Spodziewamy się dzisiaj podwyżki stóp o 75 pb przez Fed, czemu towarzyszy jastrzębi ton i projekcje Dot Plot, które mogą pokazać stopę końcową w okolicach 4,25-4,50%. Uważamy, że może to utrzymać sentyment do ryzyka na niskim poziomie i zaoferować dalsze wsparcie dla dolara. Gdzie indziej SEK walczy o korzyści z wczorajszej 1% podwyżki przez Riksbank, a plany polityczne Wielkiej Brytanii pozostają w centrum uwagi dla GBP
Dolar amerykański: Fed może nadal oferować wsparcie
Dolar utrzymał dobre tempo w tym tygodniu, w dużej mierze korzystając z popytu bezpiecznej przystani, jako że sentyment do ryzyka pozostaje dość słaby. Wyniki walut G10 nadal odzwierciedlają podręcznikową reakcję na odwróconą krzywą dochodowości w USA (krzywa dochodowości 10-2-letnia oscyluje obecnie wokół -40/-45 pb), przy czym szczególnie mocno ucierpiały procykliczne waluty towarowe.
Wczoraj rynki miały okazję przyjrzeć się ostatnim danym przed dzisiejszym komunikatem FOMC, ze szczególnym uwzględnieniem danych dotyczących mieszkalnictwa. Z jednej strony budzi to obawy dotyczące tego sektora, ponieważ wzrost liczby rozpoczętych budów wskazuje na większą podaż w czasie, gdy wysokie stopy procentowe kredytów hipotecznych ograniczają popyt. Z drugiej strony, spadek pozwoleń na budowę sugeruje, że może to być ostatnia duża fala budowy i w przyszłym roku podaż powinna się zmniejszyć.
W kontekście dzisiejszego wielkiego wydarzenia, jakim jest komunikat FOMC, obawy o rynek mieszkaniowy będą prawdopodobnie odgrywały marginalną rolę. Ponad konsensusowy odczyt inflacji w sierpniu oraz ostatni komunikat Fed nie pozostawiają wątpliwości wśród inwestorów i ekonomistów, że Fed podwyższy dziś stopy o kolejne 75 pb. To również nasze przewidywanie, w którym analizujemy również różne scenariusze i potencjalne implikacje rynkowe.
Przy nieco ograniczonym zakresie zaskoczenia w kwestii wielkości podwyżki stóp procentowych, wszystkie oczy będą zwrócone na zaktualizowane projekcje, a w szczególności na szacunki Dot Plot. Spodziewamy się kolejnej rewizji w górę mediany Dot Plot, tak że stopa końcowa powinna teraz spaść w okolice 4,25-4,50% w 2023 roku. Rewizje innych prognoz gospodarczych powinny wskazywać na pewne oznaki pogorszenia perspektyw gospodarczych, ale koncepcja szerokiej odporności gospodarki USA powinna pozostać scenariuszem bazowym.
Patrząc na implikacje dla forex, uważamy, że dzisiejsza jastrzębia podwyżka stóp przez Fed utrzyma wsparcie na froncie, a bardzo odwrócona krzywa dochodowości powinna na razie nadal wspierać dobre momentum dolara, w dużej mierze na niekorzyść walut procyklicznych. Ponieważ związek pomiędzy dynamiką krótkoterminowych stóp procentowych a większością par G10 ostatnio słabnie, należy oczekiwać, że duża część reakcji rynku będzie napędzana przez reakcję na globalne akcje - tutaj wciąż jastrzębi Fed może nie być odczytywany jako dobra wiadomość i jest to kolejny powód, dla którego spodziewamy się, że bezpieczny dolar pozostanie w cenie.
Euro: Pusty kalendarz, wszystkie oczy na Fed
Przy tak dużym ryzyku w kalendarzu, trudno jest zobaczyć, że EUR/USD jest napędzany przez coś innego niż to wydarzenie. Jest to szczególnie prawdziwe, biorąc pod uwagę brak poruszających rynek danych w strefie euro i tylko jedno zaplanowane wystąpienie EBC: Luis de Guindos, dziś rano.
Sądzimy, że dolne poziomy 0,9900 z początku września mogą być testowane w EUR/USD po komunikacie Fed, a przełamanie poniżej tego poziomu może odblokować dalszy spadek pary do wsparcia 0,9800.
Funt szterling: Propozycje Liz Truss dotyczące cięć podatkowych w centrum uwagi
Podczas gdy w normalnych warunkach na crossach GBP dominuje podejście wait-and-see przed jutrzejszym ważnym komunikatem Banku Anglii, FOMC i nadchodzące wiadomości na temat propozycji polityki krajowej oznaczają, że funt może pozostać dziś zmienny. Zgodnie z naszym poglądem na pozytywną reakcję dolara na komunikat Fed, sądzimy, że kabel może dziś ustanowić nowe minima (możliwy ruch poniżej 1,1300), a większa wrażliwość funta na potencjalnie niekorzystną reakcję na akcjach w porównaniu z euro sugeruje pewne ryzyko wzrostowe dla EUR/GBP (który może ponownie zbliżyć się do 0,8800).
Plany polityczne premier Liz Truss również pozostają w centrum uwagi, a ostatnie doniesienia, że jej rząd może naciskać na cięcia podatkowe - w tym opłatę skarbową od zakupu domu - mogą złagodzić niektóre obawy o zachmurzone perspektywy gospodarcze Wielkiej Brytanii, ale również podsycają wątpliwości co do trwałości ekspansywnej polityki fiskalnej podczas dostarczania ogromnego pakietu wsparcia dla rachunków za energię.
Disclaimer: Niniejsza publikacja została przygotowana przez ING wyłącznie w celach informacyjnych, bez względu na środki, sytuację finansową lub cele inwestycyjne konkretnego użytkownika. Informacje te nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej, nie są też poradą inwestycyjną, prawną lub podatkową ani ofertą lub nakłanianiem do zakupu lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Czytaj więcej