Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Cały miniony tydzień upłynął na dynamicznej aprecjacji złotego względem głównych walut. Tym samym indeks syntetyczny złotego znalazł się na najwyższym poziomie od miesiąca, docierając do maksimum z 2 listopada. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Spotkanie ministrów finansów strefy euro w sprawie Grecji zakończyło się bez rozstrzygnięcia, kolejne odbędzie się w poniedziałek, 26 listopada. Grecja spełniła wymagane warunki pomocy, ale nie zdoła obniżyć zadłużenia do 120% PKB w 2020 roku. Nadal ma zgody w ramach Troiki, co do dalszych kroków potrzebnych do zmniejszenia długu. Kraje strefy euro nie chcą zgodzić się na kolejne umorzenie zadłużenia.

W czwartek i piątek miał miejsce szczyt przywódców UE w sprawie budżetu na lata 2014-2020. Zgodnie z przewidywaniami politycy nie zdołali się porozumieć. Kolejny szczyt w tej sprawie prawdopodobnie odbędzie się już po Nowym Roku.

Święto Dziękczynienia w USA było obchodzone w czwartek, w piątek rozpoczęliśmy przedświąteczny sezon zakupów i wyprzedaży za oceanem - Black Friday, w związku z tym sesja na Wall Street była skrócona o trzy godziny.

Publikacje indeksów PMI były zgodne z rynkowym konsensusem, zaskakująco dobry odczyt indeksu instytutu IFO. Dane z rynku pracy (liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych) i finalny odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan okazały się lepsze od poprzedniej publikacji, ale gorsze od prognoz.

Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board był natomiast zgodny z oczekiwaniami analityków.

Jak wskazują pierwsze powyborcze sondaże w niedzielnych przedterminowych wyborach w hiszpańskim regionie Katalonia zwyciężyła, rządząca dotychczas, partia Konwergencja i Związek (Convergencia i Unio). Partia ta może liczyć jedynie na 50 mandatów w 135 osobowym parlamencie, czyli mniej niż posiadała ostatnio (62) i mniej niż wskazywały sondaże przedwyborcze (63-64).

INDEKS PLN



Cały miniony tydzień upłynął na dynamicznej aprecjacji złotego względem głównych walut. Tym samym indeks syntetyczny złotego znalazł się na najwyższym poziomie od miesiąca, docierając do maksimum z 2 listopada (73,64 pkt.).

Zdecydowana przewaga strony popytowej pozwoliła notowaniom omawianego instrumentu na podjęcie próby powrotu do wnętrza kanału regresji, w którym poruszał się on od czerwca do listopada br. Indeks zakończył tydzień na poziomie dolnego ograniczenia tego kanału. Po tak silnym ruchu w górę można spodziewać się lokalnego ruchu korekcyjnego na indeksie na początku tego tygodnia. Nie powinien on jednak był głębszy niż do poziomu 73,45. W średnim terminie umacnianie rodzimej waluty będzie moim zdaniem kontynuowane. Celem popytu są aktualnie tegoroczne maksima znajdujące się na poziomie 74 pkt. Z dużym prawdopodobieństwem 13 listopada zakończyliśmy na indeksie syntetycznym falę C w korekcie spadkowej z genezą 9 października (patrz wykres).

EURPLN



Fala wzrostowa na notowaniach EUR/PLN zatrzymała się 13 listopada na poziomie 38,2% zniesienia spadków czerwiec – sierpień br. (4,18). Pozytywna obrona tego oporu skutecznie uniemożliwiła popytowi kontynuację tego ruchu do poziomu równości fal w górę i jednocześnie trzymiesięcznych maksimów (4,20). Kontynuacja cofnięcia na tej parze przez cały miniony tydzień w okolice tego-miesięcznych minimów jest pierwszym sygnałem, że wzrostowa sekwencja korekcyjna uległa już zakończeniu na tym rynku i teraz czekają nas średnioterminowe spadki. Byłoby to zgodne ze scenariuszem nakreślonym dla indeksu syntetycznego złotego. Istotne poziomy wsparć wypadają na poziomie średnioterminowej linii trendu wzrostowego w okolicy 4,0850; a następne wyznaczają tegoroczne minima na poziomie 4,0264.

USD/PLN



Wzrosty zatrzymały się na notowaniach USD/PLN w połowie miesiąca, po pozytywnym teście dolnego ograniczenia ważnej strefy oporów (3,30 – 3,37 – patrz wykres). Przełożyło się na dynamiczne cofnięcie na tym rynku. Z punktu widzenia technicznego sekwencja wzrostowa mogłaby się na tych poziomach zakończyć, co koresponduje z obrazem indeksu syntetycznego złotego. Silny ruch w kierunku południowym obserwowaliśmy na tej parze także w minionych dniach. Deprecjacja amerykańskiej waluty w związku z poprawą nastrojów na rynkach kapitałowych i towarowych pozwoliła na zniesienie całej listopadowej fali w górę na USD/PLN. Kurs zatrzymał się w piątek poniżej poziomu minimów z 31 października (3,17), co otwiera drogę do dalszych spadków do strefy wsparć 3,05 – 3,0860. Wsparcia te wynikają z dołków zanotowanych we wrześniu i lutym tego roku.

CHF/PLN


Zakończenie wzrostowej sekwencji korekcyjnej nastąpiło najprawdopodobniej także na parze CHF/PLN. Tym samym 14 listopada rozpoczęliśmy nowy średnioterminowy ruch spadkowy. Zgodnie ze scenariuszem przedstawionym dla notowań EUR/PLN, na tej parze celem w najbliższych tygodniach będą tego-roczne minima zanotowane we wrześniu (okolice 3,33). Wcześniej strona podażowa napotka trudności na poziomach 3,39 i 3,35 (geneza na wykresie).

GBP/PLN



Po tym jak notowania GBP/PLN dotarły do górnego ograniczenia kanału regresji, w którym poruszają się od maja br. i pozytywnie przetestowały ten średnioterminowy opór, fala spadkowa była na tej parze kontynuowana w zeszłym tygodniu. Celem notowań jest przynajmniej dolne ograniczenie wspomnianego kanału regresji, które obecnie zbiega się z poziomem tego-rocznych minimów (4,87). Pierwszą trudność strona podażowa napotka w okolicy 5,01 – 5,0230 (październikowe i wrześniowe dołki) i tam możemy spodziewać się chwilowego wyhamowania spadków. Niemniej w średnim terminie obowiązującym będzie trend spadkowy.

Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu

W poniedziałek, 26 listopada już po raz trzeci na przestrzeni ostatnich trzech tygodni, dojdzie do spotkania Eurogrupy ws. odblokowania transzy pomocy dla Grecji. Pomoc ta pozostaje zamrożona od czerwca br. Nie ma pewności jak duża będzie to transza. Ministrowie mogą zgodzić się zarówno na 13,5 mld EUR, jak również na wypłatę dwóch pełnych transz o łącznej wartości 31,5 mld EUR. W spotkaniu wezmą też udział przedstawiciele Międzynarodowego Funduszu Walutowego.

Wśród publikacji makro warto zwrócić uwagę na odczyt indeksu zaufania konsumentów – Conference Board, indeksu cen domów S&P/Case-Shiller we wtorek oraz publikację Beżowej Księgi przez FED w środę.

Karolina Bojko-Leszczyńska

EFIX Dom Maklerski S.A.