Dolar zamierza powtórzyć historię
2024 cechuje się przede wszystkim niebywałą zmiennością, na którą wpływ ma wycena przyszłej polityki pieniężnej najważniejszych banków centralnych. Problem jednak w tym, że oczekiwania rynków zmieniają się tak szybko, że kursy walut mają trudności z dostosowaniem się do nowych scenariuszy.
Tak było w grudniu 2023 r., kiedy szef amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) Jerome Powell ogłosił zwycięstwo nad inflacją, a rynek przyjął to za zapowiedź marcowej obniżki stóp procentowych. Tak jest też teraz, gdy spadająca inflacja CPI dała inwestorom nadzieję, na upragnioną, wrześniową obniżkę stóp procentowych.
Tym samym kurs EUR/USD, przeczuwając już, co może się stać, odbił w ostatnich tygodniach od dolnego ograniczenia kanału spadkowego przy 1,064 dol. i wykorzystał rynkową euforię, aby wzbić się na blisko 2-miesięczne szczyty przy 1,09.
Analitycy mBanku wolą jednak opierać się na twardych projekcjach, a także zapiskach z posiedzeń Europejskiego Banku Centralnego oraz Fedu, które sugerują nadchodzącą rozbieżność w politykach obu instytucji.
– Notowania EUR/USD mocno zwyżkują w ostatnim czasie. Na przestrzeni bieżącego roku oczekujemy jednak mocnego spadku kursu z uwagi na oczekiwaną dywergencję w polityce pieniężnej obydwu banków centralnych – napisali w najnowszym komentarzu rynkowym eksperci mBanku.
Ekonomiści wskazali, że Fed może być bardziej skłonny doprowadzić do lekkiej recesji, niż miałby pozwolić na odrodzenie się inflacji w USA.
– Fed pozostawił stopy procentowe na ostatnim posiedzeniu na niezmienionym poziomie. W konsekwencji przedział dla stopy funduszy federalnych wynosi 5,25-5,5%. Forward guidance wskazuje, iż ze względu na zatrzymanie progresu na froncie inflacyjnym za obniżkami stóp przyjdzie nam jeszcze nieco poczekać. Podczas kolejnego posiedzenia spodziewamy się utrzymania stóp na obecnym poziomie. W horyzoncie roku rynek wycenia 80pb obniżek – dodali eksperci.
Tym samym analitycy odpowiedzialni za te słowa spodziewają się w kontekście notowań EUR/USD, że te zakończą II kwartał na poziomie ok. 1,07 dol., a następnie kontynuują spadki do 1,05 dol. w III kwartale oraz 1,03 dol. w ostatnim kwartale 2024 r.
– EBC pozostawił stopy procentowe na ostatnim posiedzeniu na niezmienionym poziomie. W konsekwencji główna stopa procentowa wynosi 4,5%. Forward guidance wskazuje, iż EBC najpewniej dokona pierwszej obniżki stóp w czerwcu, czemu powinna sprzyjać słabość akcji kredytowej. Podczas kolejnego posiedzenia spodziewamy się obniżki stóp o 25pb. W horyzoncie roku rynek wycenia (stopa depozytowa) 100pb obniżek – podsumował mBank.