Krajobraz amerykańskich oszczędności emerytalnych przechodzi subtelną, ale znaczącą zmianę, która może mieć wpływ na rynki akcji. Długoterminowe strategie inwestycyjne są ponownie rozważane, ponieważ tradycyjne nastawienie na pasywny kapitał w planach emerytalnych może słabnąć.
Niemal 40 bilionów dolarów amerykańskich oszczędności emerytalnych, gromadzonych przez dziesięciolecia, było świadkiem stopniowego przechodzenia od emerytur o zdefiniowanym świadczeniu (DB) do planów o zdefiniowanej składce (DC). Zmiana ta historycznie zwiększała podejmowanie ryzyka i ekspozycję na akcje ze względu na odpowiedzialność jednostki za zabezpieczenie swoich dochodów emerytalnych w planach DC. Stratedzy z JPMorgan sugerują jednak, że trend ten mógł osiągnąć swój szczyt.
Przez około 20 lat programy DC konsekwentnie utrzymywały większy udział akcji w porównaniu z funduszami DB, przy czym udział akcji w planach DC wzrósł o ponad 10 punktów procentowych do ponad 60%. Z kolei w planach DB akcje stanowią mniej niż 40%. Zmiana ta była spowodowana potrzebą wyższych zwrotów w celu maksymalizacji oszczędności emerytalnych.
Pomimo popularności trackerów indeksów akcji, które zostały wzmocnione przez znaczne zyski w sektorach takich jak technologia i sztuczna inteligencja, a firmy takie jak Nvidia (NASDAQ: NVDA) doświadczają znacznego wzrostu, fala może się odwracać. Preferowanie pasywnego inwestowania w indeksy, często wybierane ze względu na niższe ryzyko sporów sądowych w przypadku słabych wyników, było zauważalnym trendem w programach DC.
Stratedzy z GMO wskazują jednak, że przejście na plany DC i związana z tym skłonność do pasywnego inwestowania mogą zbliżać się do końca. Może to prowadzić do zmniejszenia efektywności rynków w zakresie dokładnej wyceny nowych informacji.
Oczekuje się, że popyt na proste renty dożywotnie, indeksowane do inflacji, wzrośnie, ponieważ organy regulacyjne zachęcają do większego uczestnictwa w planach DC i ułatwiają dostęp do tych rent. Zmiana ta może zwiększyć popyt na produkty kredytowe i obligacje indeksowane inflacją oraz skłonić amerykańskich inwestorów do zmniejszenia rekordowo wysokich alokacji w akcje, jak sugeruje JPMorgan.
Co więcej, ponieważ obligacje korporacyjne przynoszą wyższe zyski niż od ponad dekady, może istnieć dalsza zachęta do dywersyfikacji z dala od akcji. Ta potencjalna realokacja może oznaczać znaczącą zmianę w krajobrazie inwestycyjnym, podważając od dawna utrzymywane założenie, że akcje są odwiecznym sprzymierzeńcem oszczędności emerytalnych.
Podsumowując, choć zmiana ta nie może bezpośrednio przeciwstawiać się obecnym optymistycznym nastrojom na rynkach akcji, sygnalizuje ona potencjalną długoterminową zmianę strategii inwestycyjnych w zakresie oszczędności emerytalnych. Wraz z ustabilizowaniem się przejścia z DB na DC, na rynku może dojść do ponownego zrównoważenia przepływów inwestycyjnych, przy czym wiek i czas staną się kluczowymi czynnikami dla inwestorów.
Do powstania tego artykułu przyczyniła się agencja Reuters.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.