W odpowiedzi na ostatnie korekty polityki pieniężnej Chin, kluczowe towary, takie jak ruda żelaza i miedź, wykazały niezadowalającą reakcję. Ludowy Bank Chin ogłosił w poniedziałek obniżenie siedmiodniowej stopy repo z 1,8% do 1,7%.
Jednocześnie benchmarkowe stopy kredytowe spadły o ten sam margines podczas miesięcznego fixingu. Pomimo tego, że były to pierwsze powszechne obniżki stóp procentowych od sierpnia ubiegłego roku, oczekiwany wzrost inwestycji w rudę żelaza i miedź nie zmaterializował się.
Po ogłoszeniu, kontrakty terminowe na rudę żelaza na giełdzie w Singapurze odnotowały niewielki spadek o 0,4%, zamykając się na poziomie 106,79 USD za tonę metryczną. Jednocześnie główny kontrakt krajowy na giełdzie towarowej Dalian w Chinach spadł o 0,3%, kończąc dzień na poziomie 798,5 juana (109,79 USD) za tonę.
Kontrakty terminowe na miedź doświadczyły podobnego trendu spadkowego, a londyńskie kontrakty zamknęły się o 1,0% na poziomie 9 216,50 USD za tonę, co oznacza najsłabsze wykończenie od 8 kwietnia. Miedź w Szanghaju podążyła w tym samym kierunku, kończąc o 0,86% na poziomie 76 220 juanów, odzwierciedlając najniższe zamknięcie od 8 kwietnia.
Słaba reakcja rynków towarowych na obniżki stóp procentowych wskazuje na szersze przekonanie, że chińscy decydenci mogą nie być w pełni zaangażowani w agresywną stymulację gospodarczą.
Niedawne plenum polityczne, które odbyło się w ubiegłym tygodniu, w niewielkim stopniu wzmocniło wiarę w ożywienie chińskiego sektora nieruchomości mieszkaniowych, który ma kluczowe znaczenie dla silnego wzrostu gospodarczego.
Co więcej, zbliżająca się perspektywa wygranej Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA w listopadzie i potencjalnego nałożenia na Chiny zwiększonych ceł handlowych dodatkowo zwiększa ostrożność co do perspektyw gospodarczych Chin.
Pomimo tych obaw, chiński import rudy żelaza pozostaje silny. Analitycy surowcowi z Kpler prognozują, że lipcowy import wyniesie około 111 mln ton, co oznaczałoby znaczny wzrost w porównaniu z oficjalnymi 97,61 mln ton zgłoszonymi w czerwcu.
W pierwszej połowie roku odnotowano już 6,2% wzrost importu rudy żelaza w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r., z łączną ilością 611,18 mln ton. Jednak znaczna część tego wzrostu została przeznaczona na uzupełnienie zapasów, które wzrosły o 35,1 mln ton od końca ubiegłego roku, osiągając 149,6 mln ton w tygodniu do 24 lipca.
Dynamika handlu miedzią również wykazuje odporność na zmiany polityki. Chiński import nieobrobionej miedzi gwałtownie spadł w czerwcu do 436 000 ton, co stanowi spadek o 15,6% w porównaniu z majem, w reakcji na znaczny wzrost cen, który osiągnął szczyt 20 maja, a londyńskie kontrakty osiągnęły rekordowy poziom 11 104,50 USD za tonę.
W rezultacie eksport miedzi rafinowanej z Chin wzrósł w czerwcu do rekordowego poziomu 157 751 ton, wskazując na przejście od gromadzenia zapasów do sprzedaży na rynku globalnym. Zapasy miedzi na giełdzie Shanghai Futures Exchange spadły z czteroletnich maksimów, sygnalizując reakcję rynku na globalne ceny, a nie na krajową politykę pieniężną.
Obecne zachowanie rynku sugeruje, że inwestorzy w chińskich sektorach rudy żelaza i miedzi są bardziej dostosowani do globalnych cen i dynamiki rynku niż do dostosowań polityki pieniężnej w kraju.
Podczas gdy niższe stopy procentowe i inne środki stymulacyjne mogą ostatecznie doprowadzić do zwiększonego fizycznego popytu, na razie popyt na te towary jest napędzany głównie przez ruchy cen.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.