Warszawa, 19.12.2023 (ISBnews) - Rada Polityki Pieniężnej (RPP) powróci do obniżek stóp procentowych w marcu, tnąc stopy 25 pb, zaś w całym przyszłym roku może dokonać dwóch obniżek stóp łącznie o 50 pb, prognozują ekonomiści PKO Banku Polskiego.
"Zakładamy, że kolejna projekcja NBP w marcu będzie potwierdzać trwały powrót inflacji do celu na przełomie 2025/2026. Jednocześnie, bieżące dane pokażą wg naszej prognozy spadek inflacji CPI do ok. 4% r/r (aż 4 pkt proc. poniżej inflacji CPI w momencie ostatniej obniżki stóp w październiku 2023). Uważamy, że widząc stabilizację inflacji CPI w celu, RPP zdecyduje się na ponowne dostosowanie poziomu stóp do zrealizowanej dezinflacji i w marcu obniży je o 25 pb. W kolejnych miesiącach oczekujemy stabilizacji stóp, w ślad za postępującym ożywieniem gospodarczym (odbudową presji popytowej) oraz zahamowaniem procesu dezinflacji. Sądzimy, że źródłem kolejnych impulsów do obniżek stóp będzie otoczenie globalne. Oczekujemy, że (najpóźniej) w połowie 2024 główne globalne banki centralne (Fed i EBC) rozpoczną obniżki stóp procentowych'" - czytamy w "Kwartalniku Ekonomicznym: W gospodarce już przedwiośnie"
Zdaniem ekonomistów banku, gdy polityka pieniężna globalnie ok. I poł. roku może być luzowana m.in. przez EBC i Fed, RPP może stanąć przed alternatywą (powolnych) obniżek stóp lub istotnego umocnienia złotego.
"Globalny zwrot w kierunku obniżek stóp, przy utrzymaniu konserwatywnej retoryki ze strony RPP, może wywierać presję na aprecjację złotego. To poprawiałoby perspektywy inflacyjne, ale mogłoby też być zinterpretowane przez RPP jako istotne zagrożenie dla konkurencyjności gospodarki" - czytamy w raporcie.
"W tym dylemacie wg nas wybierze raczej dalsze złagodzenie krajowej polityki pieniężnej. Łącznie do końca 2024 oczekujemy dwóch obniżek stóp po 25 pb (stopa referencyjna obniży się na koniec przyszłego roku do 5,25%). Oczekujemy, że cykl będzie kontynuowany w 2025 (także w powolnym tempie), a na jego koniec stopa referencyjna spadnie do poziomu 4,5%" - czytamy dalej.
Zdaniem ekonomistów, przestrzeń do głębszych obniżek będzie ograniczana przez silny wzrost PKB (blisko 4% w latach 2024- 2025) i wciąż podwyższoną inflację (średnio 4% w tym okresie), podano także.
Główne czynniki niepewności dla prognozy stóp procentowych to: (1) kształt funkcji reakcji RPP; (2) tempo dezinflacji i rozwiązania regulacyjne wpływające na zmiany cen; (3) skala luzowania fiskalnego; (4) restrykcyjność polityki Fed i EBC; (5) kształtowanie się kursu PLN; (5) szoki na rynku surowców energetycznych, wymienili analitycy.
W grudniu i listopadzie RPP utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie po tym, jak w październiku obniżyła je o 25 pb - w przypadku głównej stopy referencyjnej: do 5,75%. We wrześniu zdecydowała się na pierwszą obniżkę stóp - o 75 pkt proc. do 6% w przypadku stopy referencyjnej.
(ISBnews)