Nie da się ukryć, że uwaga rynków skupia się dziś wobec jednej osoby – Prezesa Europejskiego Banku Centralnego, Mario Draghiego. Przed nami jedno z dwóch najważniejszych wydarzeń tego kwartału, decyzja EBC, którą poprzedza festiwal gołębich oczekiwań i przekrzykiwania się w coraz to bardziej gołębich propozycjach.
Wczoraj wieczorem pojawiły się interesujące pogłoski, mianowicie podczas dzisiejszego posiedzenia EBC ma nie zmienić znacząco swoich projekcji makroekonomicznych. O ile prognozy dla wzrostu nie wzbudzają wielu emocji, o tyle brak zmiany prognoz inflacji mógłby wywołać znaczną reakcję rynkową. Jeśli chodzi o oczekiwania rynkowe, obserwujemy w ostatnich tygodniach prawdziwą licytację, zwłaszcza ze strony działów analitycznych największych banków. Powszechną opinią nie jest już decyzja o cięciu stopy depozytowej o 10bp, ale o 20bp, także znaczne rozszerzenie i przedłużenie programu QE stało się jakiś czas temu bazowym scenariuszem, a o ile wydaje się to prawdopodobne, to balon oczekiwań napompowany jest tak mocno, że wystarczy delikatnie go trącić aby pękł, doprowadzając do bardzo wyraźnego ‘squeezu’ na parach z EUR. Sam rynek wcale nie wydaje się zachowywać bardziej racjonalnie. Rentowności niemieckich obligacji notują nowe, historyczne dołki na głęboko ujemnych poziomach, obecnie rynek wycenia już znacznie większą obniżkę stopy depozytowej niż standardowe 10bp. Czy Draghi zdoła zaspokoić oczekiwania? Zadanie na pewno nie jest łatwe, ale i prezes EBC nie jest postacią która cofa się przed podejmowaniem trudnych decyzji. Kurs EURUSD od dłuższego czasu odzwierciedla oczekiwania rynkowe, zbliżając się do kluczowych wsparć w okolicy 1.05. Na ten moment wydaje się, że rynek jest wykupiony, a żeby wystąpiły dalsze, dynamiczne spadki – Mario Draghi nie może zawieść rynkowych oczekiwań. Należy jednak mieć na uwadze ogromne ryzyko pozostawania w niezabezpieczonych pozycjach krótkich na parach z EUR.
Dzisiaj emocji zdecydowanie nie zabraknie, ciekawie było również w trakcie sesji azjatyckiej. Poznaliśmy rozczarowujące dane dotyczące bilansu handlowego w Australii, deficyt bilansu okazał się znacznie większy od rynkowych oczekiwań. Sytuacja jest szczególna zwłaszcza w kontekście ostatniego, dobrego raportu wskazującego na silniejszy wzrost PKB. Na lepszy od oczekiwań wzrost PKB przełożył się głównie eksport, którego dynamika według dzisiejszych danych spadła. Dolar australijski wydaje się walutą zdecydowanie przewartościowaną. Wynika to głównie z ostatnich działań Banku Rezerwy Australii, a raczej ich braku. Dramatycznie wpłynęło to na mniej gołębie oczekiwania rynkowe co do przyszłej polityki monetarnej, dodatkowo umacniając Australijską walutę pomimo notujących nowe dołki cen surowców.
Ciekawie jest także na rynku ropy, co przekłada się oczywiście na sentyment wobec walut z bloku surowcowego, zwłaszcza najmocniej powiązanych z ropą – dolara kanadyjskiego oraz korony norweskiej. Codziennie dochodzą do nas pogłoski, a to odnośnie planowanego cięcia produkcji przez Arabię Saudyjską, a to dementowanie wskazanych plotek. Jutro spotkanie kartelu OPEC. Jeśli w najbliższej przyszłości nie poznamy konkretnych faktów, potwierdzających pojawiające się pogłoski o planowanym cięciu produkcji to ropa skazana jest na dalsze spadki.
Przechodząc do złotego, nie widzimy większej niż zazwyczaj zmienności. Polska waluta osłabia się wobec USD, jak większość walut wschodzących, traci do EUR, ponieważ EUR traci do USD na fali spekulacji przed dzisiejszą decyzją EBC. Najciekawiej sytuacja prezentuje się w przypadku GBPPLN, gdzie widzimy pewien potencjał do mocniejszych spadków, jednak głównie na skutek silnych spadków szterlinga, który niemal dzień w dzień traci. EURPLN kosztuje obecnie 4.271, USDPLN 4.045. GBPLN 6,041 a CHFPLN 3.95.
Adam Puchalski, dział analiz XTB