CPI za listopad zgodne z konsensusem; wzrostu można spodziewać się z początkiem '20 (opinia, aktl.)

(PAP) CPI może przyspieszyć nieco w najbliższych miesiącach, na co wpływ będą mieć podwyżki cen alkoholu, wyrobów tytoniowych i kosztów utrzymania mieszkań na początku 2020 roku, ale listopadowy wstępny odczyt nie będzie mieć wpływu na decyzje RPP - uważają ekonomiści.

GRZEGORZ MALISZEWSKI, BANK MILLENNIUM (e-mail)

"Według wstępnych danych inflacja CPI w listopadzie nieznacznie wzrosła (...). Dane te okazały się zgodne z naszą prognozą, a także konsensusem rynkowym.

Według naszych obliczeń wskaźnik bazowy (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) wzrósł do 2,5 proc. rdr z 2,4 proc. rdr przed miesiącem. Inflacja CPI powróciła w listopadzie do wzrostów, co będzie kontynuowane w grudniu, a także, z jeszcze większą siłą, na początku przyszłego roku, gdy wskaźnik zbliży się do górnego ograniczenia (3,5 proc. rdr) odchyleń od celu inflacyjnego Rady Polityki Pieniężnej.

Inflacja napędzana będzie bowiem przez dalej rosnącą presję kosztową w gospodarce (m.in. z powodu podniesienia pensji minimalnej o ponad 15 proc. rdr), zwłaszcza cen usług. (...). Głównym czynnikiem niepewności dla prognoz inflacji CPI pozostają ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych i pośrednio, także dla przedsiębiorstw. Szef Kancelarii Premiera M. Dworczyk powiedział, że rząd pozostaje zdeterminowany, aby ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych nie uległy zmianie w 2020 r.

Dane o (...) inflacji CPI w listopadzie naszym zdaniem są neutralne dla Rady Polityki Pieniężnej. (...) Perspektywa inflacji bliskiej 3,5 proc. rdr na początku 2020 r. i jej tylko niewielkiego spowolnienia w II połowie przyszłego roku będzie bowiem argumentem za dotychczasową strategią Rady, tj. stabilizacji kosztu pieniądza, który naszym zdaniem nie ulegnie zmianie do końca 2021 r."

MONIKA KURTEK, BANK POCZTOWY (e-mail)

"Według wstępnych wyliczeń GUS roczna inflacja w listopadzie nieznacznie przyspieszyła i wyniosła 2,6 proc. w ujęciu rocznym.

W stosunku do poprzedniego miesiąca wzrosły ceny żywności (o 0,3 proc.), wzrosły ceny nośników energii (o 0,2 proc.) oraz ceny paliw (o 0,1 proc.). Można spodziewać się, że nadal drożały także usługi, co prawdopodobnie na wyższy poziom wyniosło wskaźnik inflacji bazowej (do 2,5-2,6 proc.).

W grudniu wskaźnik CPI znajdzie się prawdopodobnie na jeszcze nieco wyższym poziomie, m.in. ze względu na niską zeszłoroczną bazę odniesienia, i zamknie rok w okolicach 2,8 proc. rdr. +Skoku+ inflacji spodziewać się należy z początkiem 2020 r., kiedy to podrożeją m.in. alkohol i wyroby tytoniowe (wzrost akcyzy), czy w górę pójdą ponownie koszty utrzymania mieszkań (głównie wywóz śmieci). Przyszłoroczna inflacja zapowiada się wyższa od tegorocznej i może znaleźć się średniorocznie w okolicach 3,0 proc.

Opublikowane dziś dane pozostaną bez wpływu na przyszłotygodniową, ostatnią w tym roku, decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Rada długo jeszcze, nawet do 2022 r., zamierza utrzymywać stopy na obecnym poziomie".

MACIEJ ZDROLIK, mBANK (e-mail)

"Inflacja w listopadzie wzrosła do 2,6 proc. rdr. To wynik nieco niższy od naszej prognozy (2,7 proc. rdr), jednak biorąc pod uwagę historię rewizji oraz fakt, że podane 2,6 proc. jest bardzo zbliżone do 2,65 proc. (jeśli nasze szacunki dotyczące inflacji bazowej są poprawne), nie zdziwi nas, jeśli ostatecznie GUS ustali wzrost cen na poziomie 2,7 proc. rdr.

In minus zaskoczyły natomiast ceny żywności (...). Uważamy, że są powody, aby sądzić, że w finalnym odczycie właśnie ten element będzie oszacowany nieco wyżej. Zwłaszcza, że ceny targowiskowe wskazywały na wyraźne ryzyko w górę w tej materii, a wskaźniki koniunktury dla cen handlu detalicznego są +w listopadach+ słabym predyktorem zachowania się cen żywności. Nie mamy powodów, aby rewidować szacunek inflacji bazowej – wciąż aktualna jest prognoza 2,6 proc. rdr.

Listopad to pierwszy z miesięcy, w których inflacja będzie systematycznie pięła się w górę. Apogeum inflacja osiągnie w I kwartale (2020 roku - PAP), a potem powinna spadać wiedziona efektami bazowymi (szok żywnościowy musiałby być jeszcze silniejszy w tym roku, aby wskaźniki roczne cen żywności wzrosły, co oczywiście nie jest nieprawdopodobne, ale trudno też zakładać, że anomalie pogodowe będą się regularnie powtarzać). Odczyt jest absolutnie neutralny z punktu widzenia NBP".

RAFAŁ BENECKI, ING BANK ŚLĄSKI (e-mail)

"Spodziewamy się dalszego wzrostu CPI w grudniu – indeks najprawdopodobniej ukształtuje się nieznacznie poniżej 3 proc. rdr z uwagi na wyższą dynamikę dla cen paliw i jej stabilizację dla cen żywności. W obu przypadkach główną rolę odgrywać będą efekty statystyczne, inflacja bazowa powinna być także wyższa (ok. 2,6 proc.) i przekroczyć poziom, który w przypadku CPI jest celem NBP.

Najsilniejszy wzrost CPI prognozujemy w I kwartale, kiedy dynamika zbliży się do poziomu 3,5 proc. rdr. Ponownie główną rolę odgrywać będzie rosnąca inflacja bazowa z uwagi na presję popytową, wzrost kosztów pracy i energii dla przedsiębiorstw. Indeks w mniejszym stopniu podnosić będzie też podwyżka akcyzy na alkohol i papierosy. Wciąż nieznany jest finalny kształt dynamiki cen energii dla gospodarstw domowych – przedstawiciele rządu sugerują możliwość całkowitego zamrożenia cen.

Podwyższona dynamika CPI utrzyma się przez kwartał - prognozujemy powrót indeksu w okolice celu NBP (2,5 proc. rdr) w drugiej połowie roku z uwagi na niższą dynamikę cen żywności. Struktura wzrostu kształtowana będzie głównie przez inflacji bazową, co kształtuje ryzyko przestrzelenia górnej granicy celu NBP (3,5 proc.) w momencie wystąpienia zaburzeń o charakterze podażowym (np. słabe zbiory, problemy z dostawami na globalnym rynku ropy etc.)".

---------------------------

Inflacja CPI w listopadzie wyniosła rdr 2,6 proc., mdm: 0,1 proc. - podał w piątek w szacunku flash GUS.

Ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes szacowali, że ceny towarów i usług w listopadzie wzrosły rdr o 2,6 proc., zaś mdm wzrosły o 0,1 proc.

W październiku wskaźnik CPI wyniósł odpowiednio: 2,5 proc. rdr i 0,2 proc. mdm.

Poniżej wybrane składniki wskaźnika inflacji za listopad i październik: