To będzie starcie gigantów. Wszystko rozchodzi się o spółkę Energy Future Holdings - z jednej strony ringu znajduje się Warren Buffett i jego Berkshire Hathaway B (NYSE:BRKb), natomiast w drugim narożniku stoi Paul E. Singer i jego fundusz hedgingowy, który jest największym wierzycielem spółki. Energy Future Holdings to największa firma energetyczna w Texasie, która od blisko dekady jest w fatalnej sytuacji finansowej, a od 3 lat znajduje się na krawędzi bankructwa.
To będzie jedyny ratunek dla spółki, która ma poważne problemy finansowe i prawne. W centrum walki znajduje się łakomy kąsek - spółka Oncor Electric Delivery, która należy do wspomnianej już Energy Future, świadcząca usługi dla ponad 10 milionów mieszkańców stanu Texas. Spółka ma ciekawą historię - pod dawną nazwą TXU w 2007 roku została zakupiona za 45 miliardów dolarów tuż przed wybuchem kryzysu finansowego. Nabywcami byli Kohlberg Kravis Roberts & Company i Texas Pacific Group, które zakupiły spółkę w ramach wykupu wspomaganego kredytem bankowym o wartości 24 miliardów dolarów. Było to ryzykowne posunięcie, ponieważ istniało ryzyko, że nabywcy nie znajdą inwestorów, którzy chcieliby odkupić część udziałów bezpośrednio. W ten sposób zyskałby poprzedni nabywca oraz spółka, która odkupiła część udziałów - nabywca nie musiałby płacić dodatkowych opłat w związku z zyskowną transakcją i wzrostem wartości spółki - trochę inaczej to wygląda w przypadku zwykłego przejęcia przez kilka funduszy private equity, które mogłyby narzucić wysokie honorarium.
Z powodu niekorzystnych zmian cen energii i gwałtownego wahania się cen gazu ziemnego, spółka znacznie straciła na wartości. Warren Buffett i Berkshire Hathaway zakupili wcześniej obligacje o wartości 2 miliardów dolarów wyemitowane przez Energy Future - na tej transakcji Berkshire stracił 873 milionów dolarów - po latach Buffett stwierdził, że "to była wielka pomyłka". Podchody do zakupu spółki były prowadzone m.in. przez spółkę NextEra Energy Inc (NYSE:NEE), jednak transakcja została wstrzymana decyzją lokalnej komisji użyteczności publicznej, która stwierdziła, że byłoby to niezgodne z interesem publicznym. W kwietniu 2014 roku Energy Future złożyła wniosek o ochronę z tytułu upadłości zgodnie z Rozdziałem 11 amerykańskiej ustawy, która reguluje przebieg bankructwa.
Pojawiły się pogłoski, że propozycja Berkshire Hathaway to 9 miliardów dolarów za zakup spółki Oncor. To znacznie mniej niż wartość poprzedniej oferty złożonej przez spółkę NextEra, która była w stanie zapłacić 18,4 miliarda dolarów. Energy Future posiada 80% udziałów w spółce Oncor, które są wyceniane na 11,25 miliardów dolarów. Chęć zakupu spółki Oncor nie jest przypadkowa - Berkshire Hathaway posiada wiele spółek, które swoją siedzibę mają w Teksasie, m.in. BNSF Railway Company, Acme Brick Company. Ale to nie wszystko - Berkshire posiada już wiele udziałów w spółkach, które dostarczają energię elektryczną do ponad 11 milionów klientów na całym świecie. Pierwszym zakupem Buffetta w tej branży była spółka MidAmerican Energy w 2000 roku, która później zmieniła nazwę na Berkshire Hathaway Energy. Obecnie posiada całkiem spore portfolio lokalnie zarządzanych spółek, których łączna wycena wynosi blisko 85 miliardów dolarów - ta działalność była odpowiedzialna za wygenerowanie dochodu w wysokości 24 miliardów dolarów w zeszłym roku, co stanowi ok. 10% dochodów całego Berkshire.
Obecnie Oncor zatrudnia blisko 3 700 pracowników, którzy utrzymują największą sieć dystrybucji energii w Teksasie liczącą 3,4 milionów metrów linii energetycznych w całym stanie. W nieodległej przyszłości wyjaśni się, kto przejmie spółkę Oncor i zostanie "energetycznym królem Teksasu", jednak wszystkie znaki na rynku wskazują, że przyszłym nabywcą będzie Buffett i jego Berkshire.
Tekst oryginalnie został opublikowany na stronie:
https://www.paszport.ws/wy%C5%9Bcig-po-energi%C4%99-kto-zostanie-energetycznym-kr%C3%B3lem-teksasu