- Przed włodarzami Banku Japonii kluczowe decyzje w sprawie dalszej polityki monetarnej
- Dane dotyczące PKB dają czas Rezerwie Federalnej
- USDJPY broni istotnego wsparcia w rejonie 152 jenów za dolara
- Sprawdź naszą wyjątkową promocję na narzędzie Investing Pro dostępną w tym miejscu
Obecna sytuacja, z którą musi mierzyć się kierownictwo Banku Japonii na czele z Prezesem Kazuo Uedą jest nie do pozazdroszczenia, a podstawowym problemem jest opracowanie planu wyjścia z bezprecedensowego okresu ultra-gołębiej polityki monetarnej. Na pierwszy rzut oka wystarczy podnieść stopy procentowe i ograniczyć program luzowania ilościowego, jednak należy mieć na uwadze szereg różnych czynników na czele z deflacyjną naturą japońskiej gospodarki oraz dynamikę PKB balansującą w granicach zera. Należy również brać pod uwagę naciski natury politycznej ze strony Najwyższej Rady Japonii, która zwróciła się do Banku Japonii, aby brała pod uwagę negatywne skutki słabego Jena na gospodarkę oraz społeczeństwo. Kolejne posiedzenia BOJ zapowiadają się zatem niezwykle interesująco.
Japonia utrzyma ścieżkę trwałego celu inflacyjnego?
W wyniku połączenia pro inflacyjnych czynników w postaci pandemii i odłożonego popytu po okresie lockdownów oraz wybuchu wojny na Ukrainie Japonia osiągnęła najdłuższy konsekwentny wzrost inflacji powyżej 2% celu od przełomu lat 80 i 90 XX w. 
Rysunek 1. Dynamika inflacji w Japonii na przestrzeni ostatnich dekad
Jest to przeważający argument za rozpoczęciem zacieśniania polityki monetarnej, co w praktyce miało miejsce już w marcu po symbolicznej podwyżce stóp procentowych, jednak BOJ nie poszedł za ciosem. Powodów pasywnej postawy jest kilka. Przede wszystkim zarząd widzi dane dotyczące konsumpcji oraz realnych wynagrodzeń, których dynamika wzrostu konsekwentnie rozczarowuje. Za brakiem podwyżek przemawiają również odczyty PKB, które wskazują, że japońska gospodarka balansuje na granicy wzrostu oraz recesji, a wzrost kosztu finansowania z pewnością nie byłby czynnikiem wspierającym rozwój.
Rysunek 2. Dynamika PKB Japonia
Ostatecznie konsensus rynkowy zakłada pozostawienie stóp procentowych na niezmienionych poziomach jednak możliwe jest ogłoszenie planu redukcji o połowę programu skupu obligacji w ciągu kolejnych dwóch lat.
W Stanach Zjednoczonych FED teoretycznie ponownie dostał czas, aby utrzymać restrykcyjne stopy procentowe na restrykcyjnych poziomach z uwagi na pozytywne odczyty dynamiki PKB w ujęciu k/k. 
Rysunek 3. Dynamika PKB w USA
W piątek publikowane będą kolejne dane z amerykańskiego rynku pracy, które jednak nie powinny zmienić ogólnej sytuacji i konsensusu zakładającego obniżkę stóp procentowych przez FED we wrześniu. Prognozy przewidują utrzymanie statusu quo w tym zakresie, więc tylko gwałtowne odchylenie od prognoz będzie punktem wyjścia do większej zmienności na parach walutowych z dolarem amerykańskim.
USDJPY – wsparcie 152 jeny utrzymane
Trwająca praktycznie większość lipca korekta na parze walutowej USDJPY wyhamowała w rejonie cenowym 152 jeny za dolara, gdzie zlokalizowany jest w dalszym ciągu silny obszar wsparcia. Aktywność popytu w tym rejonie może zostać potwierdzona przez wyjście powyżej lokalnego oporu 155 jenów, które przełamanie powinno potwierdzić aspiracje kupujących do powrotu do trendu wzrostowego. 
Rysunek 4. Analiza techniczna USDJPY
W scenariuszu analogicznym, gdzie Bank Japonii przedstawi mocne, jastrzębie stanowisko kontynuacja ruchu na południe będzie kierunkiem obowiązującym. Po ewentualnym zejściu poniżej testowanego wsparcia 152 jeny kolejnym celem dla sprzedających powinien być obszar 147 jenów za dolara, gdzie zlokalizowane jest kolejne potwierdzone wsparcie.