W środę spółka Huaneng Power International, notowana na giełdach 902:HK i NYSE:HNP, została przeceniona przez Daiwa Securities z "Kupuj" do "Neutralnie", a cena docelowa została skorygowana do 5,00 HK$ z wcześniejszych 5,90 HK$.
Zmiana została spowodowana obawami o presję na odpływ funduszy, pomimo solidnej stopy dywidendy spółki. Cena akcji Huaneng Power wzrosła o 20% od początku roku, nawet po około 15% spadku w ciągu ostatnich dwóch tygodni.
Wyniki te zostały przypisane korektom zysków ze względu na trend spadkowy cen węgla od pierwszego kwartału 2024 r. oraz potencjalne korzyści z inicjatyw reformy rynku energii, które rozpoczną się w maju.
Uważa się, że poprawa zysków spółki została w dużej mierze zrealizowana, z ograniczonym potencjałem do dalszych wzrostów w drugim i trzecim kwartale 2024 roku. Firma docenia jednak solidną prognozę dywidendy Huaneng Power na poziomie 5,1% w 2024 r., która powinna zapewnić pewne wsparcie dla kursu akcji.
Oczekuje się, że nadchodzący raport o wynikach za drugi kwartał pokaże wzrost o mniej niż 20% rok do roku, co byłoby znacznie mniej niż 104% wzrost rok do roku obserwowany w pierwszym kwartale 2024 roku.
Huaneng Power nie wydał ostrzeżenia o zyskach do 15 lipca, wskazując, że jest mało prawdopodobne, aby jego zyski w pierwszej połowie 2024 r. różniły się o ponad 50% rok do roku od 6 308 mln CNY zgłoszonych w pierwszej połowie 2023 roku.
Biorąc pod uwagę zysk w wysokości 4 596 mln CNY w pierwszym kwartale 2024 r., zyski w drugim kwartale są ograniczone do około 4 866 mln CNY, co oznacza wzrost o 20% rok do roku. Daiwa Securities prognozuje stabilny zysk netto w wysokości około 4 mld CNY w drugim kwartale, biorąc pod uwagę utrzymujący się ciemny spread powyżej 100 CNY/MWh.
W trzecim kwartale 2024 r. firma zachowawczo podchodzi do wzrostu zysków Huaneng Power ze względu na wysoką bazę 6 255 mln CNY odnotowaną w trzecim kwartale 2023 roku.
Z kolei od niezależnych producentów energii (IPP) posiadających aktywa hydroenergetyczne, takich jak CPID (2380 HK), oczekuje się silnego wzrostu produkcji w drugiej połowie 2024 r., wspieranego przez energię wodną i atrakcyjny szacunek wskaźnika ceny do wartości księgowej na poziomie 0,7x na 2024 rok.
W świetle ostatnich wydarzeń, Daiwa Securities zaktualizowała swój model dla Huaneng Power, obniżając prognozę na 2024 r. dla całkowitej i węglowej produkcji energii o 3%, aby uwzględnić słabszą produkcję w drugim kwartale.
Firma zwiększyła również szacunkową mieszaną taryfę sieciową z 434 CNY/MWh do 437 CNY/MWh, aby odzwierciedlić lepsze niż oczekiwano taryfy w pierwszej połowie 2024 roku. Korekty te doprowadziły do obniżenia prognozy przychodów na lata 2024-2026 o 1-2% i obniżenia szacowanego zysku na akcję na rok 2024 o 4%.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.