Z ostatniej chwili
0

3 ukryte diamenty wśród przecenionych, europejskich akcji

Przez Investing PolandRynki akcji13.03.2019 11:15
pl.investing.com/analysis/3-ukryte-diamenty-wsrod-przecenionych-europejskich-akcji-200225359
3 ukryte diamenty wśród przecenionych, europejskich akcji
Przez Investing Poland   |  13.03.2019 11:15
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

autor Agnes Lovasz

Europejskie giełdy papierów wartościowych w ciągu ostatniego roku osiągały gorsze wyniki niż parkiety w Stanach Zjednoczonych, pozostawiając wyceny na wieloletnich minimach. Co odważniejsi inwestorzy mogą mieć trudności z oparciem się tej okazji.

Spadek wskaźnika ceny do zysków (P/E) akcji wielu europejskich do akcji amerykańskich "wydawało się ekstremalne" na koniec ubiegłego roku - przekonywał Rory Bateman, szef działu inwestycji w Schroders Investment Management, w swoich perspektywach dla europejskiego rynku giełdowego w 2019 roku.

Europe vs US Equity Market Performance, 1974-2018
Europe vs US Equity Market Performance, 1974-2018

Luka pogłębiła się w miarę jak obniżki podatków wprowadzone przez prezesa Donalda Trumpa, które przyczyniły się do wzrostu gospodarczego w USA pozwoliły firmom oddać część gotówki inwestorom, podniosły ceny akcji w USA - stwierdza w wywiadzie Michael Hewson, główny analityk rynku w CMC Markets w Londynie. Europejskie akcje ucierpiały z powodu zastoju w gospodarce, rosnących napięć handlowych z USA i spowolnienia chińskiego wzrostu, a także niepewności związanej ze zbliżającym się wyjściem Wielkiej Brytanii z UE.

Poza presją geopolityczną, luka w wycenie jest zakorzeniona w sektorach, gdzie strona amerykańska przoduje w technologii, a Europa bardziej skoncentrowana jest na finansach - stwierdza w jednym z wywiadów Javier Panizo, zarządzający portfelem i analityk w Nomura Asset Management w Londynie.

Wśród europejskich akcji, Nomura faworyzuje: notowane na giełdzie w Londynie British American Tobacco (LON:BATS), notowane również w USA jako ADR (NYSE:BTI), notowany na giełdzie we Frankfurcie producent samochodów Daimler AG (DE:DAIGn), do znalezienia również w USA jako ADR (OTC:DMLRY), oraz firma rekrutacyjna z siedzibą w Zurychu Adecco (SWX:SIX:ADEN), handlowana na rynku pozagiełdowym w USA jako (OTC:AHEXY).

1. British American Tobacco

Co sprawia, że British American Tobacco jest teraz dobrym wyborem? Obecnie jest ono wyceniane na poziomie poniżej 10 razy niższym od oczekiwanego zysku w 2019 roku - przekonuje Panizo. Nomura spodziewa się, że w tym roku firma tytoniowa wygeneruje wolne przepływy pieniężne w wysokości 7,3 mld funtów (9,7 mld dolarów), co jest wystarczające, aby wypłacić bogatą dywidendę, którą firma podniosła o 4%, pozostawiając jednocześnie znaczną część gotówki w firmie na spłatę zadłużenia. Obecna stopa zwrotu z akcji wynosi 6,44% dla akcji brytyjskich, 8,01% dla amerykańskiego ADR.

BATS Weekly TTM
BATS Weekly TTM

Akcje spółki, która produkuje papierosy Dunhill i Lucky Strike, straciły prawie połowę swojej wartości po zanotowaniu rekordu w maju 2017 roku. Obecna cena jest o ponad 50% niższa od przyszłej wartości przepływu środków pieniężnych w wysokości 66,94 funtów za akcję, zgodnie z analizą finansową serwisu Simply Wall St, który obliczył ją na podstawie szacunkowych przyszłych wolnych przepływów pieniężnych w ciągu najbliższych 10 lat.

Firma odnotowała przychody w wysokości 25,76 mld GBP (33,9 mld USD) w 2018 roku, skorygowane o wahania kursów walutowych i wpływ przejęcia Reynolds American w 2017 roku (NYSE:RAI). To wzrost o 3,5%, napędzany przez wzrost udziału w rynku i wzrost cen produktów. Zysk na akcję, na tej samej podstawie, wzrósł o 11,8% do 315,5 pensów - poinformowała spółka 28 lutego.

BATS znalazło się pod presją ewentualnego wprowadzenia zakazu przez amerykańskie Food and Drug Administration palenia papierosów o smaku mentolowym, które według londyńskiej firmy inwestycyjnej Hargreaves (LON:HRGV) Lansdowne są uważane za bramę dla nowych palaczy. Byłby to "poważny cios" dla British American z powodu ich dominującej pozycji w sektorze papierosów mentolowych w USA po przejęciu Reynolds - przekonuje Hargreaves.

Dodatkowe problemy pojawiły się w zeszłym tygodniu, kiedy to firma stwierdziła, że odejmie opłatę w wysokości 436 milionów funtów (573 milionów dolarów) od zysków za 2019 rok po przegraniu pozwu zbiorowego wniesionego przez palaczy z Kanady przeciwko jednostce Imperial Tobacco (LON:IMB) Canada i dwóm jej konkurentom. Sąd Apelacyjny w Quebecu podtrzymał w tym miesiącu wyrok z 2015 roku, zgodnie z którym trzy firmy muszą zapłacić 15,6 mld CAD (11,6 mld USD) tytułem odszkodowania dla palaczy.

Niemniej jednak Panizo powiedział, że pozostawał niewzruszony względem tych wydarzeń. Korekta w księgach dokonana po wydaniu przez kanadyjski sąd apelacyjny orzeczenia nie doprowadzi do wypływu gotówki, a najbardziej niekorzystny wynik, jakim jest zamknięcie kanadyjskiej jednostki, miałby negatywny wpływ na zysk rzędu 4%.

Ryzyko regulacyjne "prawdopodobnie osiągnęło punkt zapaści" wraz z rezygnacją w zeszłym tygodniu komisarza FDA Scotta Gottlieba, głównego zwolennika twardych przepisów antynikotynowych - przekonuje Panizo dodając, że "przyszłość w branży tytoniowej jest wyraźnie powiązana z nową generacją produktów takich jak vape peny i podgrzewacze tytoniu". BAT inwestuje coraz więcej w nowe produkty, co powinno prowadzić do pozytywnych rezultatów w perspektywie średnioterminowej.

2. Daimler AG

Nomura pozytywnie spogląda w stronę Daimlera, właściciela marki Mercedes-Benz. Nie jest to wybór intuicyjny, biorąc pod uwagę mnogość wyzwań stojących w tym roku przed europejskimi producentami samochodów, w tym spadek sprzedaży w Europie i Chinach, ewentualny spadek sprzedaży związany z przeciągającym się sporem handlowym między USA a Chinami oraz zagrożeniem ze strony amerykańskich taryf celnych nałożonych na samochody importowane z Europy po tym, jak prezydent USA Donald Trump nakazał Departamentowi Handlu zbadanie, czy import ten stanowi zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego.

Surowsze przepisy dotyczące emisji z silników wysokoprężnych, które weszły w życie w ubiegłym roku, będą również miały wpływ na ten sektor. Również konkurencja ze strony producenta samochodów elektrycznych Tesla (NASDAQ:TSLA) oraz usługi typu ride-sharing naciskają na producentów samochodów, aby ci przyspieszyli rozwój pojazdów elektrycznych i hybrydowych, co wymaga znacznych inwestycji.

Daimler Weekly TTM
Daimler Weekly TTM

Według Panzio, Daimler jest "firmą wyższej jakości w tanim sektorze". Akcje spółki są notowane na atrakcyjnym poziomie 6,5 raza niższym niż prognozowane zyski w 2019 roku. A dzięki Mercedes-Benz, firma ma lepsze postrzeganie marki niż konkurenci.

Zobowiązała się również do znacznych wydatków na samochody elektryczne i nowe technologie emisji, dodał Panzio. W ciągu najbliższych pięciu lat producent samochodów planuje wprowadzić na rynek 10 w pełni elektrycznych samochodów.

Podczas gdy zysk na akcję spadł o 29% do poziomu 6,78 euro (7,66 USD) w 2018 r. w porównaniu z rokiem poprzednim, nawet przy wzroście przychodów, według sprawozdania finansowego Daimlera z 15 lutego, Nomura spodziewa się wzrostu zysku zarówno w tym, jak również w 2020 roku.

3. Adecco Group

Trzecim wyborem Nomury jest Adecco, największa na świecie firma rekrutacyjna, której akcje są notowane 10,6 razy niżej niż wskazywałyby na to oczekiwane zyski w 2019 r.. Oznacza to, że rynek dyskontuje "silne pogorszenie się sytuacji na rynku pracy w UE, które może doprowadzić do recesji".

Podczas gdy Europa zwalnia, pełna recesja jest mało prawdopodobna. Analitycy ankietowani przez Consensus Economics spodziewają się, że gospodarka strefy euro wzrośnie nieco poniżej 1,6%, co oznaczałoby drugi roku spowolnienia z rzędu, w porównaniu z przewidywanym wzrostem o 1,9% w ubiegłym roku i ekspansją o 2,4% w 2017 roku - raportował w styczniu Financial Times.

Adecco Group Weekly TTM
Adecco Group Weekly TTM

Szwajcarska firma odnotowała nieoczekiwaną stratę netto w wysokości 112 mln euro (126,5 mln dolarów) w czwartym kwartale 2018 r., po odpisie niemieckiej części firmy, w związku ze zmianą zasad zatrudniania pracowników tymczasowych, cięciami w produkcji w niemieckim sektorze motoryzacyjnym oraz spowolnieniem gospodarczym w Niemczech - przekonuje Alain Dehaze, dyrektor naczelny podczas wywiadu przeprowadzonego przez telewizję Bloomberg 28 lutego.

Nawet gdy Europa zwalnia, firma widzi stały wzrost dynamiki w USA i Azji - zauważa Dehaze.

Według danych Thompson Reuters, średnia rekomendacja analityków dla Adecco to "Trzymaj". Jednak analitycy od dawna mieli obawy co do strukturalnego spadku marż w tym segmencie, a dyrektor finansowy Adecco przyznał w zeszłym miesiącu, że coraz trudniej jest poprawić marże w trudnych warunkach wzrostu - podał Reuters. Niemniej jednak Adecco zanotowało marżę brutto w czwartym kwartale, która przekroczyła oczekiwania analityków, co jest "zachęcające" - stwierdza Panizo.

3 ukryte diamenty wśród przecenionych, europejskich akcji
 
3 ukryte diamenty wśród przecenionych, europejskich akcji

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Zastrzeżenie: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail