Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ub. tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) W Turcji inflacja przyspiesza, a PMI spadł do najniższego poziomu od 2009 r. Rumuński bank centralny obniżył stopy procentowe. W rozpoczynającym się tygodniu kluczowe będą dane o inflacji w gospodarkach regionu.

We wtorek tureckie dane o sprzedaży, a w środę o produkcji przemysłowej za luty. W piątek dane o bilansie płatniczym Turcji.

W środę dane o inflacji na Węgrzech w marcu oraz o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w lutym.

W czwartek dane o marcowej inflacji w Czechach, a w piątek o czeskiej produkcji przemysłowej za luty.

W piątek dane o inflacji w Rumunii.

RYNKI W POPRZEDNIM TYGODNIU

-------------------

INFLACJA W TURCJI PRZYSPIESZA

Inflacja w Turcji w marcu przyspieszyła do 7,61 proc. rdr z 7,55 proc. rdr w lutym. W ujęciu mdm ceny wzrosły o 1,19 proc. po wzroście o 0,71 proc. mdm w lutym.

Ceny żywności rosły najszybciej od czterech miesięcy.

W IV KW. TURECKI WZROST PKB PRZYSPIESZYŁ, ZAPEWNE PRZEJŚCIOWO

Wzrost gospodarczy w Turcji w IV kw. 2014 r. wyniósł 2,6 proc. rdr wobec oczekiwań 2,1 proc. i wobec 1,9 proc. rdr w III kw.

Ekonomiści spodziewają się, że ożywienie gospodarcze w IV kw. było tymczasowe.

"Nowsze dane sugerują, że poprawa dynamiki wzrostu obserwowana w IV kw. była krótkotrwała, a w I kw. wzrost spowolni do prawdopodobnie 1,0-1,5 proc. rdr" - napisano w komentarzu Capital Economics.

Podobnej opinii są ekonomiści BNP Paribas (PARIS:BNPP).

"Lepszy od oczekiwanego wzrost gospodarczy w IV kw. w Turcji jest głównie zasługą pozytywnego wpływu zapasów: brakowało dobrej dynamiki wzrostu, a prywatne inwestycje wciąż są stłumione" – napisano w raporcie banku.

Biorąc pod uwagę te dane, jak również produkcję przemysłową, wskaźniki PMI i indeksy ufności za I kw., ekonomiści BNP Paribas zrewidowali swoje prognozy. Obecnie prognozują, że inflacja w Turcji wyniesie 7,2 proc. w 2015 r., wobec 6,2 proc. prognozowanych poprzednio. Prognoza tureckiego wzrostu PKB w 2015 r. została zrewidowana z 3,0 proc. do 2,2 proc.

"Jednak wydatki rządowe, odbicie gospodarcze w strefie euro i niskie ceny paliw powinny przyjść na ratunek wzrostowi PKB w 2015 r." – zaznaczono w nocie BNP Paribas.

Turecki PMI spadł w marcu do 48,0 pkt. z 49,8 pkt. miesiąc wcześniej. To najniższy poziom od kwietnia 2009 r.

Zdaniem ekonomistów CapEco słabsza dynamika wzrostu może wpłynąć na politykę monetarną w kraju.

"Wydaje się prawdopodobne, że bank centralny Turcji (CBRT) znów znajdzie się pod presją rządu, aby obniżyć stopy procentowe w celu pobudzenia popytu wewnętrznego" – napisano w nocie CapEco.

Obniżkę stóp prognozuje także BNP Paribas.

"Spodziewamy się, że CBRT wznowi cięcia stóp w II kw. i obniży je łącznie o 50 pb" – napisano w raporcie BNP Paribas.

PMI WSKAZUJE, ŻE EŚW KORZYSTA NA OŻYWIENIU W STREFIE EURO

W Czechach PMI wzrósł w marcu do 56,1 pkt., na Węgrzech wzrósł do 55,6 pkt., a w Polsce spadł do 54,8 pkt.

"Marcowe PMI wykazują wyraźną rozbieżność w dynamice produkcji przemysłowej w regionie EŚW, który korzysta z ekspozycji na ożywienie przemysłu w strefie euro, i resztą koszyka CEEMEA, gdzie trend produkcji wydaje się dużo słabszy" - napisano w nocie Morgan Stanley (NYSE:MS).

DEFICYT WĘGIERSKICH FINANSÓW PUBLICZNYCH 2,6 PROC. PKB W '14

Z danych węgierskiego urzędu statystycznego deficyt sektora finansów publicznych na Węgrzech wyniósł w 2014 r. wg wstępnych danych 829,1 mld forintów, czyli 2,6 proc. PKB. To o 0,1 pkt. proc. więcej niż w 2013 r.

Zadłużenie sektora general government, zgodnie z danymi banku centralnego Węgier (MNB), na koniec 2014 r. wyniosło 24.525 miliarda forintów, czyli 76,9 proc. PKB.

CIĘCIE STÓP W RUMUNII

Narodowy Bank Rumunii (NBR) obniżył referencyjną stopę procentową o 25 pb do rekordowo niskiego poziomu 2,0 proc. Bank utrzymał równocześnie stopę minimalnej rezerwy obowiązkowej na poziomie 10 proc. dla rezerw denominowanych w lei rumuńskiej i 14 proc. dla rezerw nominowanych w walutach obcych. NBR zawęził także korytarz stóp depozytowej i lombardowej z 2,0 do 1,75 pkt. proc. względem stopy referencyjnej.

Prezes NBR Mugur Isărescu zapowiedział na konferencji, że nie może zapewnić, że cykl obniżek stóp został zakończony, wskazując na znaczną niepewność na rynkach.

W opinii ekonomistów Capital Economics, dalsze cięcia stóp w Rumunii są mało prawdopodobne ze względu na pozytywne perspektywy dla inflacji, silny wzrost wydatków konsumpcyjnych oraz obawy dotyczące wysokiego odsetka zadłużenia zagranicznego w rumuńskiej gospodarce.

"Jednocześnie nie potrzeba wiele więcej, niż słabsze dane o aktywności gospodarczej albo aprecjacja waluty, aby zainicjować dalsze luzowanie polityki" – napisano w raporcie CapEco.

"W szerszej perspektywie, inflacja do końca roku pozostanie niska, co pozwoli NBR utrzymywać luźną politykę monetarną" – dodano.

Analitycy Group Erste i Bank Of America/Merrill Lynch także zakładają utrzymanie stóp procentowych w Rumunii na poziomie 2,0 proc., przewidują jednak obniżkę stopy rezerwy obowiązkowej.

"Rezerwa minimalna może być zmniejszona w nadchodzących miesiącach, jako że środowisko niskiej inflacji, wraz ze stabilnym kursem lei względem euro, pozostawiają bankowi centralnemu przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki" – napisali w komentarzu ekonomiści Erste.

Analitycy BofA/ML nie wykluczają, że w określonych warunkach nastąpią dalsze obniżki stóp w Rumunii.

"Jeśli stabilność i siła lei utrzymają się, a trend do luzowania polityki w regionie nie zmieni się, NBR może w końcu zadecydować o dalszym cięciu stóp" - napisano w nocie BofA/ML.

BEZROBOCIE W RUMUNII W DÓŁ

Stopa bezrobocia w Rumunii w lutym spadła do 6,4 proc. z 6,5 proc. w styczniu. Zatrudnienie zwiększyło się tak w prywatnym, jak i publicznym sektorze, chociaż wpływ tego drugiego jest bardziej wyraźny, szczególnie w usługach.

W opinii ekonomistów ING, spadek bezrobocia w Rumunii sprzyjać będzie wzrostowi płacy realnej – obecnie rosnącej w najszybszym od kryzysu, zbliżającym się do 7 proc. tempie – a w rezultacie także zwiększeniu konsumpcji prywatnej, którą dodatkowo mogłoby pobudzić wprowadzenie rozważanej przez rząd rumuński obniżki podatków.

"To działanie pogorszyłoby zarówno bilans budżetowy, jak i zewnętrzny, a także postawiłoby Rumunię w gorszej sytuacji niż pozostałe państwa Europy Środkowo-Wschodniej w kontekście nadchodzących podwyżek stóp procentowych w USA" – napisano w komentarzu ING.

Rumuńska sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła o 3,5 proc. rdr po wzroście o 6,7 proc. rdr miesiąc wcześniej.

WZROST PKB W IV KW. W CZECHACH ZREWIDOWANY W DÓŁ

Czeskie Biuro Statystyczne poinformowało, że wzrost PKB w Czechach w IV kw. ostatecznie wyniósł 1,4 proc., o 0,1 pkt. proc. mniej niż wykazywały wstępne szacunki. Wzrost kdk bez zmian wyniósł 0,4 proc.

"Mimo raczej słabego głównego wskaźnika, wzrost PKB skorygowany o jednorazowy negatywny wpływ, jaki wywarły na niego podatki na produkcję, wyniósł 3 proc. rdr, co potwierdza, że czeska ekonomia pozostawała w całkiem dobrej formie na koniec zeszłego roku" – skomentowali rewizję ekonomiści Erste.

AWARIA SIECI ELEKTRYCZNEJ W TURCJI

W Turcji doszło do największej od ponad 10 lat awarii sieci przesyłowej energii elektrycznej. W jej wyniku kilka miast zostało całkowicie odciętych od prądu; w Ankarze i Stambule stanęło metro oraz tramwaje. Awaria sieci objęła 24 z 81 prowincji kraju.

FRANKLIN TEMPLETON NIE PLANUJE SPRZEDAWAĆ WĘGIERSKICH SPW, MIMO STRAT NA UKRAINIE

Fundusz Franklin Templeton nie będzie jak na razie sprzedawał węgierskich obligacji nawet w obliczu strat, które prawdopodobnie zostaną poniesione przez fundusz po restrukturyzacji długu na Ukrainie - wynika z wypowiedzi Gyorgy Barcza, prezes węgierskiej agencji obsługi długu.

W opinii Gyorgy Barcza, Franklin Templeton na razie zakłada trzymanie węgierskich obligacji do zapadalności, chociaż późniejsza ich sprzedaż jest także możliwa, jeśli spółka zaobserwuje odpływ ze swoich funduszy.

Z jego wypowiedzi wynika, że udział inwestorów zagranicznych w węgierskim zadłużeniu wzrósł w tym roku, po tym jak rząd ogłosił, że możliwe będzie podniesienie ratingu tego kraju z obecnego, śmieciowego poziomu. W drugiej połowie 2015 roku agencje ratingowe mogą przyznać Węgrom pozytywną perspektywę kredytową, a co najmniej jedna z firm może podwyższyć rating kraju do poziomu inwestycyjnego wiosną 2016 r.

Jego zdaniem, do końca roku prawdopodobnie wzrośnie też zasób węgierskich obligacji rządowych trzymanych przez gospodarstwa domowe, do poziomu 3 bilionów forintów. Stanowiłoby przyrost o 12 proc., z 2,6 biliarda forinta w I kw.

Franklin Templeton, który jest największym kredytorem Ukrainy, posiadającym obligacje o wartości 7 mld USD, zawiązał wraz z trzema innymi głównymi wierzycielami tego kraju komitet do spraw restrukturyzacji długu Ukrainy. Przedstawiciele ukraińskiego rządu muszą osiągnąć porozumienie w sprawie nowych warunków spłaty pakietu kredytów i obligacji do końca maja. Do tego czasu spodziewany jest przegląd umowy z MFW o otrzymaniu pomocy w wysokości 17,5 mld USD.

"Templeton i jeden lub dwóch innych znaczących wierzycieli powinni wystarczyć do osiągnięcia porozumienia" - powiedział Andreas Rein z Uniqa Capital Markets GmbH w Wiedniu, zarządzający m.in. ukraińskimi euroobligacjami.

"Wciąż jednak nic nie jest pewne w sprawie 3 mld USD obligacji posiadanych przez Rosję, co komplikuje sprawę" - dodał.

Rosja, w przeciwieństwie do pozostałych inwestorów, oczekuje od Ukrainy pełnej terminowej spłaty zobowiązań zapadających w grudniu.