Goldman Sachs spodziewa się dalszego umocnienia dolara amerykańskiego w nadchodzących miesiącach w związku z kontynuacją podwyżek przez Fed, jak również "odporną mieszanką wzrostu i inflacji w USA".
Historycznie, dolar ma tendencję do znacznego osłabienia, gdy aktywność dołuje, w połączeniu z luzującym Fedem. Tego typu środowisko pozwoliłoby dolarowi osłabić się, podczas gdy globalny wzrost i ryzykowne aktywa powinny się odbudować.
Jednak szczyt USD "wciąż jest oddalony o kwartał" - ostrzegli strategowie klientów banku.
"Nie oczekujemy, że Fed rozpocznie luzowanie aż do 2024 r., a koryto wzrostu również wydaje się odległe o miesiące. Ale biorąc pod uwagę obecne tło niezwykle podwyższonej inflacji, może mieć sens przeważenie doświadczeń z połowy lat 70. i połowy lat 80. ubiegłego wieku, kiedy inflacja była podobnie wysoka. W tych okresach wydaje się, że dolar osiągnął szczyt przy pewnym złagodzeniu polityki przez Fed, ale amerykańskie stopy procentowe nadal znajdowały się w pobliżu swojego szczytu, a globalny i amerykański wzrost nadal spadał, a nie znajdował się w punkcie krytycznym" - napisali strategowie.
Zgodnie z tym, wczesny szczyt USD może być możliwy w przypadku, gdy podwyżki stóp procentowych Fed będą się kończyć, lub gdy Fed zacznie komunikować swoje zamiary pivot. Ten scenariusz może rozegrać się "w pewnym momencie w pierwszej połowie 2023 roku".
"Możemy być już po najgorszej zimowej recesji w Europie, nowe przywództwo w BoJ może stopniowo zacząć zacieśniać politykę, a polityka zerowego covid w Chinach może być na wylocie, w tym samym czasie, gdy szczyt stóp w USA jest wreszcie w zasięgu wzroku obok pewnego umiarkowania amerykańskiej inflacji i rynku pracy."
"Ale jeszcze tam nie jesteśmy" - podsumował Trivedi.