wzrostowe. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Najważniejszym wydarzeniem minionego tygodnia było sympozjum ekonomiczne w Jackson Hole, które trwało od 30 sierpnia do 1 września. Najbardziej wyczekiwanym wystąpieniem było oczywiście to Bena Bernanke, choć z ankiety Reutersa sprzed tego wystąpienia wynikało, że mniej niż połowa badanych inwestorów oczekuje trzeciej rundy luzowania ilościowego pieniądza w USA w tym roku. Znacznie mniej ekonomistów jest też zdania, że FED uruchomi QE3 na najbliższym posiedzeniu (45%). Przewodniczący Rezerwy Federalnej nie zaskoczył rynków finansowych, powtórzył znane wcześniej tezy i nie zasugerował, że czeka nas luzowanie pieniądze w najbliższym czasie. W ostatnim momencie swój przyjazd do Jackson Hole odwołał natomiast Mario Draghi i ostatecznie na sympozjum nie zjawił się żaden z przedstawicieli ECB.

W zeszłym tygodniu rozczarował odczyt niemieckiego indeksu Instytutu IFO i indeksu zaufania konsumentów – Conference Board za sierpień. Pozytywnie zaskoczyła z kolei rewizja na plus amerykańskiego PKB za II kwartał oraz odczyt indeksu cen domów S&P/Case-Shiller (czerwiec) i finalny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan w sierpniu.

INDEKS PLN



Średnioterminowa sytuacja za złotówce uległa w minionym tygodniu zasadniczej zmianie. Dynamiczna deprecjacja złotego sprawiła, że pary z rodzimą walutą w crossie przełamały istotne opory i wygenerowały sygnały wzrostowe.

Silne cofnięcie na indeksie syntetycznym złotego było widoczne przede wszystkim w drugiej połowie zeszłego tygodnia. W czwartek indeks naruszył średnioterminową linię trendu wzrostowego, poprowadzoną po minimach z ostatnich trzech miesięcy. W piątek nastąpiła próba powrotu powyżej tego poziomu i rynek zamknął się nieco powyżej linii. Sporo argumentów analizy technicznej przemawia jednak za dalszą deprecjacją złotówki. Przede wszystkim ruch w dół wygląda na impuls, co sugeruje jeszcze przynajmniej jedną falę spadkową na indeksie złotego. Ponadto znajdujemy się już w drugiej części krótkoterminowego cyklu, którego modelowe dno wypada w połowie września. Potwierdzeniem takiego scenariusza jest również sytuacja na instrumentach skorelowanych oraz na samych parach złotówkowych. Kolejnym celem indeksu jest okolica poziomu 72,75 pkt. (geneza na wykresie), gdzie zbiegają się ważne wsparcia. Po ich pokonaniu czekałby nas atak na tegoroczne i zarazem historyczne minima na tym instrumencie.

EUR/PLN


Po wcześniejszej konsolidacji, w zeszłym tygodniu na parze EUR/PLN doszło do uaktywnienia strony popytowej. Silna zwyżka notowań doprowadziła do powrotu kursu powyżej, przełamanej w końcówce lipca, długoterminowej linii trendu wzrostowego. Niepowodzeniem zakończyła się też ponowna próba sforsowania tego wsparcia na koniec tygodnia.

Narzędzia analizy technicznej jednoznacznie sugerują, że trend wzrostowy będzie na tym instrumencie kontynuowany w najbliższych tygodniach. Dynamiczne odbicie w górę, poprzedzone pozytywnymi dywergencjami na danych dziennych i przełamanie ważnych oporów to wystarczające argumenty za dalszą zwyżką. Najbliższym celem notowań są okolice poziomu 4,28 gdzie wypada 61,8% zniesienie ostatniej, trzymiesięcznej sekwencji spadkowej.

USD/PLN


Powyżej linii trendu wzrostowego powróciły w minionym tygodniu także notowania USD/PLN. Dynamiczna zwyżka była potwierdzeniem pozytywnych dywergencji na wskaźnikach impetu wyliczonych na danych dziennych, a także wypełnienia struktury spadkowej z genezą 1 czerwca.

Wszystko wskazuje na to, że 23 sierpnia wypadło także dno siedemdziesięciotygodniowego cyklu na USD/PLN. Rozpoczęliśmy zatem fazę wzrostową nowego cyklu. Wszystkie wymienione czynniki pokazują, że ruch w górę będzie na tej parze kontynuowany, z pierwszym celem na 3,38 a kolejnym na 3,47 (patrz wykres).

CHF/PLN


Po dwukrotnym pozytywnym przetestowaniu dolnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego i konsolidacji kursu CHF/PLN w tych okolicach, w minionym tygodniu obserwowaliśmy na tej parze wzrostowe odbicie. Zatrzymało się ono w okolicy 38,2% zniesienia fali spadkowej trwającej od 1 czerwca do 6 sierpnia. Prawdopodobnie wtedy wypadło także dno średnioterminowego cyklu na CHF/PLN. W tym tygodniu bardzo prawdopodobny jest dalszy wzrost kursu do poziomu 3,56 (61,8% zniesienie wspomnianej sekwencji w dół).

GBP/PLN




W dniu 6 sierpnia wypełnieniu uległa także struktura spadkowa na parze GBP/PLN. Odbicie w górę z ostatnich tygodni zniosło już połowę tej sekwencji. Scenariusz na najbliższe dni przewiduje, podobnie jak na pozostałych parach złotówkowych, kontynuację wzrostów. Moim zdaniem w tym tygodniu celem dla tej pary jest poziom 5,35 gdzie przebiega 61,8% zniesienie wspomnianej sekwencji spadkowej i linia trendu spadkowego (patrz wykres).

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu.

Najważniejszym wydarzeniem najbliższego tygodnia będzie bez wątpienia posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Inwestorzy ze zniecierpliwieniem oczekują na jakieś szczegóły odnośnie programu skupu obligacji, nad którym pracuje obecnie ECB.

Bardzo ważna będzie także publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy: środowy raport ADP i piątkowy raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym i stopie bezrobocia. Słabe odczyty mogą ponownie obudzić nadzieje inwestorów na QE3. W niedzielę opublikowany zostanie także pakiet danych z Chin (inflacja CPI, inflacja PPI, sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa).

Karolina Bojko-Leszczyńska

EFIX Dom Maklerski S.A.