Dla inwestorów w IPO Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD), to była dość szalona przejażdżka od momentu wejścia firmy na giełdę pod koniec lipca. Akcje dostawcy platformy usług finansowych były zmienne, napędzane przez inwestorów detalicznych.
Po ponad dwukrotnym wzroście w ciągu pierwszych 10 dni od wejścia na giełdę, akcje oddały większość swoich ruchów w górę na znak, że fundamenty firmy z siedzibą w Menlo Park w Kalifornii nie wspierają rajdu. Robinhood, który zrewolucjonizował handel na rynkach dzięki swojej łatwej w użyciu, opartej na platformie aplikacji bez opłat w czasie pandemii, zamknął się w piątek na poziomie 42,64 dol., tracąc około połowy swojej wartości od swojego rekordowego poziomu 85 dol. za akcję z 4 sierpnia.
Po tak dużej huśtawce HOOD może wyglądać atrakcyjnie dla wielu inwestorów, ale zalecamy ostrożność po zapoznaniu się z ostatnim raportem spółki, który ukazał się 18 sierpnia. W swoim pierwszym raporcie finansowym jako spółka giełdowa, dom maklerski powiedział w zeszłym tygodniu, że przychody w drugim kwartale wzrosły ponad dwukrotnie do 565 milionów dolarów w porównaniu z tym samym okresem rok temu.
Ale ten imponujący wynik nie opowiada całej historii. Znaczna część tej liczby pochodzi z handlu Dogecoin (DOGE), kryptowalutą, która powstała jako żart. Kierownictwo Robinhood nie wyróżniło Dogecoin na czwartkowej rozmowie o dochodach, ale powstrzymało się od zaoferowania prognozy przychodów, ponieważ jest tak wiele niepewności w tym biznesie.
"Doświadczyliśmy zmienności z okresu na okres, co utrudnia dokładne przewidywanie wyników w krótkim okresie", powiedział Jason Warnick, dyrektor finansowy Robinhood, podczas rozmowy telefonicznej, według CNBC.com.
"W III kwartale spodziewamy się sezonowych utrudnień i niższej aktywności handlowej w całej branży, co spowoduje niższe przychody i znacznie mniej nowych zasilonych kont niż widzieliśmy w II kwartale".
Niepewność co do dochodów
Przychody z handlu kryptowalutami wyniosły 233 mln dol. w drugim kwartale, co stanowi wzrost o 4560% w porównaniu z rokiem poprzednim, podkreślając, że stale zmieniające się preferencje traderów detalicznych odgrywają kluczową rolę w tym, ile firma generuje przychodów. Liczba ta przekroczyła przychody z handlu akcjami i opcjami łącznie. Dogecoin stanowił 62% przychodów z kryptowalut w tym okresie.
Zbyt duża zależność firmy od tego wysoce zmiennego segmentu rynku pokazuje, że Robinhood ma długą drogę do przebycia, zanim będzie mógł wprowadzić się na naprawdę solidną ścieżkę wzrostu. To główny powód, dla którego niektórzy analitycy radzą inwestorom, aby trzymali się z daleka od tej nazwy, pomimo popularności aplikacji wśród inwestorów detalicznych.
Wolfe Research, obniżając swoją cenę docelową dla Robinhood do 41 dol. z 45 dol., powiedział w nocie po wynikach, że spowolnienie handlu Dogecoin w trzecim kwartale może być "znacznie bardziej dotkliwe niż wielu inwestorów przewidywało".
W swojej nocie dodał:
"Wzrost HOOD w ramach Crypto jest niczym niezwykłym, ale przewyższający wkład z DOGE po prostu nie może być ignorowany".
Ryzyko regulacyjne
Oprócz potencjalnej podatności związanej z ekspozycją na DOGE, istnieją również inne ryzyka związane z modelem przychodów Robinhood, o których powinni pamiętać inwestorzy długoterminowi, jeśli są zainteresowani tymi akcjami.
Robinhood jest na drodze do kolizji z organami regulacyjnymi w związku z kontrowersyjną praktyką, która generuje większość przychodów spółki. HOOD ujawnił, że 81% jego przychodów w pierwszym kwartale pochodzi z wysyłania zleceń klientów na akcje, opcje i kryptowaluty do szybkich firm handlowych - praktyka znana jako płatność za przepływ zleceń.
Przewodniczący Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Gary Gensler powiedział w czerwcu, że SEC analizuje płatności za przepływ zleceń, podsycając spekulacje, że praktyka ta może zostać zakazana.
Finansowane konta Robinhood osiągnęły 22,5 miliona klientów na dzień 30 czerwca, w porównaniu z około 9,8 miliona rok wcześniej, zgodnie z raportem zysków. Ten skok, bez wątpienia, pokazuje popularność Robinhood wśród inwestorów detalicznych, którzy "rzucili si do jego aplikacji, aby popchnąć akcje "memowe", takie jak GameStop (NYSE:GME) i AMC Entertainment (NYSE:AMC), wyżej i zaszkodzic sprzedawcom krótkoterminowym obstawiającym przeciwko akcjom.
Ale od czasu IPO, jak na ironię, Robinhood sam stał się "memowymi" akcjami. Wzmianki o akcjach gwałtownie wzrosły na forach internetowych, takich jak Reddit's WallStreetBets, pokazując ogromne zainteresowanie spekulacyjne akcjami. To kolejny obszar, który naszym zdaniem jest nie do przejścia dla inwestorów długoterminowych.
Podsumowanie
Ostatnie zarobki Robinhooda pokazują, że sprzedaż firmy może być bardzo zmienna, biorąc pod uwagę jej ogromną zależność od handlu kryptowalutami. Dodatkowo, wisi nad nią duże ryzyko regulacyjne, które sprawia, że jej strumień przychodów jest jeszcze bardziej niepewny. Inwestorzy długoterminowi, naszym zdaniem, powinni trzymać się z dala od tej akcji.