(PAP) Analitycy Haitong Banku, w raporcie z 18 grudnia, podwyższyli rekomendację dla Orange Polska do "neutralnie" ze "sprzedaj" wcześniej, podnosząc jednocześnie cenę docelową akcji spółki do 5,2 zł. Autorzy raportu zmienili ponadto wyceny ośmiu innych spółek z sektora technologii, mediów i telekomunikacji (TMT).
Poniżej zestawienie aktualnych rekomendacji Haitong Banku dla spółek technologicznych, mediowych i telekomunikacyjnych.
| rekomendacja | cena docelowa | ||||
| aktualna | poprzednia | aktualna | poprzednia | ||
| Cyfrowy Polsat | kupuj | kupuj | 27,5 | 30,4 | |
| Play | kupuj | kupuj | 40,5 | 41,8 | |
| Orange Polska | neutralnie | sprzedaj | 5,2 | 5,1 | |
| Netia | neutralnie | neutralnie | 5,5 | 3,8 | |
| Wirtualna Polska | kupuj | kupuj | 54,9 | 58,4 | |
| Agora | kupuj | kupuj | 16,7 | 19,6 | |
| Asseco Poland (WA:ACPP) | neutralnie | neutralnie | 46,7 | 59,4 | |
| Comarch (WA:CMR) | kupuj | kupuj | 232,2 | 252 | |
| LiveChat Software | kupuj | kupuj | 79 | 83 |
Analitycy Haitong Banku podnieśli prognozy EBITDA Orange Polska na lata 2018/19 o odpowiednio: 6 proc. i 10 proc. ze względu na oczekiwania niższych kosztów komercyjnych i większej redukcji zatrudnienia. Uważają jednak, że ostatnia transakcja Cyfrowego Polsatu (WA:CPS) z Netią stworzy "prawdziwą konkurencję w dużych miastach, gdzie Orange aktualnie mocno promuje swoją ofertę Orange Love".
"To może utrudnić monetyzację tej oferty i negatywnie wpłynąć na szacunki analityków co do wyników po roku 2020" - napisano w raporcie.
W przypadku Cyfrowego Polsatu, Haitong utrzymał zalecenie "kupuj", obniżając jednocześnie cenę docelową akcji do 27,5 zł z 30,4 zł wcześniej. W ocenie analityków biura maklerskiego, wraz z przejęciem Netii, Cyfrowy Polsat "wypełnia lukę w układance płatnej telewizji i telekomunikacji".
Pomimo ok. 36-procentowej premii w porównaniu do ceny rynkowej zapłaconej za Netię, autorzy raportu uważają ten krok za pozytywny, dzięki otwarciu ekspozycji na nową bazę klientów z dużych miast oraz możliwość konkurowania na rynku usług dla firm.
W raporcie utrzymano rekomendacje "neutralnie" dla Netii. Cena docelowa została podwyższona do 5,5 zł z 3,8 zł, głównie za sprawą uwzględnienia 50 proc. prognozowanych synergii z transakcji z Cyfrowym Polsatem. Analitycy doradzają udział w wezwaniu na akcje Netii ogłoszonym przez Cyfrowy Polsat - cena w wezwaniu to 5,77 zł za akcję. Haitong Bank uważa tę transakcję za atrakcyjną i pozytywną zarówno dla Cyfrowego Polsatu, jak i dla Netii.
Haitong Bank utrzymał rekomendację "kupuj" dla Play, jednocześnie obniżając cenę docelową akcji do 40,5 zł (z 41,8 zł).
"Redukcja ceny związana jest z obniżeniem o odpowiednio 1 proc., 2 proc. i 2 proc. prognoz analityków dotyczących EBITDA spółki na lata 2017-2019, co z kolei wynika z większego niż oczekiwano negatywnego wpływu implementacji RLAH oraz obniżenia oceny dla całej grupy konkurencyjnej" - napisano w komunikacie Haitong Banku.
Rekomendacja dla Wirtualnej Polski została utrzymana na poziomie "kupuj" z ceną docelową obniżoną do 54,9 zł z 58,4 zł.
"Wynika to z obniżenia prognoz EBITDA na lata 2017-2019 o 4/4/2 proc. za sprawą nieco słabszych niż pierwotnie zakładano wyników działu telewizyjnego i online. Z drugiej strony analitycy sądzą, że te słabsze rezultaty są obecnie z nawiązką wliczone w cenę akcji, a sytuacja już zaczyna się poprawiać" - napisano w komunikacie.
Haitong Bank w nowym raporcie nadal zaleca zakup akcji Agory, ale cena docelowa papierów spółki została obniżona do 16,7 zł z 19,6 zł wcześniej, głównie za sprawą wyższych niż pierwotnie oczekiwano wydatków kapitałowych w latach 2018/20 – 68 mln zł wobec ok. 60 mln spodziewanych, zanim Agora ogłosiła plany dalszego rozwoju swojej sieci multipleksów.
"W związku ze spodziewaną stabilizacją EBITDA w okolicy 125-130 mln zł w ciągu najbliższych trzech lat, Agora jest wyceniana na okres 2017/18 na atrakcyjnym poziomie 5,2/4,7-krotności EV/EBITDA" - napisano w komunikacie.
W przypadku Asseco Poland Haitong podtrzymał rekomendację "neutralnie" z ceną docelową na poziomie 46,7 zł (59,4 zł w poprzednim raporcie). Jak czytamy, zmiana wycena to pochodna ostatnich zmian w grupie Asseco Poland: przejęcia Macrologic (WA:MCLP) przez Asseco Business Solutions (WA:ABSP) i sprzedaży 20-procentowego udziału w izraelskiej Formula Systems.
"Ponadto analitycy uwzględnili bardzo prawdopodobną stratę kontraktu z ZUS-em, co ich zdaniem ograniczy roczne przychody spółki-matki Asseco o ok. 150 mln zł rocznie, począwszy od drugiego półrocza 2019 r. Z drugiej strony, zanim Asseco Poland utraci przychody z ZUS-u, może zaksięgować nadzwyczajną marżę w 2018 r. za sprawą spodziewanych zmian w systemie składek ZUS" - podano w rekomendacji.
Rekomendacja Haitong Bank dla Comarchu to nadal "kupuj". Wycena akcji spółki została obniżona do 232,2 zł z 252 zł poprzednio - to skutek ograniczenia prognoz EBITDA spółki na lata 2017-2019 odpowiednio o 24 proc., 9 proc. i 10 proc.
"Ograniczenie wynika z niższej niż oczekiwano rentowności – co jest efektem rosnącego udziału kontraktów publicznych w całości przychodów – i wyższych niż zakładano kosztów pracy, co związane jest z nieustającą presją płacową i oczekiwanymi zmianami w prawie pracy począwszy od roku 2019 (składki ZUS)" - napisano.
"Po spowolnieniu dynamiki Comarchu, jeżeli chodzi o stagnację w przychodach i rosnącą bazę kosztową, Konrad Księżopolski oczekuje, że spółka wyraźnie przyspieszy w 2018 r. dzięki ostatnio wygranym kontraktom" - dodano.
Haitong Bank obniżył cenę docelową akcji LiveChat Software do 79 zł z 83 zł. Utrzymano zalecenie "kupuj". Niższa cena docelowa wynika z obniżenia prognozy kursu USD/PLN do 3,4 w latach 2018-2021 (wobec 3,8 wcześniej).
Analitycy podnieśli średnią spodziewaną liczbę miesięcznych przyłączeń klientów spółki o ok. 50.
"Wynika to z lepszych niż oczekiwano średnich wyników przyłączeń od początku roku, które wynoszą 450 wobec 412 oraz oczekiwanego w 2018 r. dalszego przyspieszenia. Wpłynie na nie komercjalizacja nowych funkcji chatu na żywo (takich jak chat.io, botengine, marketplace itd.)" - napisano w komunikacie.
W perspektywie średnioterminowej Haitong oczekuje, że liczba przyłączeń netto spółki będzie pokazywać wysoką dynamikę rozwoju LiveChat, przy jednoczesnym ustabilizowaniu się ARPU na poziomie ok. 94-95 USD. (PAP Biznes)