Wczorajsze wiadomości gospodarcze były w większości pozytywne, rynki jednak nie zwracają uwagi na ekonomię. Głównym przedmiotem zainteresowania była sytuacja polityczna i dramatyczne wydarzenia na Ukrainie. Lepsze od oczekiwań indeksy PMI z Europy nie były w stanie wesprzeć europejskich rynków akcji, które gwałtownie spadły o 3%. Podobnie, lepszy od prognoz odczyt indeksu ISM w USA, nie wywarł wrażenia na inwestorach; rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 4 pb i oczekiwania funduszy federalnych na 2016 spadły o 3,5 pb. Dolar zyskał wobec większości walut, pomimo niższych stawek, być może dlatego, że rentowność obligacji w Europie spadła jeszcze bardziej (rentowność 10-letnich obligacji Bund -7 pb) wraz z przepływem środków z rynku akcji do rynku obligacji.
Ostatni raz podobna sytuacja miała miejsce podczas inwazji Rosji na Gruzję w 2008 roku - dolar również zyskał wtedy wobec większości walut. To naturalne, że podczas wzrostu niepokojów, najsilniejsza potęga wojskowa na świecie postrzegana jest jako "najbezpieczniejsza przystań". Z drugiej strony, warto zauważyć, że nie nastąpiło ożywienie na rynkach "bezpiecznych aktywów", JPY i CHF. Kurs USD/JPY pozostawał wczoraj na niezmienionym poziomie podczas europejskiej i amerykańskiej sesji, dziś rano jednak wzrósł wraz ze skromną zwyżką giełdy w Tokio oraz komentarzem gubernatora Banku Japonii Kurody o ożywieniu "momentum carry trade” na jenie. Być może władze japońskie są coraz bardziej zaniepokojone faktem, że kurs USD/JPY ponownie zbliża się do poziomu 100 i chcą mieć pewność, że pozostanie powyżej tego pułapu. Jeśli chodzi o CHF, ku zaskoczeniu kurs pary EUR/CHF wzrósł w ciągu dnia wraz ze wzrostem awersji do ryzyka na rynku. Niemniej jednak, zachowanie kursu CHF także przypomina okres, kiedy Rosjanie weszli do Gruzji w 2008 roku. Kurs USD/JPY spadł wraz z przepływem do "bezpiecznych aktywów", jednak USD/CHF wzrósł, razem z innymi walutami. Będziemy musieli poczekać na dane, aby zobaczyć, jaka rola w tych ruchach przypada na Narodowy Bank Szwajcarii (SNB). Spodziewam się, że interwencja SNB sprawi, że JPY zyska miano lepszej "bezpiecznej przystani" niż CHF, choć w tym wypadku USD może być najlepszy wśród wszystkich walut.
Kurs RUB był dość stabilny, po tym jak bank centralny "tymczasowo" podniósł stopy procentowe o 1,5 pkt proc. Tą najwyraźniej znaczną interwencję szacuje się na około 10 mld USD. Inne waluty krajów wschodnioeuropejskich straciły bardzo dużo, szczególnie PLN i HUF. Nie ma wątpliwości, że niepokój rozszerza się na inne rynki - inwestorzy rezygnują z funduszy kapitałowych krajów wschodnioeuropejskich i funduszy kapitałowych EM w ogóle, co uderza w inne, mniejsze rynki niż Rosja. Sytuacja ta także przypomina 2008 rok, kiedy to inne wschodnioeuropejskie waluty straciły więcej niż RUB. Waluty te powinny jednak odzyskać swoje straty, ponieważ ich spadek nie jest wynikiem problemów leżących w rdzeniu gospodarek tych krajów, ale jest wynikiem wydarzeń, które są poza ich kontrolą.
Zawirowania na Ukrainie zatrzymały wzrost EUR/USD i to nie bez powodu: obecna sytuacja ma znacznie większy wpływ na UE niż Stany Zjednoczone. Europa jest zależna od Rosji, 30% dostaw gazu w UE pochodzi z Rosji. Około połowa importu lub 15% całkowitej podaży gazu w UE, transportowana jest przez Ukrainę. Wszelkie przerwy w dostawach byłyby dość uciążliwe, choć do tej pory przepływy nie zostały zmniejszone. Mogłoby być jeszcze gorzej, Europa znajduje się już poza okresem szczytowego zapotrzebowania na gaz i poziomy składowania gazu w Europie są niezwykle wysokie dzięki łagodnej zimie. Niemniej jednak, nic dziwnego, że biorąc pod uwagę to, co się dzieje, EUR/USD charakteryzuje podwyższone premium ryzyka. Spodziewam się spadku eurodolara.
Jeśli chodzi o inne rynki, Ukraina jest także ważnym producentem produktów rolnych, a tym samym wszelkie przerwy w eksporcie z tego kraju mogą mieć wpływ na globalną podaż upraw, takich jak kukurydza (3 największy eksporter) i pszenicy (6 największy eksporter).
Gdzie indziej, AUD nieznacznie zyskał wobec dolara w wyniku publikacji wyższej od prognoz liczby pozwoleń na budowę, ale stracił część swoich zysków w wyniku oświadczenia RBA, że waluta "pozostaje na wysokim poziomie w ujęciu historycznym". Pozostajemy nastawieni "niedźwiedzio" jeśli chodzi o kurs AUD.
Podczas europejskiej sesji, wg prognoz PMI w sektorze budowlanym za luty spadnie do 63,2 z 64,6 w styczniu i stopa inflacji PPI w strefie euro spadnie 0,1% w ujęciu miesięcznym w styczniu z +0,2% w grudniu. Spowoduje to spadek rocznego odczytu do -1,3% z -0,8%.
W Stanach Zjednoczonych, przewidziane są przesłuchania nominowanych na stanowiska członków zarządu Rezerwy Federalnej przed komisją Senatu USA ds. bankowości.
Na dziś przewidzianych jest pięć przemówień. Były prezes Rezerwy Federalnej Ben Bernanke, były amerykański sekretarz skarbu Lawrence Summers i gubernator banku centralnego Korei Południowej Kim Choong Soo przemówią na forum światowych rynków finansowych (Global Financial Markets Forum) w Abu Dhabi. Przewodniczący Fed z Richmond, Jeffrey Lacker przemówi na szczycie Rady ds. Edukacji Ekonomicznej i zastępca gubernatora Banku Anglii Jon Cunliffe wypowie się na temat kryzysu w strefie euro.
Rynek
· Kurs EUR/USD osłabił się i po raz kolejny znajduje się poniżej bariery w wysokości 1,3770. Nadal istnieje możliwość osiągnięcia wyższego minimum w pobliżu wsparcia na poziomie 1,3715 (S1), ale biorąc pod uwagę negatywną dywergencję pomiędzy naszymi wskaźnikami trendu i kursem, a także formację objęcia bessy na wykresie dziennym, zachowam neutralne stanowisko. W celu potwierdzenia odwrócenia krótkookresowego trendu wzrostowego potrzebny jest wyraźny spadek poniżej poprzedniego minimum na 1,3650 (S2). Z drugiej strony, odbicie w pobliżu 1,3715 (S1) potwierdziłoby wyższe minimum i po raz kolejny kurs dotarłby do bariery 1,3810 (R2).
· Wsparcie: 1,3715 (S1), 1,3650 (S2), 1,3560 (S3)
· Opór: 1,3770 (R1), 1,3810 (R2), 1,3893 (R3)
· Notowania USD/JPY wzrosły po znalezieniu wsparcia w okolicy 101,25 (S1). Kurs obecnie znajduje się nieco poniżej bariery oporu na wysokości 101,75 (R1). Niemniej jednak, w następstwie spadku poniżej dolnego ograniczenia formacji trójkąta, nadal obserwujemy strukturę niższych maksimów i minimów. W rezultacie, przed ponownym zwycięstwem niedźwiedzi, ostatnią zwyżkę uważam za falę korekcyjną. MACD, choć w niedźwiedzim terytorium, wydaje się być gotowy do przecięcia powyżej swojej linii sygnału, co oznacza, że nie można wykluczyć dalszej korekty. Na wykresie dziennym, wyraźny spadek poniżej poziomu wsparcia na wysokości 100,80 (S2) może sygnalizować zakończenie zniżkowej formacji „failure swing” i mieć większe "niedźwiedzie" konsekwencje.
· Wsparcie: 101,25 (S1), 100,80 (S2), 100,00 (S3)
· Opór: 101,75 (R1), 102,30 (R2), 102,70 (R3)
· Notowania EUR/GBP znalazły się w fazie konsolidacji, pozostając pomiędzy 200-okresową średnią kroczącą i poziomem 0,8220 (S1). Oba wskaźniki trendu podążają wzdłuż swoich ścieżek zwyżkowych, podczas gdy MACD znajduje się powyżej linii zerowej oraz linii sygnału. Spodziewam się, że dalsze zwyżki będą ograniczone do okolic długookresowego kanału spadkowego (jasnoniebieska linia). Tak długo, jak utrzyma się linia trendu, długookresowy kanał spadkowy pozostanie nienaruszony i tylko wyraźny spadek poniżej silnego wsparcia 0,8167 (S2) będzie sygnalizować jego kontynuację.
· Wsparcie: 0,8220 (S1), 0,8167 (S2), 0,8080 (S3)
· Opór: 0,8285 (R1), 0,8340 (R2), 0,8390 (R3)
ZŁOTO
· Notowania złota wzrosły i zdołały pokonać maksimum na 1345 (S1). Nadal oczekuję, że kurs metalu szlachetnego naruszy opór 1360 (R1)., przy czym wyraźne naruszenie tej bariery może doprowadzić kurs w okolice następnej przeszkody na 1376 (R2). Oba oscylatory przecięły powyżej swoich linii oporu, potwierdzając niedawne momentum. Na wykresie dziennym, kurs metalu pozostaje powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, zwiększając szanse na dalszą zwyżkę.
· Wsparcie: 1345 (S1), 1310 (S2), 1290 (S3)
· Opór: 1360 (R1), 1376 (R2), 1395 (R3)
Ropa naftowa
Notowania ropy WTI wzrosły, ale zwyżka została zahamowana na poziomie oporu w okolicy 105,00 (R1). Obraz dla ropy WTI pozostaje pozytywny, ponieważ kurs wyznacza wyższe maksima i minima powyżej zarówno obu średnich kroczących, jak i niebieskiej linii kanału wzrostowego. Jednakże, ponieważ RSI znajduje się w terytorium wykupienia, gotowy do przejścia poniżej bariery na wysokości 70, spodziewam się korekty i przetestowania bariery na wysokości 103,25 (S1), która tym razem działa jako wsparcie. Na wykresie dziennym, po zakończeniu formacji podwójnego dna, nadal zidentyfikować można kolejne zwyżki.
· Wsparcie: 103,25 (S1), 100,75 (S2), 98,85 (S3)
· Opór: 105,00 (R1), 108,15 (R2), 110,75 (R3)
Marshall Gittler