Akcje SK Innovation Co Ltd (096770:KS) wzrosły wczoraj po doniesieniach o możliwej fuzji z SK E&S, niepublicznym podmiotem z tej samej grupy. Chociaż SK Innovation nie potwierdziło żadnych konkretnych planów, spółka przyznała, że bada szereg opcji strategicznych.
Citi podtrzymał swoje neutralne stanowisko w sprawie SK Innovation, utrzymując cenę docelową na poziomie 120 000,00 KRW. Firma dostrzega potencjalne korzyści płynące z fuzji z SK E&S, zwłaszcza pod względem stałych strumieni przychodów tej ostatniej z dystrybucji gazu miejskiego, łańcucha wartości LNG i niezależnej produkcji energii (IPP). Taka fuzja mogłaby w pewnym stopniu złagodzić obawy SK Innovation związane z finansowaniem wydatków kapitałowych na baterie.
Firma inwestycyjna wskazuje jednak, że główną kwestią dla akcjonariuszy mniejszościowych SK Innovation jest ryzyko rozwodnienia udziałów. Niepewność polega na określeniu odpowiedniego współczynnika wymiany akcji między dwoma podmiotami. EBITDA SK E&S w latach 2022 i 2023 wyniosła około 2 bln W rocznie.
Analitycy Citi szacują, że łączny wskaźnik zadłużenia netto do kapitału własnego podmiotu po połączeniu może poprawić się do około 73%, w porównaniu do samodzielnych 81% SK Innovation i 47% SK E&S. Ponadto wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA może spaść do około 4,2 razy z obecnych 5,6 razy SK Innovation.
Stanowisko Citi pozostaje ostrożne w oczekiwaniu na dalsze szczegóły dotyczące fuzji. Firma zauważa, że znaczna luka w wycenie między SK E&S a SK Innovation może nadal ciążyć na akcjach tej drugiej. Potencjalna fuzja jest nadal analizowana i na tym etapie nie podjęto żadnych ostatecznych decyzji.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.