Komentarz tygodniowy z rynku złotego

Minionego tygodnia nie można zaliczyć na złotówce do udanych. Splot wydarzeń makroekonomicznych i reakcji rynków kapitałowych oraz wspólnej waluty na te wydarzenia, nie pozwolił na dalszą aprecjację rodzimej waluty. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Wyniki greckich wyborów parlamentarnych pozwoliły w zeszłym tygodniu na utworzenie koalicji rządowej posiadającej większość głosów w parlamencie. Nowo zaprzysiężonym premierem został lider Nowej Demokracji – Samaras. W skład koalicji weszła jeszcze partia PASOK i Demokratyczna Lewica. Pojawiły się również nieoficjalne głosy, że po utworzeniu rządu warunki pomocy dla Grecji mogą zostać nieco rozluźnione.

Jednym z najważniejszych wydarzeń ostatniego tygodnia było posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Do końca roku przedłużona została operacja TWIST, która pierwotnie miała zakończyć się w czerwcu, ale część inwestorów liczyła, że Ben Bernanke ogłosi nawet kolejną rundę luzowania ilościowego pieniądza. Tak się jednak nie stało, rozczarowanie traderów przełożyło się zatem na korektę na rynkach finansowych. Dość mocno obniżone zostały również prognozy wzrostu gospodarczego na ten i przyszły rok oraz podniesione projekcje stopy bezrobocia przez Rezerwę Federalną.

Pod koniec tygodnia odbyło się spotkanie tzw. „wielkiej czwórki”, czyli przywódców Niemiec, Francji, Włoch i Hiszpanii. Ustalono na nim, że dyscyplina budżetowa to za mało i trzeba podjąć działania na rzecz wspierania wzrostu gospodarczego. Wszystkie kraje zgodziły się na pakiet stymulacyjny mający wynieść 1 proc. PKB Unii Europejskiej lub 130 mld EUR. W tym samym dniu odbył się też szczyt ministrów finansów Unii Europejskiej.

W ostatnich dniach poznaliśmy również wyniki audytu hiszpańskich banków przez dwie niezależne agencje. W skrajnym scenariuszu te instytucje będą potrzebować 62 mld EUR, czyli znacznie mniej od kwoty możliwej pomocy finansowej zaakceptowanej przez europejskich decydentów (około 100 mld EUR).

Mocno rozczarowały odczyty niemieckich indeksów sentymentu: indeksu instytutu ZEW i IFO oraz indeksu FED z Filadelfii za czerwiec.

INDEKS PLN
3
Minionego tygodnia nie można zaliczyć na złotówce do udanych. Splot wydarzeń makroekonomicznych i reakcji rynków kapitałowych oraz wspólnej waluty na te wydarzenia, nie pozwolił na dalszą aprecjację rodzimej waluty. Przez zdecydowaną większość tygodnia indeks syntetyczny złotego pozostawał wewnątrz, opisywanej przez mnie już kilkukrotnie, strefy oporów wyznaczanej przez 38,2 i 61,8% zniesienie trzymiesięcznych spadków marzec – maj br. (72,81 – 73,23 pkt.). Dolne ograniczenie tej strefy zostało w czwartek sforsowane przez podaż, ale w piątek została podjęta próba powrotu powyżej tego poziomu. Kluczowy zatem będzie początek tego tygodnia.

Jeżeli w poniedziałek nie uda się obronić tego poziomu będzie nas czekało cofnięcie do wsparcia 72,47 pkt. (geneza na wykresie). Jest to jednak optymistyczny wariant, ponieważ pogorszenie nastrojów na światowych rynkach finansowych może sprowadzić kurs złotego nawet do jego historycznych minimów (okolice 72 pkt.).

EURPLN

Miniony tydzień przyniósł na notowaniach EUR/PLN wzrostowe odbicie od poziomu, pozytywnie przetestowanych czerwcowych minimów (okolice 4,23). Najbardziej dynamiczny ruch wzrostowy obserwowaliśmy w czwartek, ale na koniec tygodnia nastroje trochę się poprawiły i strona podażowa zdołała doprowadzić do cofnięcia (choć i tak tydzień zakończyliśmy w okolicy czwartkowego zamknięcia).

Jeżeli fala spadkowa trwająca od początku czerwca miałaby być falą C w strukturze z genezą w grudniu ubiegłego roku, to nie wykonała ona jeszcze minimalnego modelowego zasięgu (61,8% fali A). Wypadałby on obecnie w okolicy długoterminowej linii trendu spadkowego (4,1229). W wariancie wzrostowym cofnięcie z ostatnich tygodni jest jedynie ruchem korygującym sekwencję wzrostową marzec – maj, rozpoczynającą nowy trend wzrostowy. Potwierdzeniem tego byłoby dopiero przełamanie czerwcowych szczytów (4,43) i moim zdaniem ten wariant jest zdecydowanie mniej prawdopodobny. Kolejnym celem wzrostowego odbicia z zeszłego tygodnia, uważanego za korektę fali spadkowej z tego miesiąca są natomiast okolice 4,34 – 4,35 (patrz wykres).

USDPLN


Niepokój na rynkach finansowy w ostatnich dniach oraz rozczarowanie inwestorów po posiedzeniu Rezerwy Federalnej wpłynęły na znaczne umocnienie waluty Stanów Zjednoczonych względem euro. W porównaniu do europejskiej waluty, złotówka nie straciła tak mocno na wartości względem dolara amerykańskiego. Zasięg odbicia wskazuje jednak, że albo korygujemy całą czerwcową sekwencję spadkową, albo to właśnie czerwcowe spadki były jedynie korektą ruchu w górę trwającego od marca do maja. Podobnie jak na EUR/PLN skłaniałabym się ku pierwszemu z wymienionych scenariuszy.

Maksymalny zasięg dla takiego ruchu korekcyjnego (przy wariancie pierwszym) wypada w okolicy 3,50 gdzie mamy szczyt ostatniej lokalnej fali w dół i 61,8% zniesienie całej struktury z genezą 1 czerwca. Potwierdzeniem dalszej realizacji scenariusza spadkowego byłoby ustanowienie nowych tego-miesięcznych minimów, obecnie przebiegających na poziomie 3,32.

CHFPLN



Kontynuacja wzrostowego odbicia jest także mocno prawdopodobna na parze CHF/PLN ale również jedynie w zasięgu ruchu korygującego ostatnią falę spadkową z czerwca. W tym wypadku maksimum ostatniej fali i okolice 61,8% zniesienia wspomnianego ruchu w dół wypadają w strefie 3,62 – 3,63 (patrz wykres)

GBPPLN


Protokół z ostatniego posiedzenia Banku Anglii pokazał, że członkowie są coraz bardziej skłonni do dalszego luzowania polityki monetarnej i rozszerzenia programu skupu aktywów. Obecnie program skupu aktywów wynosi 325 mld GBP i w czerwcu aż 4 z 9 członków posiedzenia opowiedziało się za jego rozszerzeniem o 25 lub 50 mld GBP.

Nie wpłynęło to jednak znacząco na osłabienie brytyjskiej waluty, która umocniła się względem euro, a także złotówki. Odbicie w górę wygląda na ruch korekcyjny i takim pozostanie przynajmniej dopóki nie pokona ostatnich szczytów z 12 czerwca (5,41). Ostatecznym poziomem obrony dla scenariusza spadkowego są jednak tegoroczne maksima – 5,53.

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu.

Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia będzie szczyt przywódców Unii Europejskiej, który odbędzie się w dniach 28-29 czerwca. Wcześniej w środę będzie mieć miejsce spotkanie nimieckiej kanclerz z francuskim prezydentem.

Z istotnych publikacji makro warto pamiętać o wtorkowym indeksie zaufania konsumentów – Conference Board w czerwcu. W czwartek natomiast poznamy finalny odczyt amerykańskiego PKB za I kwartał, co w kontekście ostatniej obniżki prognoz na ten rok przez FED nabiera większego znaczenia. W piątek opublikowany będzie spory pakiet danych makro z Japonii (inflacja CPI, stopa bezrobocia, produkcja przemysłowa, wydatki gospodarstw domowych) i finalny czerwcowy odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan.

Do 30 czerwca Grecja ma czas na zatwierdzenie oszczędności o wartości 11,5 mld euro. W tym dniu mija też ostateczny termin na dokapitalizowanie europejskich banków.

Karolina Bojko


Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.efixdm.pl do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.