Warszawa, 28.04.2023 (ISBnews) - Inflacja konsumencka w kwietniu znalazła się na niższym poziomie niż przewidywał to rynkowy konsensus i obniżyła się w ujęciu r/r głównie z uwagi na spowalniające tempo wzrostu cen żywności, głównie kategorie niebazowe - tj. ceny żywności i energii. Według ekonomistów, spadki inflacji będą kontynuowane, ale nie należy w tym roku spodziewać się obniżek stóp procentowych.
Jak podał dziś Główny Urząd Statystyczny (GUS), że inflacja konsumencka wyniosła 14,7% w ujęciu rocznym w kwietniu 2023 r. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 0,7% w kwietniu. Ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły o 19,7% r/r, nośników energii wzrosły o 23,5%, paliw do prywatnych środków transportu spadły o 0,1%. W ujęciu miesięcznym, ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły o 0,5% m/m, nośników energii spadły o 0,3%, cen paliw do prywatnych środków transportu spadły o 1,2%.
Konsensus rynkowy oczekiwał CPI na poziomie 15% r/r w kwietniu br. i 0,9% m/m.
Po raz pierwszy od ponad dwóch lat ceny paliw były nieznacznie niższe niż rok wcześniej (-0,1%r/r), obniża się także roczne tempo wzrostu cen energii, wskazali ekonomiści ING Banku Śląskiego (WA:INGP).
Ceny paliw w kwietniu kontynuowały spadki, w ciągu miesiąca obniżyły się o 1,2%, a ich roczna dynamika po raz pierwszy od lutego 2021 była ujemna, wskazali analitycy PKO Banku Polskiego
Większość analityków szacuje, że inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii ustabilizowała się w kwietniu, niektórzy szacują lekkie obniżenie się w kwietniu względem marca, jednakże jej utrzymujący się wysoki poziom wciąż niepokoi. Analitycy szacują, że inflacja bazowa wyniosła ok. 12,1-11,4% w kwietniu br. wobec notowanych 12,3% w marcu br.
Większość ekonomistów zakłada, że procesy dezinflacjyjne nie będą już tak dynamiczne w 2024 r., jak w obecnym.
W warunkach wysokiej inflacji bazowej ekonomiści podtrzymują, że Rada Polityki Pieniężnej nie zdecyduje się na obniżki stóp procentowych w 2023 r.
Poniżej przedstawiamy najciekawsze komentarze analityków:
"Inflacja bazowa (CPI bez żywności i energii) w kwietniu obniżyła się, według naszego szacunku, do 12,1% r/r z 12,3% r/r w marcu. Ten pierwszy od czerwca 2021 spadek inflacji bazowej wynikał przede wszystkim z efektów statystycznych. Impet inflacji bazowej pozostaje wysoki – zmiany miesięczne utrzymują się na poziomie ok. 1%, co potwierdza dużą inercję procesów cenowych w kategoriach bazowych. Naszym zdaniem słabnący popyt konsumpcyjny utrudni handlowcom przerzucanie niedawnych wzrostów kosztów produkcji na ceny wyrobów gotowych. Hamowanie inflacji bazowej nastąpi, ale z pewnym opóźnieniem" - analitycy PKO Banku Polskiego.
"Aktualne szacunki wskazują, że inflacja utrzyma dwucyfrowy poziom do września br., po czym do końca roku będzie kształtować się w okolicach 9 do 10% (ale bez przekroczenia tej górnej granicy). Średniorocznie, tym samym, wskaźnik CPI może wynieść w 2023 r. około 13.0% wobec 14.4% w 2022 r. Dane te nie mają wpływu na moje oczekiwania co do polityki RPP. Spodziewam się stabilizacji stóp procentowych co najmniej do końca br." - główna ekonomistka Banku Pocztowego Monika Kurtek
"Na wskaźnik inflacji działa też silnie efekt bazy sprzed roku. Teraz wydaje się, że będziemy obserwowali powolną dezinflację. Mimo tego spowolnienia tempa wzrostu cen wydaje się, że prognoza inflacji przedstawiona przed kilkoma dniami przez Ministerstwo Finansów jest nadal zbyt pozytywna (12% średnio w 2023 roku)" - ekspert ekonomiczny Konfederacji Lewiatan Mariusz Zielonka
Poniżej przedstawiamy najciekawsze wypowiedzi ekonomistów in extenso:
"Inflacja ponownie obniżyła się w kwietniu za sprawą cen żywności i energii. Przewidujemy, że kolejne miesiące przyniosą kontynuację trendu. Szybki wzrost cen jest jednak wciąż bardzo powszechny – dlatego inflacja bazowa utrzymuje się na podwyższonym poziomie. Inflacja spadła w kwietniu z 16,1 do 14,7% tj. poniżej rynkowych prognoz (15%). Szacunek GUS wskazuje, że wolniej niż przed miesiącem rosły ceny żywności. Inflacja bazowa dalej pozostaje dwucyfrowa – szacujemy, że w kwietniu sięgnęła 12,2%. To niewielka zmiana względem ubiegłego miesiąca. Uważamy, że proces wyhamowania inflacji będzie długotrwały. Spodziewamy się, że w maju inflacja spadnie o kolejny punkt procentowy, ale ponownie głównie obniży się tempo wzrostu cen żywności. Tempo wzrostu cen w większość kategorii dóbr i usług, które tworzą inflacje bazową pozostaje na najwyższych poziomach od 2000 r., a perspektywy na wyraźną zmianę trendu są nikłe. Inflacja pozostanie dwucyfrowa przez większą część roku. Spodziewamy się, że na koniec roku dalej będzie zbliżona do 9%. Spadek cen żywności i energii będzie znaczący, jednak ceny usług wciąż będą rosnąć w tempie przekraczającym 10%. Dlatego też inflacja bazowa na koniec 2023 r. będzie wyższa niż główny wskaźnik CPI" - analityk PIE – zespół makroekonomii Jakub Rybacki
"Wskaźnik CPI znalazł się w kwietniu ponownie na niższym poziomie. Kierunek zmian okazał się zgodny z oczekiwaniami rynkowymi, a sam odczyt tym razem nieco niższy od konsensusu. Hamowanie inflacji w ujęciu rocznym jest ponownie efektem wysokiej bazy odniesienia z roku ubiegłego, kiedy to wskaźnik CPI wspinał się na coraz wyższe poziomy i taka sytuacja będzie się powtarzać również w kolejnych miesiącach. W kwietniu dość mocno wyhamował - wg wstępnego szacunku GUS - wzrost cen żywności (do 0.5% m/m), na co wpływ miały prawdopodobnie promocje w sklepach przed świętami Wielkanocnymi. Ponadto spadły w kwietniu m/m ceny nośników energii (o 0.3%) oraz ceny paliw (o 1.2%). Niestety wysoka, jak wskazują wyliczenia, pozostała w kwietniu inflacja bazowa po wykluczeniu cen żywności i energii. Szacuję, że była ona niewiele niższa niż w marcu i wyniosła około 12.1-12.2%r/r. Kolejne miesiące będą nieść, w związku ze wspomnianą wyżej coraz wyższą (i tym samym korzystną dla tegorocznych odczytów) bazą odniesienia. Aktualne szacunki wskazują, że inflacja utrzyma dwucyfrowy poziom do września br., po czym do końca roku będzie kształtować się w okolicach 9 do 10% (ale bez przekroczenia tej górnej granicy). Średniorocznie, tym samym, wskaźnik CPI może wynieść w 2023 r. około 13.0% wobec 14.4% w 2022 r. Dane te nie mają wpływu na moje oczekiwania co do polityki RPP. Spodziewam się stabilizacji stóp procentowych co najmniej do końca br." - główna ekonomistka Banku Pocztowego Monika Kurtek
"Jak co miesiąc, GUS podaje tylko wybrane szczegóły. Ich porównanie z naszymi założeniami wskazuje na przeszacowanie poziomów cen w kategoriach niebazowych: ceny paliw spadły o 1,2% m/m (zakładaliśmy spadek o 0,6% m/m), ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły jedynie o 0,5%. W istocie rzeczy, kwiecień był pierwszym od 1,5 roku miesiącem (nie licząc lutego 2022 r., kiedy weszła w życie Tarcza Antyinflacyjna), w którym ta kategoria zdrożała w mniejszym tempie niż implikowane przez wieloletnie wzorce sezonowe. Spodziewaliśmy się wygasania wcześniejszych wzrostów cen owoców i warzyw, być może stało się to szybciej od naszych założeń. Gdyby jednak za to zaskoczenie odpowiedzialna była żywność przetworzona, byłby to dobry prognostyk dla całego koszyka CPI. Wzorzec zaskoczeń implikuje, że kategorie bazowe trzymały się w kwietniu mocno. Wg naszych szacunków inflacja z wyłączeniem cen żywności i energii ustabilizowała się na poziomie 12,3% r/r. Taki wynik przekłada się na wzrost cen bazowych o 1,4% m/m po wyłączeniu czynników sezonowych i kalendarzowych. Oznacza to, że w tej części koszyka w dalszym ciągu nie obserwujemy dezinflacji i stabilizowanie się dynamiki r/r to wyłącznie zasługa wysokiej bazy z poprzedniego roku. Nasze przewidywania na kolejne miesiące nie uległy zmianie pod wpływem kwietniowego CPI. W naszej opinii kwiecień powinien wyznaczyć szczyt inflacji bazowej a w kolejnych miesiącach inflacja będzie hamować, by osiągnąć ok. 8% r/r w ostatnim kwartale. W 2024 r. dezinflacja będzie już tylko skromna i w takim horyzoncie nie zakładamy powrotu inflacji do celu" - departament Analiz Makroekonomicznych Zespół Analiz i Prognoz Rynkowych Banku Pekao (WA:PEO) Piotr Bartkiewicz
"Powoli, powoli zostawiamy szczyt inflacji za sobą. Szybki szacunek dotyczący wzrostu cen pokazał, że koszty utrzymania Polek i Polaków wzrosły w kwietniu, w skali roku o 14,7%. To wynik bardzo pozytywny i sugerujący, że to co widzieliśmy w inflacji PPI (producenckiej), może szybciej znaleźć swoje odzwierciedlenie na rynku konsumentów. Na wskaźnik inflacji działa też silnie efekt bazy sprzed roku. Teraz wydaje się, że będziemy obserwowali powolną dezinflację. Mimo tego spowolnienia tempa wzrostu cen wydaje się, że prognoza inflacji przedstawiona przed kilkoma dniami przez Ministerstwo Finansów jest nadal zbyt pozytywna (12% średnio w 2023 roku). W skali miesiąca widać również wyraźne hamowanie. Ceny wzrosły zaledwie o 0,7%. To co przez ostatnie miesiące straszyło - wzrosty cen żywności – teraz nadal jest na plusie, ale jednak znacząco niższym niż jeszcze w marcu. W kwietniu musieliśmy płacić w sklepach o 0,5% więcej za żywność niż przed miesiącem" - ekspert ekonomiczny Konfederacji Lewiatan Mariusz Zielonka
"Inflacja CPI w kwietniu spadła do 14,7% r/r (PKO: 14,8% r/r, kons.: 15,0% r/r) z 16,1% r/r w marcu. Spadkowi sprzyjały efekty bazowe oraz normalizacja cen żywności i energii. Inflacja bazowa (CPI bez żywności, energii i paliw) też się obniżyła, ale głównie dzięki efektom bazy, a jej impet pozostaje wysoki. Ceny żywności wzrosły w kwietniu o 0,5% m/m i powróciły do „wzorca sezonowego" po wielu miesiącach ponadnormatywnych wzrostów. W połączeniu z efektem wysokiej bazy (rok temu w kwietniu ceny żywności wzrosły o rekordowe 4,1% m/m) dało to spadek rocznego tempa wzrostu cen w tej kategorii do 19,7% r/r z 24,0% r/r w dwóch wcześniejszych miesiącach. Biorąc pod uwagę kształtowanie się cen żywności na rynkach światowych (FAO), zakładamy, że kolejne miesiące pokażą dalszą dezinflację w tej kategorii, a pod koniec roku inflacja żywnościowa obniży się do ok. 10% r/r. Ceny paliw w kwietniu kontynuowały spadki, w ciągu miesiąca obniżyły się o 1,2%, a ich roczna dynamika po raz pierwszy od lutego 2021 była ujemna, (-0,1% r/r). Przy stabilizacji cen paliw na stacjach na obecnym poziomie w kolejnych miesiącach ujemna dynamika r/r nie tylko się utrzyma, ale wręcz się pogłębi. Ceny energii spadły w kwietniu o 0,3% m/m po spadku o 0,6% m/m w marcu, zapewne dzięki dalszemu spadkowi cen opału. Ich roczna dynamika obniżyła sią do 23,5% r/r z 26% r/r miesiąc wcześniej. Inflacja bazowa (CPI bez żywności i energii) w kwietniu obniżyła się, według naszego szacunku, do 12,1% r/r z 12,3% r/r w marcu. Ten pierwszy od czerwca 2021 spadek inflacji bazowej wynikał przede wszystkim z efektów statystycznych. Impet inflacji bazowej pozostaje wysoki – zmiany miesięczne utrzymują się na poziomie ok. 1%, co potwierdza dużą inercję procesów cenowych w kategoriach bazowych. Naszym zdaniem słabnący popyt konsumpcyjny utrudni handlowcom przerzucanie niedawnych wzrostów kosztów produkcji na ceny wyrobów gotowych. Hamowanie inflacji bazowej nastąpi, ale z pewnym opóźnieniem. Inflacja kontynuuje marsz w dół, chociaż nadal może niepokoić wysoki impet inflacji bazowej. Dane za kwiecień nie będą naszym zdaniem miały wpływu na krótkookresowe perspektywy krajowej polityki pieniężnej – zakładamy że pod koniec roku może dojść do obniżki stóp procentowych, jednak obecnie, w obliczu wciąż jastrzębiej polityki pieniężnej za granicą oraz uporczywości inflacji bazowej, komunikacja NBP w tym zakresie będzie bardzo ostrożna" - analitycy PKO Banku Polskiego
"Inflacja w Polsce szczyt na poziomie 18,4 proc. r/r odnotowała w lutym. W marcu wzrost cen konsumenckich wyhamował do 16,2 proc. r/r, a w kwietniu obniżył się do 14,7 proc. r/r. Odczyt wypadł poniżej rynkowych prognoz po raz piąty w minionym półroczu. Trwa najbardziej gwałtowna faza dezinflacji, w której pierwsze skrzypce grają efekty bazy statystycznej związane z ubiegłorocznymi silnymi skokami cen po napaści Rosji na Ukrainę. Na koniec kwartału inflacja powinna wynosić nieco ponad 12 proc. r/r, lecz w grudniu wciąż może być niebezpiecznie blisko wartości dwucyfrowych. Z tego względu nie widzimy przestrzeni do rozpoczęcia przez RPP w 2023 r. obniżek stóp procentowych z obecnego pułapu 6,75 proc. Presja inflacyjna pozostaje mocna, ceny od początku roku zdążyły się podnieść już o ponad 5,5 proc. W kwietniu wskaźnik CPI przybrał jednak wartość o 0,7 proc. wyższą niż w marcu, co oznacza że podniósł się znacznie słabiej niż miało to miejsce w pierwszym kwartale. Przyczynił się do tego słabszy niż poprzednie skok cen żywności, które wzrosły o 0,5 proc. m/m. W nadchodzących miesiącach, biorąc pod uwagę tendencje globalne, czy np. kształtowanie się cen nawozów, kategoria ta powinna przyczyniać się do wygasania inflacji. Podobnie jak w poprzednio, obniżyły się ceny paliw i energii.Niezmiennie problemem natomiast pozostaje niebezpiecznie rozpędzona inflacja bazowa. Jej roczna dynamika uparcie nie chce zawracać i prawdopodobnie utrzymała rekordową wartość 12,3 proc. r/r. Szczyt wskaźnika, który ostatni raz obniżył się w połowie 2021 r., jest już blisko. Jednak dynamika przekraczająca 10 proc. będzie utrzymywać się przez kolejne kilka miesięcy. Inflacja bazowa i newralgiczne na całym świecie ceny usług będą kluczowe dla tempa dezinflacji. Biorąc pod uwagę ich impet przy zapaści konsumpcji (w pierwszym kwartale mogła zanotować spadek o ponad 2,5 proc. r/r) i perspektywę stopniowego odbijania tempa wzrostu i popytu w dalszej części roku, wzrost cen zapewne długo nie będzie dawał za wygraną" - analityk Cinkciarz.pl Bartosz Sawicki
"Wstępny odczyt inflacji CPI za kwiecień okazał się niższy od oczekiwań rynkowych. Ceny wzrosły w skali miesiąca o 0,7 proc., co oznacza spadek dynamiki rocznej z 16,1 proc. w marcu do 14,7 proc. w kwietniu. Utrzymanie miesięcznej dynamiki w kolejnych miesiącach przełożyłoby się na roczną inflację rzędu 8,7%, co dalej jest poziomem wysokim i dalekim od celu NBP. Skumulowana inflacja za okres pierwszych czterech miesięcy br. to już 5,6%" - zarządzającego funduszami VIG/C-QUADRAT TFI Piotr Ludwiczak
(ISBnews)