Czy cena złota w 2023 roku (w końcu) zacznie rosnąć?

Rok 2022 powoli dobiega końca, co oznacza, że wchodzimy w okres zarówno podsumowań jak i prognoz na nowy rok. Wygląda na to, że wszelkie przewidywania co do minionych 12 miesięcy mówiące o tym, że złoto będzie głównym beneficjentem gwałtownego wzrostu inflacji nie zmaterializowały się. Poza krótkoterminowym wystrzałem na początku marca związanego z wybuchem wojny na Ukrainie, cena złota oscylowała w granicach 1600-1800 dolarów za uncję. Głównym hamulcowym strony popytowej był drożejący dolar oraz rosnące rentowności obligacji przede wszystkim w USA oraz strefie euro, które tradycyjnie są wrogiem kupujących królewski metal. Pytanie podstawowe brzmi czy po praktycznie 2-letniej przerwie kurs złota wróci do hossy, którą mogliśmy obserwować w latach 2018-2020? Nie ma w tym przypadku jednoznacznej odpowiedzi, przeanalizujmy zatem wszystkie za i przeciw.

FED rozdaje karty

To jak będzie kształtować się cena złota w 2023 roku w dużej mierze zależy do tego kiedy będą odpowiednie warunki makroekonomiczne, aby FED mógł odtrąbić długo oczekiwany (szczególnie przez rynkowe byki) pivot. W tym kontekście kluczowa będzie inflacja oraz siła amerykańskiego rynku pracy. Na ten moment pomimo że dynamika cen zdaje się hamować, to w dalszym ciągu poziom 7,7% to ponad trzykrotnie więcej niż wynosi 2% cen inflacyjny.

Czy cena złota w 2023 roku (w końcu) zacznie rosnąć?

Rysunek 1. Inflacja w USA r/r

Mocny pozostaje rynek pracy, co w tej chwili wydaje się być głównym powodem dla którego FED w dalszym ciągu nie jest skłonny wyhamować podwyżek stóp procentowych. O pierwszych oznakach załamania moglibyśmy mówić w momencie wzrostu stopy bezrobocia powyżej 4% oraz spadku średniego wzrostu liczby nowych miejsc w sektorze pozarolniczym poniżej 200K miesięcznie.

Jeżeli inflacja będzie kontynuować spadek, a rynek pracy zacznie wykazywać w/w oznaki osłabienia, wówczas będzie można rozważać zmianę nastawienia przez Rezerwę Federalną, co powinno być głównym katalizatorem dla wzrostów cen złota.

Kiedy najwcześniej można się spodziewać takiego scenariusza? Wydaje się, że może to się stać w drugim kwartale 2023 roku, przy spodziewanym szczycie stóp procentowych w marcu na poziomie 5-5,25%, co wyceniane jest obecnie z 42,4% prawdopodobieństwem.

Rośnie globalny popyt na złoto głównie ze banków centralnych

Według ankiety przeprowadzonej przez Światową Radę Złota, 82% ankietowanych uważa złoto za dobrą ochronę przed inflacją, natomiast 85% traktuje ten metal jako bezpieczną przystań w niepewnych warunkach polityczno-ekonomicznych. Te badanie ma swoje odzwierciedlenie w strukturze globalnego popytu, który rośnie w Q3 tego roku szczególnie ze strony banków centralnych oraz innych podmiotów finansowych. Te instytucje wygenerowały łącznie 388.3 tony popytu, co przy całkowitym wyniku w tym roku na poziomie 673 ton, daje najwyższy rezultat od 1967 roku.

Czy cena złota w 2023 roku (w końcu) zacznie rosnąć?

Rysunek 2. Struktura globalnego popytu na złoto, źródło: www.statista.com

Popyt na złoto może zostać dodatkowo wsparty w sytuacji gdy potwierdzą się doniesienia o możliwym łagodzeniu obostrzeń związanych z wirusem COVID-19 w Chinach. Dynamika wzrostu w Państwie Środka i tak jest wysoka, gdyż w drugim kwartale tego roku odnotowano podwojenie względem zeszłego roku do poziomu 70 ton. Jeżeli do banków dołączy również popyt ze strony inwestycji, wówczas powinno to przełożyć się na większą presję cenową omawianego kruszcu.

1800 dolarów za uncję jak na razie zbyt silnym oporem

Cena złota liczona w dolarach amerykańskich po ostatnich silnych wzrostach dotarła w okolice kluczowego poziomu oporu zlokalizowanego w rejonie cenowym 1800 dolarów za uncję. Poziom ten okazał się jednak zbyt dużym wyzwaniem dla byków, co zakończyło się mocną reakcją podażową. Aktualnie sprzedający pierwsze problemy powinni napotkać już w okolicach 1750, gdzie wypada równość z korektą w lokalnym trendzie wzrostowym.

Czy cena złota w 2023 roku (w końcu) zacznie rosnąć?

Rysunek 3. Analiza techniczna złoto

Warto obserwować ten obszar oraz wsparcie wypadające 20 dolarów niżej. Jeżeli w tym zakresie wystąpi wyraźna reakcja popytowa, wówczas można rozważać zajęcie pozycji w kierunku północnym. W momencie przełamania testowanego poziomu 1800 dolarów, kolejnym celem dla kupujących wydają się szczyty wypadające nico poniżej 1900 dolarów za uncję.