W czwartkowej notatce dla klientów, analitycy BofA stwierdzili, że największym wygranym w 2022 r. była "wartość", a inwestorzy powinni „trzymać się tej strategii”.
„Podczas, gdy czynniki wartości (+5,1% w stosunku do średniej) pozostawały w tyle za czynnikami wzrostu (+6% w stosunku do średniej), w listopadzie wartość nadal wyprzedzała wzrost w 2022 r. (odpowiednio -3,7%, w porównaniu z -4%)” napisali analitycy.
Specjaliści ci wyjaśnili dalej, że rok 2022 był „naznaczony szerokim przywództwem rynkowym”, przy czym 73% z niemal 50 czynników ilościowych obserwowanych przez BofA przewyższało zrównoważony S&P 500. Ponadto, wszystkie czynniki wartości, za którymi podążają, ale indeks prowadził wysoko rentowny EPS.
„Dostrzegamy wiele powodów, aby trzymać się Wartości: 1) Wzrost pozostaje rozciągnięty w stosunku do Wartości w przypadku większości wskaźników wyceny w porównaniu z historią; 2) Wartość pozostaje głęboko niedoważona przez aktywnych menedżerów (dowód 39); 3) W okresach wysokiej inflacji Wartość wyprzedzała Wzrost 3 miesiące przed kryzysem (więcej poniżej) i do 12 miesięcy po nim; 4) W okresach wysokiej inflacji Wartość wyprzedzała Wzrost przez 12 miesięcy po tym, jak Fed przestawała podnosić stopy procentowe 5) Wartość radziła sobie dobrze w okresach podwyższonej zmienności kursów” – dodali.
Uważają oni również, że ważne jest, aby pozostać selektywnym. Popyt na akcje dywidendowe pozostanie podwyższony i „czas trwania prawdopodobnie pozostanie pod presją”.
„Stopa dywidendy była trzecim najlepszym wskaźnikiem od początku roku z 17,1 punktu procentowego przewagi nad indeksem, co stanowi drugą najlepszą marżę w okresie stycznia listopada od 1987 r. Udział dywidend w całkowitym zwrocie zostawał w tyle w ciągu ostatniej dekady, ale powrót do norm historycznych implikowałby, że > 50% całkowitych zwrotów będzie pochodzić z dochodów w porównaniu z 14% obecnie" - kontynuowali analitycy. „Popyt na akcje wypłacające dywidendy powinien pozostać wysoki, zwłaszcza, gdy uwzględnimy niskie wyceny i niski poziom własności instytucjonalnej”.
Autor: S.B.