W środę Barclays rozpoczął analizę akcji PolyPeptide Group AG (PPGN:SW) z rekomendacją "przeważaj" i ceną docelową 40,00 CHF. Firma przewiduje powrót PolyPeptide do dodatniego wyniku EBITDA w 2024 roku, po stratnym roku obrotowym 2023. Ten oczekiwany zwrot przypisuje się zwiększonemu wykorzystaniu mocy produkcyjnych wynikającemu z popytu niezwiązanego z COVID oraz prognozowanemu dodatniemu wynikowi netto począwszy od roku obrotowego 2025.
Droga PolyPeptide do odzyskania rentowności na poziomie konkurencji jest wspierana przez znaczące czynniki wzrostu na rynku, w tym popyt na API GLP-1. Barclays prognozuje, że rok obrotowy 2024 będzie stanowił najniższy punkt wyceny akcji PolyPeptide. Mimo obecnego uzależnienia od niefinansowanych nakładów inwestycyjnych, PolyPeptide wykazało gotowość do zaciągania długów w celu sfinansowania tych inwestycji, które są kluczowe dla przyszłego wzrostu.
Chociaż strategia ta zwiększyła dźwignię finansową PolyPeptide do 1,6-krotności długu netto do EBITDA z ostatnich dwunastu miesięcy w pierwszej połowie 2024 roku, Barclays postrzega to jako tymczasowy efekt zmniejszonego EBITDA. Oczekują oni, że ta presja finansowa będzie stopniowo malała w ciągu roku obrotowego 2025 ze względu na oczekiwaną dźwignię operacyjną.
Analiza Barclays sugeruje, że odzyskanie sprzedaży PolyPeptide jest mniej ryzykowne, prognozując 14% skumulowany roczny wskaźnik wzrostu przychodów w latach obrotowych 2023-2028. Obecnie akcje PolyPeptide są notowane na poziomie 1,8-krotności wartości przedsiębiorstwa do sprzedaży i 13,6-krotności wartości przedsiębiorstwa do EBITDA, w oparciu o prognozy konsensusu Bloomberg na rok obrotowy 2026.
Te mnożniki reprezentują znaczny dyskont w porównaniu do średnich dla ogólnej branży CDMO wynoszących odpowiednio 4,6x i 14,7x, a nawet do własnych historycznych średnich PolyPeptide wynoszących 4,0x i 14,8x.
Barclays zwraca również uwagę na nadchodzący zakład w Braine L'Alleud, który ma być operacyjny do końca 2024 roku, oraz serię projektów komercyjnych, które mają wspierać prognozę wzrostu firmy na poziomie wysokiego jednocyfrowego procentu i szybką ekspansję operacyjną. Biorąc pod uwagę ekspozycję PolyPeptide na szybko rozwijające się rynki końcowe, Barclays konkluduje, że perspektywy firmy się poprawiają.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.