Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Sentyment na złotówce uległ znacznemu pogorszeniu po środowej wypowiedzi Bena Bernanke. Indeks syntetyczny rodzimej waluty nie tylko zdołał znieść całą falę wzrostową z początku czerwca, ale także w piątek naruszył dolne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji, w której złotówka porusza się od początku roku. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu
Obraz rynków finansowych uległ w zeszłym tygodniu zasadniczej zmianie za sprawą posiedzenia FOMC w USA, a raczej wypowiedzi przewodniczącego Rezerwy Federalnej na konferencji po tym posiedzeniu. Ben Bernanke zapowiedział stopniowe wycofywanie z programu luzowania ilościowego pieniądza w najbliższych miesiącach tak, by program uległ zakończeniu w połowie 2014 roku. Chociaż inwestorzy spodziewali się, że QE będzie ograniczane w drugiej połowie roku, to tak jednoznaczna deklaracja szefa FEDu spowodowała znaczne pogorszenie nastrojów na giełdowych parkietach, dynamiczne umocnienie dolara amerykańskiego i przecenę euro oraz złotego.

W minionym tygodniu opublikowany został także protokół z czerwcowego posiedzenia RPP, z którego wynika, że większość członków uważa, że obecny cykl obniżek zbliża się ku końcowi. Na lipcowym posiedzeniu Rada podejmie decyzję na podstawie najnowszej projekcji inflacji w Polsce.

Sentymentu na złotym nie poprawił również słaby odczyt produkcji przemysłowej w maju w naszym kraju, który był gorszy, w ujęciu rocznym, zarówno od prognoz jak i kwietniowej publikacji.

INDEKS PLN
Sentyment na złotówce uległ znacznemu pogorszeniu po środowej wypowiedzi Bena Bernanke. Indeks syntetyczny rodzimej waluty nie tylko zdołał znieść całą falę wzrostową z początku czerwca, ale także w piątek naruszył dolne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji, w której złotówka porusza się od początku roku.

Z technicznego punktu wiedzenia pokonanie ważnej strefy wsparć, którą tworzy wspomniane dolne ograniczenie konsolidacji oraz 61,8% zniesienie sekwencji wzrostowej z genezą w czerwcu 2012 (72,9 – 73 pkt.) byłoby sygnałem zmiany trendu na spadkowy w średnim terminie. To z kolei oznaczałoby ruch w stronę zeszłorocznych i jednocześnie historycznych minimów na indeksie złotego.

W piątek dolne ograniczenie tej strefy zostało obronione przez stronę popytową. Jeżeli wykaże się ona większą aktywnością na początku tego tygodnia, to istnieje szansa na wzrostowe odbicie, będące przynajmniej korektą ostatnich spadków.

EUR/PLN

Fala spadkowa na notowaniach EUR/PLN zatrzymała się na początku minionego tygodnia na poziomie ważnego wsparcia wyznaczanego przez linię trendu poprowadzoną po maksimach z ostatnich 12-stu miesięcy (4,21). Obrona tego wsparcia pozwoliła na zbudowanie wzrostowego odbicia, które na początku wyglądało jedynie na ruch korekcyjny. Jednak reakcja inwestorów na słowa Bena Bernanke sprawiła, że kurs EUR/PLN ustanowił nowe tegoroczne maksima i znalazł się na najwyższym poziomie od 6 czerwca 2012.

Notowania tej pary zbudowały tym samym falę piątą w impulsowej strukturze z genezą 11 kwietnia br. (patrz wykres). Przynajmniej w tym zakresie sekwencja ta wygląda na wypełnioną, co sugeruje, że w najbliższych dniach należałoby się spodziewać spadkowej korekty na tym rynku. Za takim obrotem spaw przemawia także obrona 61,8% zniesienia całej sekwencji spadkowej z grudnia 2011 oraz silne wykupienie i negatywne dywergencje na wskaźnikach impetu na danych dziennych.

USD/PLN

Jeszcze silniejszą reakcję na słowa przewodniczącego FED obserwowaliśmy w minionym tygodniu na notowaniach USD/PLN. Fala spadkowa zatrzymała się na początku tygodnia w pobliżu poziomu 61,8% zniesienia sekwencji wzrostowej z ostatnich czterech miesięcy (3,14), po czym konsolidowała się nieco powyżej tego wsparcia. Dynamiczne umocnienie amerykańskiej waluty względem złotego na wieść o spodziewanym zacieśnianiu polityki monetarnej za oceanem sprawiło, że kurs sforsował tegoroczne szczyty i zatrzymał się dopiero na poziomie 50% zniesienia sekwencji spadkowej z drugiej połowy zeszłego roku (patrz wykres). Tym samym para USD/PLN dotarła do dolnego ograniczenia ważnej, średnioterminowej strefy oporów (3,3185 – 3,3850). Moim zdaniem nie powinna ona zostać w najbliższych tygodniach pokonana i na tych poziomach ruch w górę mógłby się zakończyć.

CHF/PLN

W minionym tygodniu złotówka traciła na wartości także względem franka szwajcarskiego. W wyniku dynamicznych wzrostów kurs CHF/PLN ustanowił nowe tegoroczne maksima i dotarł ponownie do górnego ograniczenia spadkowego kanału regresji, w którym porusza się od października 2011 roku. W piątek strona popytowa nie zdołała pokonać tego poziomu. Dotarcie do tak ważnego długoterminowego oporu oraz silne wykupienie na wskaźnikach impetu na danych dziennych przemawia za spadkową korektą na początku tego tygodnia. Minimalny zasięg tej korekty wyznacza poziom 3,50 (geneza na wykresie).

GBP/PLN

Po tym jak 30 maja notowania GBP/PLN wybiły się górą ze spadkowego kanału regresji, w którym poruszały się przez wcześniejsze dwanaście miesięcy, przestrzeń do dalszej zwyżki kursu tej pary zrobiła się spora. Potwierdzeniem takiego scenariusza była nieudana próba powrotu do wnętrza tej formacji oraz następujące po niej dynamiczne odbicie, w wyniku którego ustanowione zostały nowe tegoroczne maksima. Otworzyło to drogę do dalszych wzrostów, przynajmniej do okolic poziomu 5,22 (patrz wykres). Biorąc pod uwagę dodatnią korelację pomiędzy parą GBP/PLN i USD/PLN, to na omawianej parze również niewykluczona jest lokalną korekta spadkowa w najbliższych dniach.

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W tym tygodniu warto pamiętać o danych makro z Polski: sprzedaży detalicznej, stopie bezrobocia za maj oraz wskaźniku wyprzedzającym koniunkturę wg BIEC w czerwcu. Istotna będzie także publikacja finalnej wersji PKB w USA za I kwartał (prognoza 2,4 proc.) oraz ostateczny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan za czerwiec.

Karolina Bojko-Leszczyńska
EFIX Dom Maklerski S.A.