Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku opublikował kompleksową analizę stygmatyzacji związanej z oknem dyskontowym (Discount Window, DW) Rezerwy Federalnej w latach 2014-2024. Raport wskazuje, że mimo zmian w polityce mających na celu zachęcenie do korzystania z DW, stygmatyzacja utrzymuje się, szczególnie wśród mniejszych banków i w okresach napięć finansowych. Badanie podkreśla również, że niechęć do korzystania z DW, postrzeganego jako pożyczkodawca ostatniej instancji, była zauważalna nawet na kilka miesięcy przed zawirowaniami w sektorze bankowym w 2023 roku i utrzymywała się rok później.
DW zapewnia rezerwowe finansowanie dla wypłacalnych instytucji depozytowych pod zastaw różnych rodzajów zabezpieczeń. Na przestrzeni lat Fed modyfikował politykę DW, aby promować pożyczki i łagodzić stygmatyzację. W szczególności na początku pandemii COVID-19 w 2020 roku Fed obniżył podstawową stopę kredytową do 0,25% i wydłużył terminy pożyczek do 90 dni, wprowadzając również inne zmiany. Mimo tych wysiłków, stygmatyzacja nie została w pełni wyeliminowana.
Raport szczegółowo opisuje, że małe banki krajowe o aktywach poniżej 50 miliardów dolarów zapłaciły dodatkowe 0,5 miliarda dolarów odsetek, pożyczając fundusze federalne po stopach wyższych niż stopa DW w roku następującym po upadku First Republic Bank 31.05.2023. Działo się to nawet gdy rynki płynności wydawały się normalizować, sugerując, że stygmatyzacja była bardziej kosztownym i trwałym problemem dla mniejszych instytucji.
Analiza ujawnia, że bank doświadczający stygmatyzacji ma około 40% większe prawdopodobieństwo ponownego jej doświadczenia w następnym miesiącu. Ponadto banki, które korzystają z DW, są mniej narażone na późniejszą stygmatyzację. Słabość finansowa również zwiększa podatność banku na stygmatyzację, czyniąc ją bardziej wymownym sygnałem ryzyka upadku banku niż pożyczki z DW.
Badanie analizowało również wzorce pożyczek z DW po 2014 roku, zauważając, że aktywność DW była minimalna przed pandemią COVID-19, ale gwałtownie wzrosła do szczytowego poziomu 49,8 miliarda dolarów niespłaconych pożyczek podczas pandemii. Zawirowania w sektorze bankowym w marcu 2023 roku spowodowały jeszcze większy skok pożyczek z DW, z kwotą niespłaconych pożyczek sięgającą 155 miliardów dolarów. Było to znacznie więcej niż podczas globalnego kryzysu finansowego czy na początku pandemii.
Dowody na stygmatyzację DW nie ograniczały się tylko do rynku funduszy federalnych, ale były również obecne na innych rynkach finansowania. Raport sugeruje, że stygmatyzacja była widoczna podczas trzech ostatnich poważnych zakłóceń finansowych: zakłóceń na rynkach repo we wrześniu 2019 roku, początku pandemii COVID-19 i zawirowań w sektorze bankowym w marcu 2023 roku.
Ustalenia nowojorskiego Fed-u wskazują na złożoność problemu stygmatyzacji DW i rodzą pytania o skuteczność obecnych polityk. Utrzymywanie się stygmatyzacji, szczególnie wśród mniejszych banków, sugeruje, że cel Fed-u, jakim jest promowanie regularnego dostępu do DW "w dobrych i złych czasach", może napotkać znaczące wyzwania. Raport konkluduje, że potrzebne są dalsze badania, aby zrozumieć, dlaczego stygmatyzacja utrzymuje się i jak skutecznie zreformować DW, aby zachęcić do jego wykorzystania bez związanej z tym stygmatyzacji.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.