W środę UBS obniżył ocenę akcji Bezeq (BEZQ:IT) (OTC: BZQIY) z Kupuj do Neutralnie, dostosowując cenę docelową do 4,40 ILs, w dół z 6,10 ILs. Korekta odzwierciedla bardziej ostrożne podejście do perspektyw spółki na nadchodzący rok.
Bezeq, znany z solidnego bilansu ze wskaźnikiem długu netto do EBITDA na poziomie około 1,6 razy - znacznie niższym niż średnia w sektorze wynosząca około 2,7 razy - jest również znany ze swoich defensywnych zwrotów. Oczekuje się, że firma wypłaci 70% swojego zysku netto w 2024 r., co przekłada się na szacunkową stopę dywidendy na poziomie około 7%, w porównaniu do średniej w sektorze wynoszącej około 5,5%.
Pomimo atrakcyjnych perspektyw średnioterminowych, w tym przewidywanych katalizatorów w 2026 r., takich jak spadek nakładów inwestycyjnych na światłowody do domu (FTTH) i redukcja kosztów satelitarnych, UBS wyraził ostrożność. Obawy wynikają przede wszystkim z rosnącej premii za ryzyko i mniej optymistycznego spojrzenia na prognozowany przez UBS zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, amortyzacją (EBITDA) w 2024 r. na poziomie 3,7 mld NIS, nieco poniżej konsensusu rynkowego i prognoz spółki na poziomie 3,8 mld NIS.
UBS zauważył również, że prognozowana przez Bezeq 8% złożona roczna stopa wzrostu (CAGR) w latach 2024-2027 jest porównywalna z innymi europejskimi operatorami zasiedziałymi, którzy oferują podobne profile wzrostu wolnych przepływów pieniężnych od wysokich jednocyfrowych do niskich dwucyfrowych.
Potencjał Bezeq obejmuje korzyści wynikające z usunięcia strukturalnej separacji między działalnością stacjonarną i telewizyjną oraz zamknięcia sieci miedzianych. Jednak decyzje regulacyjne konsekwentnie wpływały na rentowność i mogą nadal ograniczać zyski z udanej kampanii FTTH firmy.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.