Warren Buffett przez lata wygłosił wiele pamiętnych wypowiedzi. Wiele z nich stało się dosłownie symbolem inwestora. Jedna z nich, napisana w 1996 roku w liście do akcjonariuszy Berkshire Hathaway, brzmiała: “Jeśli nie jesteś gotów posiadać akcji przez 10 lat, nie myśl o posiadaniu jej przez 10 minut.”
To podsumowuje dokładnie to, czego można oczekiwać od legendarnego inwestora znanego z długoterminowego podejścia “kup i trzymaj”. To jest ten sam gość, który kiedyś powiedział, że jego ulubiony okres trzymania akcji to wieczność. Pewnie pomyślisz też, że Buffett zawsze praktykował to, co głosił.
Jednak Wyrocznia z Omaha nie stosuje się do swoich własnych rad w tym zakresie tak często, jak można by się tego spodziewać. I dzięki temu naprawdę się wzbogacił.
Ile akcji w obecnym portfelu Berkshire Hathaway przeszłoby “test 10 lat”?
Jeśli chcesz znać odpowiedź na postawione wyżej pytanie, wystarczy spojrzeć na formularz 13F Berkshire Hathaway za trzeci kwartał 2012 roku. Taką informację muszą co kwartał składać w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd firmy zarządzające aktywami o wartości powyżej 1 mld dolarów.
Dokument wskazuje, jakie akcje Berkshire Hathaway posiadał w tym czasie. Jeśli następnie spojrzysz na skład portfela Berkshire Hathaway w trzecim kwartale 2022 roku, zobaczysz, jak wiele akcji, które Buffett posiadał (poprzez swój udział w Berkshire) dekadę temu, znajdowało się również w jego portfelu w momencie składania tego wniosku regulacyjnego.
W trzecim kwartale 2012 roku Berkshire posiadał 37 akcji. Tylko 15 z tych akcji 10 lat później nadal znajdowało się w portfelu konglomeratu.
Nie oznacza to oczywiście, że Buffett przez 10 lat nie posiadał pozostałych 22 akcji. Przecież mógł je kupić na długo przed 2012 rokiem. Dokładnie tak było w przypadku siedmiu z nich. Były też inne nietypowe scenariusze. Jedna z tych akcji z 2012 roku (Precision Castparts) została z czasem w całości przejęta przez Berkshire. Buffett natomiast sprzedał w tym okresie akcje Viacomu, by odzyskać je na początku 2022 roku kupując akcje Paramount Global. (Viacom później stał się ViacomCBS i został przemianowany na Paramount Global w lutym 2022 roku).
Trzy z firm, w których Berkshire posiadało akcje jeszcze w 2012 roku, zostały później wykupione i przejęte w ręce prywatne – USG, Wabco i The Washington Post. Firma nie mogłaby dziś posiadać tych akcji, nawet gdyby chciała.
Mimo to Buffett nie posiadał 11 akcji z portfela Berkshire w trzecim kwartale 2012 roku od co najmniej 10 lat. To prawie 30% wszystkich akcji, które wtedy posiadał. To prowadzi nas do pytania, czy jego decyzja o sprzedaży tych akcji była mądrym posunięciem.
Prosta analiza decyzji Buffetta o sprzedaży
Analizując decyzje Buffetta o wczesnej sprzedaży niektórych akcji, można zastosować bardzo złożone podejście lub przyjąć proste podejście. Może nie będzie ono całkowicie dokładne, ale mimo wszystko będzie wymowne.
Praktycznie nie sposób przypuszczać, co Buffett zrobił z pieniędzmi zarobionymi na tej sprzedaży. Można jednak po prostu porównać wyniki wszystkich akcji w portfelu Berkshire w III kwartale 2012 r., których Buffett nie trzymał przez co najmniej 10 lat, z tym, jak radziło sobie samo Berkshire między końcem III kwartału 2012 r. a końcem III kwartału 2022 r.
Co zobaczymy? Tylko dwie z 11 akcji, które Buffett sprzedał nie trzymając ich przez 10 lat, miały wyższe całkowite zwroty niż Berkshire na koniec III kwartału 2022 roku – Deere i Verisk Analytics.
Wniosek jest taki, że Buffett prawdopodobnie wyszedł ogólnie lepiej sprzedając tę grupę akcji zamiast trzymać je przez 10 lat. Jest bogatszy, bo dogmatycznie nie kupił i nie trzymał.
Czy długoterminowa strategia inwestycyjna się nie sprawdziła?
Z pewnością nie jest to miejsce do spisywania na straty długoterminowej strategii inwestycyjnej. Po pierwsze, Buffett w swoich wcześniejszych wypowiedziach również często przebierał w słowach, nie upierając się, że inwestorzy powinni zawsze trzymać akcje przez co najmniej 10 lat. Powiedział jedynie, że należy być gotowym do posiadania akcji przez tak długi czas.
W rzeczywistości można mieć długoterminowy sposób myślenia, nawet jeśli nie trzyma się niektórych akcji przez szczególnie długi czas.
Jest mało prawdopodobne, że Buffett kupił wtedy którąkolwiek z tych akcji, nie będąc skłonnym do posiadania ich przez co najmniej dekadę. Ale dynamika biznesu może się zmienić. I możliwe, że nawet Oracle (NYSE:ORCL) of Omaha popełni błąd. Buffett może więc nawet nie trzymać przez 10 lat akcji, które niedawno dodał do portfela Berkshire. Nawet jeśli tak się stanie i rzeczywiście sprzeda on papiery wartościowe niektórych spółek przed upływem dekady, jego rady z 1996 roku dla akcjonariuszy Berkshire są nadal aktualne. Bądź gotów kupić i trzymać akcje przez długi czas. Pozwól zwycięzcom działać. Jeśli jednak zmieni się Twoja opinia, sprzedaj udziały.
BeInCrypto Polska - Warren Buffett nie słucha własnych rad i dlatego jest bogatszy!