UBS przedstawił najnowszą prognozę dotyczącą rentowności 10-letnich obligacji USA, przewidując jej wzrost do 4,25% do końca 2025 roku, przy oczekiwanej rentowności 2-letnich obligacji na poziomie 3,65%. Firma badawcza wskazała, że w najbliższym czasie ryzyko może wzrosnąć, jeśli bazowy wskaźnik PCE w USA wzrośnie do 2,8% w pierwszym kwartale, zanim spadnie do 2% w trzecim kwartale 2025 roku.
Prognoza sugeruje również, że PKB USA nie spadnie poniżej trendu aż do drugiego kwartału 2025 roku. UBS podkreślił potencjalne wczesne agresywne działania prezydenta Trumpa w zakresie ceł, imigracji i Rezerwy Federalnej jako czynniki, które mogą zwiększyć ryzyko w najbliższym czasie. Mimo tych obaw, UBS wyraził silne przekonanie, że niedawna wyprzedaż brytyjskich obligacji skarbowych, szczególnie na krótkim końcu, jest przesadzona, prognozując 3,25% krótkoterminowych stóp procentowych w Wielkiej Brytanii do końca roku.
Raport UBS omówił również implikacje dla rynków obligacji, zauważając, że rentowności obligacji przekraczające 5% mogą być niepokojące. Jednak jeśli technologia General AI zwiększy produktywność o 1% począwszy od 2028 roku, premia za ryzyko akcji (ERP) jest szacowana na 4,3%. Obecna ERP jest uważana za "uzasadnioną" na poziomie 3,9%, co wspierają spójne dane ISM/PMI i stabilne spready kredytowe.
Ponadto UBS widzi 35% szans na powstanie bańki rynkowej. W takich scenariuszach wskaźnik ceny do zysku (P/E) obszarów bańki, które mogą obejmować do około 40% kapitalizacji rynkowej, osiągnąłby co najmniej 45 razy w środowisku rentowności obligacji na poziomie co najmniej 5,5%. Jest to porównywalne z obecnym 34-krotnym wskaźnikiem P/E dla "Mag 6".
Raport kończy się uwagą o niezwykle silnej pozycji bilansów korporacyjnych, szczególnie technologicznych, w porównaniu z rządowymi, co mogłoby pozwolić na niższą ERP.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.